发布时间：2023-10-12 15:41:28
绪论：一篇引人入胜的基金公司投资管理的步骤，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
今年，投资部在公司领导的关心指导下，根据年初下达的投资管理目标任务，在相关职能部门的配合帮助下，我部始终围绕“一个中心、两条主线”顺利开展投资管理各项工作，基本完成了公司交办的各项任务。首先，就部门本年度重点工作完成情况作简要汇报；然后，重点阐述如何着眼当下，通过“四种结合”，加强现有项目跟踪管理和过程评价；最后，就如何谋划未来，通过“四个坚持”，对公司未来投资发展方向进行展望。
一、部门重点工作完成情况
根据交通集团投资战略指导方向，结合公司自身投资可持续发展需求，我部始终坚持以“投资收益”为工作中心，同时紧抓并落实“确立投资项目管理考核制度和建立投资项目储备机制”两条工作主线。
1、坚持收益为本，努力提高对外投资收益实效
作为投资经营型企业和交通集团资金缺口的有益补充，公司目前已投资的12个项目预计年底收益超过4000万元，投资收益90%以上集中在房地产经营利润，其他来自于金融投资分红、石油贸易收益以及时代传媒现金分红等（见附表）。
2、坚持制度为先，确立项目投资管理考核制度
根据国资委和交通集团项目投资管理的具体要求，结合 公司对外投资项目具体特点，在对外借鉴投资管理考核成熟经验和对内征集各部门意见后，投资部牵头草拟了《南京交通 公司投资选择及考核评价体系（征求意见稿）》（简称“投资考核体系”），基本搭建了公司对外投资的组织机构、审批程序、监督管理、后评价、投资处理以及对外投资考核体系基本框架，对外投资管理考核实施细则有待进一步完善。实践中，我部也在不断探索投资项目跟踪管理的具体措施，一方面，每月定期采集投资项目公司的经营管理情况；另一方面，以季度投资例会的形式（先后在金基通产和石油公司成功召开了两次季度投资工作例会）建立健全了对外投资项目的常态联系机制，保证了投资项目公司和 公司联络渠道的畅通，以供公司领导和集团相关部门及时掌握项目投资进展情况。
3、坚持项目为源，建立投资项目储备机制
立足现有成熟投资项目，适当扩大成熟 投资规模，基本做到了每季度至少储备一个投资项目并在公司内部通过初步审核。首先，立足当前投资 ，适当增加投资收益稳定且高收益房地产项目，完成了小粉桥、杨庄保障房以及代建拆迁项目的投资可研，并参与了项目公司组建工作；其次，持续关注金融 ，对紫金信托、小额贷款、源昌担保公司和中金 整合基金等金融类股权投资项目进行了项目调研和可研分析，目前，正在进行担保公司的尽职调查；再次，会同集团相关部门和相关机构，对北斗导航卫星项目、出租车营运项目、中国彩棉集团、奇瑞汽车股份公司等进行了前期调研工作，其中，由市经信委牵头的北斗导航卫星项目已经完成实地调研，项目可研论证有待进一步加强，该项目江苏平台公司的组建方案正在积极筹备，同时出租车项目也在积极努力争取。
此外，我部还加强了与金融机构的联系和交流。一方面，与南京银行、南京证券、紫金信托、国海证券、中金公司等多家金融机构建立了动态联系机制，并定期开展交流，积极探索合作机制；另一方面，积极主导了公司投资业务的培训工作，邀请了德邦证券、国海证券等券商保荐代表来公司开展企业上市、广告资产运营等知识讲座，一定程度上提高了对上市融资等投资业务的认知度。
当然，我们的工作尚存在诸多问题和不足，主要体现在工作主动性有待提高，自主投资项目有待挖掘，项目可研论证水平有待提高，投资管理考核体系的指标细化和实际操作性有待进一步加强等。
二、着眼当下，做好“四种结合”，切实加强项目跟踪管理和过程评价
项目跟踪管理是对投资项目组织实施事前、事中和事后各个管理阶段的重要环节和控制要点进行动态管理与监督，过程评价是指整个项目周期对项目每一环节（一般包括项目立项、可研、贷前咨询与评估、跟踪监督与事中评估以及后评估这五个前后衔接阶段）进行评价。项目跟踪管理和过程评价是全过程、动态化的管理，两者是相辅相成的，目的是一致的，即主动管理、加强引导、增进沟通，避免违法行为产生，是不断完善管理手段、提高投资收益的重要保证。
