发布时间：2023-09-27 15:05:38
绪论：一篇引人入胜的资产构成情况，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
关键词:并购重组 财务管理 资产评估
资本运作是企业实现做大做强的重要手段，国际上一些成功的大企业都是通过开展资本运作成为行业的领军企业。成功的资本运作，离不开科学的财务管理指导。现结合实践，对企业资本运作中的财务管理的有关问题处理作一分析。
1.前期调研的财务问题
开展前期调研是企业资本运作、并购重组的前提，通过调研作出实施决策，如果调研不充分，关键问题不了解，作出的并购决策可能就是错误的。在调研过程中，除对企业概况、人员、资产分布、产业特点、发展趋势等内容作全面了解外，更要关注企业的资产结构及组成情况，是否存在财务风险，全面分析或有事项，并根据调研情况，对企业的财务状况作出客观评价，提出科学意见和建议。
资产构成情况是企业状况的重要方面，优质的资产情况是企业规范畅通运作的前提和基础。在并购重组时，应将资产构成状况作为重点进行调查，包括并购目标企业的总资产情况、净资产情况、注册资本构成、负债结构、企业负担情况、经营性资产状况等。通过深入调研了解，对目标企业在财务角度有一个大体的评价。
1.2准确把握目标企业的财务风险
有效防范财务风险是衡量企业财务运作能力的重要尺度，要对目标企业的财务管理基础工作是否完善、专业人员业务素质情况、财务机构职能情况、应对外部环境变化措施能力等作出正确判断，并判断目标企业是否具有较强的财务决策能力，资本结构是否合理，根据财务状况对今后企业的营运发展能力作出科学判断。同时，应审查企业隐性负债，对或有负债及潜在的危机等问题进行分析评价。
2资产评估过程中的财务管理问题
资产评估是双方谈判的基础和依据，应结合目标企业的实际，选定评估基准日，确定切实可行的评估方法，对有形、无形资产进行客观的评估。整体资产评估包括:机器设备、专业生产、建筑物、房地产、长期投资等各类实体资产的整体评估。无形资产评估包括目标企业的商标权、商誉、商(字)号、专利权、专有技术、销售网络、著作权(版权)、软件、网站域名、企业家价值、土地使用权、(特许)经营权、资源性资产等。①聘请质信高的中介机构进行评估，明确评估范围，选取恰当的评估基准日评估。评估基准日应当有利于评估结论有效地服务于评估目的，有利于评估资料准备工作和评估业务的执行。②在全面深人了解的基础上进行评估，根据资产评估基本方法的适用性，恰当选取评估方法，客观公正评估。③认真抓好账实核对。要根据账面资产情况进行资产核实，对资产质量与账面不符的，要进行科学调整。
由于目标企业经营是个动态过程，在评估过程中应重点关注可能存在的潜在问题和风险:
(1)担保问题。许多企业都存在着诸如担保等或有事项，为企业的生产经营造成了巨大的潜在风险，特别是多个企业间相互担保形成的一种担保链，担保责任纵横交错，“牵一发而动全身”，如果其中一家企业担保事项出现问题，就可能会使其他相关企业承担连带偿债责任，给相关企业带来风险。
(2)或有事项问题。尽可能恰当地估计或有事项发生的可能性是正确认定企业资产的重要环节。相关中介机构除了以企业取得的资料为依据，并充分考虑内外环境各种因素来作出估计外，必要时还应征求专家的意见，将其影响因素及其性质、估计的程序和公式披露在报表附注中，以增强会计信息的真实性和可靠性。
(3)对企业净资产有影响的重要合同问题。对净资产而言，影响较大的主要是应收账款、存货、收人及成本等费用，评估值与账面值以及收购方最后支付的购买价可能相差较大，这种情况在企业改制收购时表现尤为明显。应依据现有的会计准则，并结合相关合同研究而定。