自公司确立“投资收益型”战略定位以来，在国资委和交通集团投资管理战略指导下，结合公司项目管理实际操作经验，构建了项目外派人员联系机制和投资工作例会机制，打下了扎实的项目立项和可研工作基础，但随着投资项目不断增多， 类别不断延伸，投资规模不断增加，投资管理模式从“合投”逐步向“单投”、“牵投”逐步转变，项目跟踪管理和过程评价管理的制度性、动态性、全面性、及时性、准确性有待进一步加强，以下就制度确立、组织构建、手段完善等方面的思路做简要阐述：
1、现实和前瞻相结合，建立健全投资管理框架制度
立足现有项目管理实际，留足未来 投资发展空间，在公司《投资考核体系》整体框架下，单列并明确跟踪管理和过程评价两个制度，深化三个“确定”：一是管理（评价）阶段确定，包括项目可行性研究完成并组织实施，直至投资收益期结束后的各个环节；二是原则确定，做到“四要”：要以投资管理为主线，体现股东地位；要以投资程序为依据，体现宏观管理；要以 特点为差别，体现机制灵活；要以掌握情况为宗旨，体现过程控制。三是任务确定，做到“三性”，即抓重点环节和管全方位的全面性，掌握情况、发现问题、解决问题的及时性以及确保情况掌握的准确性。
2、主导和借力相结合，提高投资管理专业水平
一是自身主导和借助外力的结合，提高投资管理专业水平。不仅是项目前期的尽职调查，在项目组织实施事中、事后的跟踪管理，包括中期评价和后评价过程中，都要充分借助第三方力量，一方面是长期合作的专业咨询机构，另一方面是集团正在搭建的专家库平台，增强项目管理专业性，提高自身运作管理水平，全过程为项目管理保驾护航，减少项目风险。二是建议对应“投资决策委员会”，尝试搭建“项目跟踪管理小组”或“全过程评价小组”，明确职责，构建专家级组织保障机制，确保管理评价具体落实到位。
3、内管和外评相结合，加强项目管理全面性
一是多层面渠道沟通，加强项目管理信息反馈及时性和信息收集准确性。一方面，主动加强与集团相关部门的联系，及时掌握集团投资战略发展动态；另一方面，与项目公司形成良好信息反馈机制，第一手了解项目进展情况。
二是加强外派人员和投资项目的双重管理。外派管理人员即是项目投资代表，也是项目实际联系人，对外派管理人员的管理要做好“内部考核和外部评价”两结合：一方面完善项目外派人员管理条列，加强公司自身对外派管理人员的内部考核；另一方面，建议设计《外派管理人员评价表》，定期发给项目公司获取对外派管理人员反馈意见，作为考核重要依据。对项目的跟踪管理，建议可通过设计《项目跟踪管理卡》和《项目跟踪管理情况公示表》，定期收集项目进展情况，作为项目过程评价的依据。
4、差异和流程相结合，逐步完善投资管理手段
一是要根据不同管理模式进行差异化管理。公司 投资跨度大，管理模式多样，有直接参与管理（如房地产），也有不参与管理，只负责投资和固定回报收益（如金融类）项目，跟踪管理方面，具体主要体现在设计不同的管理阶段、关键环节、控制要点和管理流程；全过程评价方面，主要体现在项目周期五个阶段设计不同的过程评价指标体系。
二是建议借鉴较为成熟的 投资基金投资管理流程，加强项目流程化管理，规范投资管理行为，提高投资管理效率。例如，投资管理操作流程设计具体包括投资决策权限、投资决策操作流程、投资后管理和风险管理。首先，投资决策操作流程可设计为：项目收集－项目初步筛选（直接筛选）－项目调查（尽职调查）－项目再筛选（一般筛选）－项目评估－办公会审议－谈判（投资设计）－办公会再审议－对拟投资项目审议（投资决策委员会审议）－投资决策审批－签约－合同执行；其次，投资后管理流程包含投资后管理分工和投资后管理负责人。投资后管理包括监督管理、管理咨询、投资退出设计与实施（IPO、企业回购、收购或合并收购、破产清算）、分阶段投资项目或企业的投资后管理、追加投资管理。然后，风险控制可以包括：建立合理的风险控制体系、建立健全风险评估指标体系（技术风险、企业家风险、企业风险、金融风险、环境风险），实施严格的投资前和投资后的风险评估机制。
三、谋划未来，立足“四个坚持”，合理规划投资发展方向
目前，从外环境来看，世界政治经济增长前景依然黯淡，国内宏观调控政策依然趋紧，地方投融资平台资金压力依然严峻，对外自主投资监管依然从严，集团对外投资无论是战略上，还是战术上，都提出了迫切的需求和更高的要求。
作为二级投融资平台的 自身而言， 自有存量资产规模一般、自有投资体量较小（年均投资不超过1亿元），投资收益规模难以大幅增长，主业反哺贡献极为微弱。如何既要“稳步发展”，又要“辅业优质”，则要以集团对外投资战略为指导，具体要做到“四个坚持”，通过“投多、投对、投狠”，最终达到“优质”目标。
1、战略上，坚持“投资收益”为中心
根据“主业突出、辅业优质”的 发展要求，坚持“投资收益”一个中心，收益是“辅业优质”关键衡量标准。根据国资委最新调整的集团主业范围，集团主业包括铁路及综合枢纽、高速公路、过江桥隧、商贸物流、土地收储与房地产五块，因此，“辅业优质”则是要做到交通相关 和收益型股权投资的优质，也就是要努力提高辅业的投资收益。
2、战术上，做到“投多、投对、投狠”
一是坚持投资和经营两个抓手，做到“投多”
根据集团“投融资和资产经营管理并重”的投资管理要求, 加之集团自身资本金严重紧缺， 投资的资金来源主要体现在如何增加 资产规模，形成资金资产化－资产资本化－资本证券化的投融资循环机制，逐步依靠自身融资实力，扩大投资规模，提高投资收益，即“多多益善”。具体策略有：首先，积极争取集团部分可经营性资产托管，增加 资产规模；其次，将上缴集团后剩余的资产经营收益连同资产本身一起打包，通过资产证券化进行融资；再次，将资金投向收益较高的 ，形成稳固现金流，作为资本利息重要支撑。
二是坚持投资收益结构优化组合，做到“投对”
通过高收益、一般收益和潜在收益项目的股权投资比例调控，坚持高收益和固定回报结合、长投和短投结合、“合投”与“单独投”结合的最佳投资组合，努力实现效益最大化，做到项目不仅“投对”，更要“投好”，具体实施步骤有：
首先，对高收益（房地产）项目，未来2-3年仍继续加大投资规模，大幅提高收益规模。
其次，对一般性收益（加油站、广告等传统交通 ）项目，加大资源重新整合，在未来1-2年探寻 投资基金资源整合的联合，拓宽经营收益路径，争取第三年实现成本递减、收益递增的收益规模高点发展态势。
再次，对潜在收益（金融、能源、传媒等股权投资）项目，未来1-2年逐步增加项目储备（每季度保证一个项目储备）；未来2-3年，适当延伸 类别，逐步增加金融和传媒 的股权投资比例，并储备新兴能源等国家重点扶持 ；力争第三年实现资本市场上市突破。
最后，对收益低下项目，在未来2-3年，根据协议退出机制，逐步清理并退出股权。
三是坚持资本效益最大化，做到“投狠”
在现有 投资规模增大、 投资跨度增加、投资收益稳步增加的情况下，逐步过度到资本市场，鉴于目前国有投资程序重于效益的客观环境，建议操作如下：
首先，从单纯资本股权投资角度，尝试直接投资信誉高、专业强的 基金，谋求资金潜在放大效益，如 整合基金的pre-IPO投资模式。
一、我国养老保险基金的投资现状
养老保险属于社会保障体系的一项重要内容。我国已经建立了基本养老保险制度，在该制度下，形成了以企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险相结合的多层次养老保险体系。按照现行规定，企业和职工分别按工资总额20％和8％交纳养老金，分别建立社会养老统筹账户和个人账户。