(4)土地使用权、商标及商誉等无形资产的合理确定问题。企业拥有的如土地使用权、商标、商誉等无形资产，是企业多年经营的结晶，也是国有资产的重要组成部分，对企业进行资产评估时，不能忽略此类资产。
3拟定谈判协议
资产评估工作完成后，双方具备了商谈并购价格的基础。应围绕充分利用财务理论，开展并购价格及相关并购协议有关事项的谈判。
(1)确定并购价格。应根据资产评估结果，以目标企业净资产为依据，适当考虑企业的经营状况、预期发展情况及成长性，确定并购价格。一般地，对具有成长性的目标企业，并购价格可以适度高于评估净资产的价格，而对于亏损企业，应低于净资产值的价格。
(2)根据企业规模大小、对方意愿，确定并购重组的方式。包括股权受让、增资扩股、股权置换等。对资产规模较大的企业，可通过授让股权达到绝对控股的方式，实现并购目标;对资产质量不高、但通过改造后可迅速扭转的企业可收购其净资产，对规模适中、急需注人资金金的企业，可采取增资扩股的方式实现重组目标。另外，还可以通过换股等渠道实现控股目标。
(3)确定支付方式。应结合企业资金实力，确定有利于企业稳定健康发展的支付方式。①现金支付方式。需要收购企业筹集大量现金用以支付收购行为，这会给收购企业带来巨大的财务压力。②证券支付方式。包括股票支付方式，即收购企业通过发行新股以购买目标企业的资产或股票。③债券支付方式。即收购企业通过发行债券获取目标企业的资产或股票;此类用于并购支付手段的债券必须具有相当的流通性及一定的信用等级。
(4)对一些或有事项，要着力在合同中予以明确，避免在接收重组过程中出现不利于并购方的或有事项发生，引起并购方的损失。
(5)对于重组整合的企业，应明确享受财务收益分配的方式和起始时间。
易性金融资产和交易性金融负债期末以公允价值计量，且公允价值变动直接计入当期损益。浙江省是中小板上市公司的聚集地，很多上市公司是细分行业龙头企业。出于数据的连续可取得方面考虑，本文数据统计对象为截至2011年末，浙江省113家中小板上市公司（数据来源于浙商网――证券频道），主要分析浙江省中小板上市公司交易性金融资产、交易性金融负债的持有情况、构成，分析其对公司财务状况和经营成果的影响及有关会计信息披露存在的问题。
一、浙江省中小板上市公司交易性金融资产及负债持有情况
查阅浙江省中小板上市公司年度财务报告，综合考虑交易性金融资产期初、期末余额，以及与交易性金融资产相关公允价值变动损益、投资收益的发生额，在选取的样本中2010年-2012年持有交易性金融资产的家数分别为46家、52家、40家。以上数据反映，浙江省中小板上市公司资产构成中交易性金融资产较为普遍，所占比例在35%-46%之间。证券市场在2010年比较平稳，2011年、2012年持续低迷，受此影响，2012年投资交易性金融资产的上市公司明显减少。此外，查阅公司财务报告发现，一些上市公司资产负债表年初年末没有交易性金融资产，但投资收益中有交易性金融资产的处置损益。因此，会计信息使用人在分析交易性金融资产对公司会计信息影响时，不能仅关注公司期末是否持有交易性金融资产，还要关注公允价值变动损益及投资收益的发生情况。
2010-2012年上市公司财务报告显示少数上市公司持有交易性金融负债分别为7家、12家、15家，占比6%-14%之间，呈逐年增加趋势，主要为远期外汇合约和期货合约形成的交易性金融负债。
二、交易性金融资产、交易性金融负债构成分析
（一）交易性金融资产构成分析
就期末持有交易性金融资产的浙江省中小板上市公司，表1进一步分析了交易性金融资产构成及金额占比情况。