近年来，我国社会保障和养老保险基金进过不懈努力，已经初步形成了委托投资和直接投资相结合的方式，委托投资针对基金入市制度和基金入市投资经营。针对境内外股票投资，则绝大部分通过委托投资管理人的形式开展。针对固定收益产品和非上市公司的股权债券投资，则由社保基金采用直接投资运营的方式进行。我国社会保障基金直接投资的基金总量占到56％，而委托投资占全国社会保障基金总资产44％。其中2001到2011年时间年，直接投资的社保基金走势情况如图1所示：
从投资品方面来看，社保机检的投资品种大部分以稳健的品种为主，其中股票、基金以及企业债券成为社保基金投资的主要目标。其中投资比例情况如图2所示：
二、养老保险入市背景分析
近年来，我国养老保险管理体制改革正式启动，一些地方正在推行新的管理模式和管理制度。在这种复杂的形势下，更加加重了我国社会基金投资管理的体制混乱和经营难度。历史上，我国养老保险的管理职责在各省市的劳动部门，还有一些职责划分给了其他行政部门。近年来，我国对养老保险进行了专项整治，将过去职责不明的权利进行了统一规划。实行社会保险基金收支两条线管理，由财政专用账户管理社保资金。实行这样的制度之后，养老保险的收缴程序规范了许多。
三、养老保险入市制度探讨
(一)养老保险入市模式分析
社会养老保险基金入市在我国是一项全新的改革。但是在国外却有着成功的模式可以借鉴。通过分析研究国外的养老保险入市模式，以此对我国社会养老保险基金入市模式进行改革。目前，国外社会保障基金投资股市的主要模式可分为零售模式、高度集中模式、适度集中模式三种。零售模式下，投资的权力在每个独立分散的个人，对于基金公司的选择也非常自由。在高度集中模式下，每个职工的保险账户全部汇入到一家统一的基金账号，由政府负责管理确定投资基金公司和开展投资监督。适度集中模式的管理采取了上述两种模式的优缺点，既避免了第一种模式成本过高的问题，又规避了第二种模式造成的高度行政色彩和管理腐败的可能性。适度集中模式的管理思路是：先开展公开竞标确定基金公司，然后借助于专业基金管理公司在管理经验、市场认同、人力资源等方面的优势，有效提高基金增值保值。
(二)养老保险入市途径选择
养老保险的入市途径有直接入市和间接入市两种方式。直接入市方式是指有养老保险基金的实际控制者为主体成立基金管理公司对基金的投资进行直接的管理和监督。直接入市在保证基金的安全性方面最为妥当，但是基金的直接管理容易导致腐败，也容易产生行政干预，导致基金经营的体制不够灵活失去市场发展的机会。间接入市是把基金委托给专业的基金管理公司进行基金投资。这种方式能够有效的规避直接投资带来的负面影响。另一方面，养老保险基金的投资未来发展趋势必然是走向专业化和市场化。这也是克服现有社会保障基金经营压力不大、投资利润不高、效益不大的有效途径。因此，我国社会养老保险基金的投资就要以间接投资为主。
(三)养老保险入市投资策略
在养老保险基金的投资方面，除了投资入市的模式，入市的途径要合理设计外，还要注重养老保险入市的投资策略。目前，养老基金还面临着投资品种单一的情况。因为国内证券市场仍然不够成熟，表现为大量的投资品种形式单一内容空洞。在于金融投资最为发达的衍生产品领域，更是缺乏合理有序的产业政策和行业规划。导致指数期货期权等交易不能卖空，指数化操作的基金经营也不能正常开展。金融产业内投资产品的单一和金融衍生产品的缺乏，势必导致社保养老基金面临入市后的投资困境。
从社保基金的交易方式上来看，封闭式社保基金发行的基金单位数量是有限的，容易导致基金周期长，周转不灵活等现象。开放式社保基金交易方式有效规避了这一缺陷。资本总额随时都可以变现，转让手续费不高。从深层次看，开放式社保基金投资方式符合社保基金投资的安全性、收益性、流动性的原则。可以消除社保基金在投资对象上的规模限制，而开放式投资模式基于基金净资产价格进行交易。与二级市场脱离关系。损失只是基金来回申购是发生的交易费用，不会产生较大幅度的变化。避免了封闭式基金容易出现的溢价和折价现象。此外，开放式基金还具备随时增加或者减少资产的性能，以分散投资的方式避免了“相互锁仓、推高市值”等不合理现象，满足了养老保险基金流动性的投资属性。开放式基金有着符合常规的投资理念和完整准确的信息披露制度。在确保社保基金尤其是养老基金投资安全性的同时，也促进了国内证券交易市场的规范化和长远发展。
四、养老保险入市制度改革的保障措施
(一)建立健全现代信托制度，加强投资管理人队伍建设
除了要建立一套完善的现代信托观念与信誉保障体系，建立健全法规建设，加强信誉道德观念，加强代客理财及投资基金业发展的基础。目前信托观念与信誉意识，有效规避异常交易行为应对金融挑战外。通过公开招聘，公平选拔，建立一支素质过硬，学历过高，能力过强的优秀社保养老基金投资管理人队伍，有效促进基金的保值增值。也是一项必不可少的保障措施。大量现代专业的委托投资人通过设计不同的投资组合能够为基金带来稳定、持续、可靠的收益。随着全国社会保障基金资产规模的不断增长和社保基金入市资产的不断加大，还会需要大量的基金投资管理人。
(二)优化金融产品组合，有效规避投资风险
关键词 企业年金产品 养老保险公司 经营优势
企业年金是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度,被认为是我国养老保险体系的第二支柱。从目前的状况来看,市场参与企业年金管理的机构很多,包括信托公司、基金管理公司、综合类证券公司、养老保险公司、保险资产管理公司、银行以及其他企业年金管理机构(如社保机构)。劳动和社会保障部有关规定中明确:各机构按各自职责和角色,都可作为企业年金市场的竞争主体,提供相关业务的专业化和高质量服务。
按照规定,保险机构想经营企业年金业务,必须先设立专业养老保险公司。因此,养老保险公司是从现有保险集团或寿险公司旗下衍生出来的独立的专门经营养老保险产品的保险机构。国际经验表明,保险公司按照人口提供从咨询、产品设计、销售、风险控制等等一系列服务应该成为年金的管理机构,并且笔者认为,养老保险公司经营企业年金产品具有独特的、明显的优势。
一、养老保险公司经营企业年金产品的优势
(一)专业化分工带来专业化经营
专业养老保险公司与其他企业年金管理机构相比,其主要的经营业务更加专一,主要从事以企业年金业务为核心的各类养老金业务。专业养老金公司将把全部的公司战略、资源配置放在企业年金上,如此专业化的分工对养老保险公司而言,意味着企业的有限资源的集中使用,能够有效提高生产效率,进而扩大企业规模并获得规模经济,也意味着专业养老金公司必然会全力以赴,推动中国企业年金市场的发展和繁荣;而对投保企业而言,将企业年金基金放入一个将人力、物力、财力都致力于该类业务的机构进行管理,无疑是既放心又安全的。
(二)拥有多年的商业养老保险经营及养老金管理方面的经验积累
养老保险公司不仅具备比普通寿险公司更加专门的从事养老方面业务的能力,如养老保险产品、企业年金计划等的设计能力和销售能力,养老金资产负债管理和养老金发放等方面的能力,而且还在养老金资产运作方面具有较高的独立性,可以全面保证企业年金计划管理的规范性、企业年金基金财产的安全性、企业年金计划运营服务的时效性以及信息披露的准确性。
企业年金实行基金完全积累,采用个人账户方式进行管理。商业人寿保险公司具有长期寿险保单、年金产品的管理经验和专业化的服务流程。而我国商业寿险公司早在1996年便开始逐步推进社会统筹与个人账户相结合的新型养老保险制度,养老金的年金支付方式决定了其在管理企业年金账户方面的优势。
(三)依托精算优势,提供年金化产品与年金计划的设计服务
由于企业年金是按完全积累式的基本原理建立起来的,所以,要在对人口、工资、物价、利息等社会经济指标进行宏观测算后,将被保险人在享受年金保险期间的总保费按一定的提取比例分摊到整个投保期间。在为企业量身定做企业年金计划的过程中,需要不断地反复进行成本测算、利益和计划调整、成本再测算这三个步骤。因此可以看出,精算技术在成功建立一个企业年金计划中所起的关键性作用。养老保险公司具有多年的养老金管理经验和领先的精算能力,拥有多位经验丰富的精算师,可以协助企业全面分析年金政策、市场环境,并基于企业人力资源战略的需求,设计缴费和分配方式,进行年金测算和分析。