1.从表1来看，上市公司近三年来期末持有的交易性金融资产以远期外汇合同及期货合约为主。2010年至2012年，远期外汇合同及期货合约分别占交易性金融资产的82.95%、40.66%、89.57%。2011年该项比例较低，主要是由于个别上市公司持有大量理财产品所致。剔除个别公司的影响，2011年远期外汇合同及期货合约也是期末交易性金融资产构成的主要部分。由此看来，浙江省中小板上市公司期末持有的交易性金融资产主要是以规避外汇变动风险及原材料价格变动风险的金融资产。
2.从近三年的数据来看，理财产品占了一定的比例。2011年，理财产品占53.68%，比例较高，主要集中在个别上市公司。2011年，期末持有理财产品的上市公司有2家，一家是利欧股份（002131），持有3 600万元理财产品；另一家是浙江众成（002522），持有7 000万元理财产品。
3.期末持有交易性权益工具的上市公司很少。从2010至2012年年末上市公司报表附注“交易性金融资产”项目注释来看，没有上市公司直接披露持有交易性权益工具。从一些上市公司来看，期末虽然没有持有交易性权益工具投资，但投资收益中有交易性权益工具投资收益的确认。
4.交易性金融资产占上市公司资产比例很小。从期末交易性金融资产占期末持有交易性金融资产上市公司资产总额的比例来看，比例很低，不到1%。由此可见，交易性金融资产对浙江省中小板上市公司的财务状况影响很小。
（二）交易性金融负债构成分析
1.上市公司期末持有的交易性金融负债以黄金租赁及黄金T+D业务、远期外汇合约为主。2010年至2012年，黄金租赁、黄金T+D业务、原材料期货形成的交易性金融负债占浙江省中小板上市公司持有的交易性金融负债总额的比例分别为98.15%、99.07%、97.13%，主要分布在明牌珠宝（002575）、康强电子（002119）两家具有涉金业务的上市公司。剔除明牌珠宝（002575）、康强电子（002119）两家公司因黄金租赁、黄金T+D业务形成的交易性金融负债的影响，远期外汇合约是交易性金融负债的主要内容。个别公司有因期货业务形成的少量交易性金融负债。
2.交易性金融负债占持有交易性金融负债的上市公司负债总额比例很小。2010年-2012年，浙江省中小板公司持有的交易性金融负债占持有交易性金融负债的上市公司负债总额的比例依次为3.67%、3.27%、1.88%。较交易性金融资产而言，持有交易性金融负债家数较少，但所占负债比例较高，是由于明牌珠宝（002575）、康强电子（002119）两家上市公司因为黄金租赁、黄金T+D业务及期货合约确认的交易性金融负债较多。以明牌珠宝为例，2010年末至2012年末因黄金租赁业务确认的交易性金融负债占公司负债比例分别为15.67%、32.15%、20.73%。用金公司通过黄金租赁业务，在满足生产周转所需黄金的同时，可以规避金价波动对企业财务的冲击，降低企业的市场风险。黄金租赁业务的一般账务处理为租入黄金时借记“原材料”科目，贷记“交易性金融负债”科目，因此交易性金融负债在整体负债中占了较高的比例，对公司财务状况影响较大。这两家公司以外的其他上市公司主要是因远期外汇合约、期货合约确认交易性金融负债，在负债中所占比例很小，对公司财务状况影响很小。
三、交易性金融资产及负债对经营成果影响分析