(四)可以提供标准化和个性化的全方位、一站式的企业年金产品服务
专业养老保险公司具备着寿险公司经营各类团体养老保险产品的经验,在产品设计、投资组合等方面具有自己的优势。养老保险公司提供的企业年金产品大致可分为两类,一是标准化企业年金产品,为企业客户选择了固定的投资管理人、账户管理人和托管人,并制定统一规则进行管理。二是个性化年金产品,会针对不同类型、不同规模的企业,为其打造专属的年金计划。
在劳动和社会保障部评选出的5家获得企业年金管理机构资格的养老保险公司①全部获得了受托人、账户管理人和投资管理人三张牌照。也就是说,养老保险公司可以为企业提供年金计划的设计、账户的管理、投资等全部相关业务的服务,可谓“一站式”服务。采用一站式服务的好处在于养老保险公司能够实现高效、稳定、安全的配套服务,有利于运作成本的降低,从而为客户提供更为合理的管理费用价格;另外,所有业务数据都会通过统一平台数据中心,因此,数据具备极高的安全性。
(五)网络销售与咨询功能体现人性化服务,提供便捷的效率
养老保险公司拥有独立的网站,能够有效地帮助企业普及企业年金知识,预约专家咨询,测算企业年金金额,进行企业年金计划账户的缴费、查询管理,甚至网上受理受托等业务。以中国人寿养老保险股份有限公司的网上综合服务平台为例,企业客户只要在线申请开通使用网上受理系统,就可以享受受托管理与账户管理的网上受理及查询功能。又如在平安保险官网的企业年金版块中,企业只需留下准确的联系信息,就可以预约年金专家一对一的业务指引。这些网上服务功能是其他企业年金管理机构所不能比拟的,养老保险公司在网络服务方面具有独特以及明显的优势。
(六)在风险管理方面有着丰富的经验,提供了强有力的管理和技术支持
保险是经营风险的特殊行业,其主要社会职责之一便是防范和化解风险。在多年的风险管理过程中,保险公司已经基本形成了包括风险预算、风险识别、风险测量、风险控制、风险报告等紧密衔接的风险管理流程。保险公司利用强大的IT平台,对风险实时动态跟踪管理,从而在有效控制风险的前提下,实现企业年金受益人利益的最大化。并且,由于养老保险公司与集团公司或控股公司之间的业务存在一定的隔离,因此在一定的程度上也可以降低养老金的运作风险,更加有利于保证养老金受益人的利益。
二、对养老保险公司经营企业年金产品的建议
在养老保险公司经营企业年金产品的过程中也存在着一些问题与障碍,如企业年金众多管理机构竞争激烈、保险公司市场形象不佳、缺乏创新型产品、养老金的投资限制等,养老保险公司可以通过自身的改进措施,并争取政府的支持,改善对其不利的状况。
(一)加强银保合作
对于企业年金的受托人、投资管理人和账户管理人,企业普遍看好银行,认为银行更稳定可靠;其次,因投资的专业性,企业倾向于选择保险公司。从目前的政策看,银行的角色主要限于托管人,因此,专业养老保险公司应该加强与银行间的合作,成为企业年金市场上最有竞争力的组合,充分发挥各自优势,为企业年金客户提供更好的服务。银行资本与年金保险资本的融合,无论是给年金保险机构还是给银行都带来了巨大收益。对于养老年金保险公司来说,可以快捷地利用银行现成的、庞大的客户关系网络,可以有效降低管理费用和提高工作效率,并且通过合作提升保险公司的市场形象;对于银行来说,银行可以利用巨额年金保险资金积累带来的报酬进一步向客户提供全方位的金融服务,既巩固了客户与银行之间的联系,又提高了银行的地位。总之,加强银保合作会使银行与养老保险公司各自的服务质量和范围都得到拓宽,二者优势互补,占有更大的市场空间。
(二)积极进行产品创新
通过对我国现有企业年金产品的分析,笔者认为企业年金产品能够进行很大程度上的改进与创新。表现在:
第一,规范集合计划管理,推出多种类型的集合计划产品。集合计划针对的客户群主要是中小企业,能够降低其参与企业年金的成本,通过集合运作提供基金受益,有效发挥规模效应。从长期来看,广大中小企业将是我国企业年金市场的主体,因此为中心企业提供集合年金计划服务将是未来各管理机构用以竞争的主要手段。虽然目前集合年金计划尚未获得政策上的规范,企业年金市场上已经出现了针对中小企业的标准年金计划,养老保险公司应积极进行该类产品在销售模式、组织模式、经办模式等方面的创新,并加强宣传,提高中小企业对年金的认识。
第二,推出收益担保产品,吸引更多企业。虽然保监会出台的《养老保险管理办法》明确规定企业年金不得提供保证投资回报率,但是笔者认为适度的收益担保会产生企业和养老保险公司的双赢。大多数引入企业年金计划的国家,对年金收益都进行某种程度的担保。所谓“适度”和“某种程度”,可以是所有养老基金的平均收益率,也可以是政府债券的收益率或银行利率,避免担保程度过高的风险。收益担保能够防止职工因投资管理人的管理不善或违法行为而承担过度市场风险,因而达到保护受益人利益的目的。另外,若养老保险公司作为投资管理人,当其投资绩效较差和不能满足担保要求时,必须承担担保的成本。因此,收益担保要求可能激励每一个投资管理人采取一种能够满足或超过担保的投资组合,对于养老保险公司来说也可以增加其实际投资收益与担保收益的利差。
(三)拓宽养老金投资渠道
按照我国企业年金的有关规定,固定收益产品及货币市场工具将是未来一段时期内企业年金基金的主要投资品种。将其投资范围限于银行存款、债券、证券投资基金、股票等。然而,企业年金的投资原则与基本养老保险基金稍有不同:基本养老保险是国家强制建立的,它是退休职工生活的基本保障。因此,基本保险基金的投资更强调安全性,不宜选择风险较大的投资渠道。而企业年金基金是企业和员工依据自愿的原则建立起来的,它不是退休人员生活的基本保障,而是基本养老保险之外的补充养老金,其抗风险能力较强,可选择的投资渠道更多一些。
企业年金是一项政策性很强的业务。在养老金投资渠道的问题上,养老保险公司首先需要争取政府放宽资金运用政策。政府可以借鉴国外成功经验以及全国社会保障基金的做法,尽快出台全国统一的企业年金税收优惠政策,积极推动中小企业的集合年金计划,并完善企业年金的投资政策等。因此,政府在制定企业年金的投资政策时,可以借鉴国外企业年金基金和我国社会保障基金的做法,对投资工具和投资范围给予更多的灵活性,以实现保值增值。国外方面,20世纪80年代以来国外出现的创新金融工具为养老金投资提供更为广泛的选择,并且有些创新的金融工具本身就是根据养老金的特点及其投资要求而发明的,如零息票债券(zero-coupon bond)、担保抵押债券(collateralized mortgage obligations CMOs)、担保抵押合同 (guaranteed investment contract GICs)及利息期货合约(interest rate futures contracts)等②。国内方面,全国社会保障基金除了可以投资于固定收益产品及货币市场工具,还可以投资于实业和股权资产,并开展海外投资业务。
而目前,养老保险公司必须继续采取现有投资渠道的组合方式,将养老基金按不同比例投资于投资收益率不同的投资工具,通过投资多样化,实现最大限度地分散风险。
综上所述,专业养老保险公司是推动年金市场的主流,并且专业养老保险公司经营企业年金产品具有其他企业年金管理机构不可比拟的强大优势。在竞争如此激烈的企业年金市场中,养老保险公司应当充分发挥和利用这些优势以占据市场份额。在经营过程中,养老保险公司除了需要努力争取企业年金政策的扶持与保护,还要自身角度出发提高经营水平。随着中国企业年金制度的完善,专业养老保险公司经营企业年金产品将会拥有更大的发展潜力。
参考文献:
[1]张美中,,胡维清,周玲瑶.企业年金――中国养老保险的第二支柱.企业管理出版社.2004.2.
[2]伊志宏,张慧莲等.养老金投资与资本市场.中国人民大学出版社.2009.4.