交易性金融资产、负债对会计利润的影响反映在“公允价值变动损益”和“投资收益”两个账户。表2交易性金融资产、负债确认的净收益、净亏损综合考虑了“公允价值变动损益”、“投资收益”两个账户的发生额。从近三年数据来看，投资盈利公司家数大于投资亏损公司家数，说明大部分上市公司具有较好的投资理财能力。交易性金融资产、负债对上市公司经营成果影响较小，2010-2012年占营业利润比例依次为0.45%、1.36%、1.19%，但具体到个别上市公司影响较大。例如，2012年，明牌珠宝（002574）营业利润为正数，但交易性金融资产、负债确认损失金额占营业利润的17.57%左右；艾迪西（002468）亏损714万元，但交易性金融资产确认收益347万元。2011年，艾迪西（002468）交易性金融资产确认收益是营业利润的2倍多；爱仕达（002403）交易性金融资产确认收益是营业利润的1.19倍。
四、交易性金融资产及负债信息披露存在的问题及建议
（一）交易性金融资产、负债会计核算政策和方法披露不具体，未体现公司的业务特点
上市公司有关交易性金融资产、负债会计核算政策和方法普遍照搬照抄会计准则规定，没有体现公司业务特点，报表使用者无法知悉公司的有关具体业务的实际会计处理方法。例如，明牌珠宝（002575），黄金租赁是其一项重要经济业务，2011年末、2012年末因黄金租赁形成的交易性金融负债占负债总额的32.15%、20.73%，有关黄金租赁的会计核算方法争论较多，但公司报表附注未具体披露黄金租赁业务的核算方法。
因此，建议上市公司在披露会计政策和会计估计时，需结合自身业务情况对具体事项的会计处理做出个性化的披露。
（二）一些上市公司报表项目注释对交易性金融资产、负债的信息披露不充分
一些上市公司报表项目注释对交易性金融资产及负债的内容披露很模糊，例如“指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”、“衍生金融资产”，没有说明具体内容。上市公司有关交易性金融资产、负债的项目注释仅披露期末、期初余额，对本期增减变动情况没有披露。“公允价值变动损益”仅披露发生净额，不够具体。
为了让信息使用者更好地了解公司有关交易性金融资产、负债业务，进行相关的财务分析，建议上市公司在项目注释披露时应更加明确、充分一些。
（三）理财产品的会计分类不当
中国证监会的“2012年上市公司执行会计准则监管报告”反映上市公司对理财产品的会计分类不当，有不少上市公司将理财产品放到其他流动资产或其他非流动资产，也有上市公司将理财产品计入持有至到期投资，甚至还有公司计入交易性金融资产。浙江省中小板上市公司对理财产品的分类也存在上述问题。由于理财产品大多不保本、也没有确定的收益率，更没有公开活跃市场报价，因此应作为可供出售金融资产处理较为合适。
（四）非经常损益项目计算方法不准确
绝大多数浙江省中小板上市公司把远期外汇合同、期货合同、黄金租赁合同等产生的损益列入了非经常性损益项目中的“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益”。笔者认为上市公司为规避主营业务中所产生的外汇汇率波动风险以及原材料价格变动风险而购入的远期外汇合同、期货合同、黄金租赁合同等产生的损益不应确认为非经常性损益项目，按照《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号――非经常性损益》规定：如公司根据非经常性损益定义判断列举项目明确不应作为非经常性损益披露的，则可以不作为非经常性损益披露，但同时应当在非经常性损益的附注说明中，对未作为非经常性损益披露的项目、金额及原因做出相应的解释。
参考文献：
1.中国证监会.2012年上市公司执行会计准则监管报告[N].中国证监会，2012.
一、资产负债表结构分析
1.资产结构分析。由分析我们可以看出公司流动资产合计占资产总计的比例三年平均为83.05%，非流动资产总计占资产总计的比例为16.95%，公司流动资产比重较高，非流动资产比重较低。流动资产比重较高会占用大量资金，降低流动资产周转率，从而影响企业的资金利用效率。非流动资产比例过低会影响企业的获利能力，从而影响企业未来的发展。
2.负债与权益结构分析。由分析我们可看出公司流动负债占资本总计的23.19%，非流动负债占资本总计的2.10%，所有者权益占资本总计的76.42%。由此我们得出，公司的债务资本比例为25.23%，权益资本比例为74.77%，公司负债资本较低，权益资本较高。低负债资本、高权益资本可以降低企业财务风险，减少企业发生债务危机的比率，但是会增加企业资本成本，不能有效发挥债务资本的财务杠杆效益。
3.资产与负债匹配分析。公司资产与负债的匹配方式为稳健型的匹配结构，在这一结构形式中，企业长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短期资产的资金需要则使用长期资金和短期资金共同解决。在稳健型的匹配结构下，公司融资风险相对较小，融资成本较高，因此股东的收益水平也就不高。
二、资产构成要素分析
企业总资产为422444万元，其中流动性资产为44820万元，占资产总额的比例为68.86%；非流动资产为20269万元，占据的资产份额为31.14%。通过对企业资产各要素的数据仔细分析可以发现，企业的资产构成要素分析如下：
1.现金金额较大。企业货币资金的金额为40682万元，占资产总额的9.63%。这个表明企业的货币资金持有规模偏大。过高的货币资金持有量会浪费企业的投资机会，增加企业的筹资资本、企业持有现金的机会成本和管理成本。
2.应收账款管理较好。公司2015年的应收账款净值为8501.44万元，占企业总资产的2.01%，应收账款和应付账款比例为0.7，表明企业对外融资（短期借款）获得的能力较强，应收账款管理较好。新材料、新产品层出不穷，更新换代非常迅速，拥有大量存货不便应对复杂多变的市场。
3.存货金额相对合理。2015年登海种业存货金额为56077.8，但仅占流动资产合计的比率为15.87%，占资产总计的比率为13.27%。对企业而言过多存货会带来一系列不利影响。4.固定资产比率较低。公司2015年包括在建工程在内的固定资产净额合计为58031.02万元，占资产总计的比例为13.74%。企业的固定资产比重与行业特征有关，但一般认为，工业企业固定资产比重为40%，商业企业固定资产比重为30%较为适宜，公司固定资产比重过低。
三、财务指标分析
1.盈利能力分析。13年到15年间，登海种业盈利能力净资产收益率逐年下降，但降幅不大，总体稳定。15年负债减少，导致净资产收益率下降。尽管营业收入增加，但玉米价格的降低，使盈利空间减小，加上15年天气原因造成制种成本增加。市场竞争激烈中对市场份额的争夺加剧，也是导致企业盈利能力下降的原因之一。
2.偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析。流动比率和速动比率持续增加，且高于行业标准，说明企业短期偿债能力很强，短期债权人的权益是有保障的。但也反映出现金、应收账款等可能占用资金过多，在保障债权人权益的同时忽视了资金的利用率。现金比率在15年依然呈下降趋势。主要是企业近年没有新增贷款，加快投资和发放现金股利致使货币资金大幅降低。总体来说，公司的短期偿债能力较强。
（2）长期偿债能力分析。与同行业其他企业相比，15年公司资产负债率较低，为23.58%。对债权人的保障程度较好。反映出经营风险较小的同时，也说明了公司获得外部负债较少，财务策略相对保守。而同行业隆平高科在经营风险较高的同时却通过举债获得大量资金，运用资金收购德瑞特等公司，并拓展了自身优势产业。现金债务总额比逐年降低，说明公司承担债务能力和财务灵活性变差，但总体来说企业长期偿债能力较强。
3. 营运能力分析。固定资产周转率和应收账款周转率一直维持在正常水平上。由于种子行业的特性，农作物对种子的需求是一年一次的，所以种子作为存货的周转周期自然相对于其他一般存货较长，造成该行业存货周转率偏低。15年由于优质品种的良好销售，加快了存货转换为资金的速度，使15年存货周转率有一定的提高。但是行业高库存的客观现实不容忽视。在此情况下，玉米种子隆平206目前推广1000多万亩，却是供不应求。说明具备差异化的优势品种才能在激烈的市场竞争中，保持稳定销售。总资产周转率逐年降低，说明公司应采取措施提高资产利用率，提高销售收入，从而提高企业盈利能力。
四、管理建议
