发布时间：2023-09-22 10:39:32
绪论：一篇引人入胜的外汇交易策略，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
随着我国国际贸易的发展，越来越多的外汇风险在越来越多的企业中凸显出来，而且受世界主要货币汇率波动的影响较大。固定汇率制度是我国在汇率制度改革前主要实行的制度，人民币对美元的汇率相对固定，其所产生的汇率变动风险基本上都是由国家来承担。近些年来，我国人民币汇率市场随着国际贸易的发生而再不断改革，企业在国际贸易中所遇到的外汇风险则由企业自身来承担。面对如此局面，我国企业防范外汇风险现状不容乐观，主要表现在以下两个方面：
1.1内部因素
首先，外汇风险管理意识和能力薄弱。外汇风险管理活动在国际领先企业中早已开始进行。在1993年，对前500强企业且参与国际贸易的企业进行调查，调查结果发现，对外汇风险管理比较重视的企业就占85%以上，它们并对风险采取了某些措施。在2005年汇率体制改革之前，我国企业一直处于汇率零风险的环境中，这种优异的环境给绝大多数的企业一个错觉，使它们无法对风险管理提起重视，甚至有些企业的思想还是比较落后，没有加强创新，仍然依靠低劳动力成本和资源优势，并且还觉得很好，没有一点风险意识，长期这样，促使它们形成一些错误的想法，如外汇风险基本由国家来承担等。在这样的环境下，企业高层以及财务人员对外汇风险并不重视，比较缺乏专业的外汇风险管理人员，从而对未来汇率的走势无法准确的判断，也没有充分认识到一些潜在的外汇风险的危害性，因此，也忽视了对外汇风险。长此以往，导致我国企业对于目前外汇市场哪种金融衍生工具能规避外汇风险以及这些工具的如何应用都不清楚，因此，外汇风险肯定会影响这些企业未来的国际贸易。其次，完善的外汇风险综合管理体系比较缺乏。我国由于从事国际业务时间较晚，专门的机构负责外汇风险管理没有设立。实际上，我国企业涉及外汇的业务基本上都是由财务人员来进行，财务人员虽然具有专业的财务知识，但是他们没有专业的外汇知识和相关的外汇理财技巧，很难应对日益剧烈变化的汇率波动。没有完善的外汇风险管理体系，缺乏有效地制度保证。
1.2外部因素
首先，体制性约束。目前，在我国，参与外汇市场的主体并不是很多，仅有的几家还都是国有银行，这样垄断了外汇市场。到目前为止，按照交易双方意愿来完成外汇交易，在我国还是比较困难的。其次，可供选择的避险工具有限。目前，外汇政策的管制以及金融服务仍然对我国金融体系有一定的制约。目前在金融市场进行交易的金融衍生工具主要包括远期外汇买卖、货币互换、外汇期权、外汇期货等。我国仅有的几家国有银行实施外汇交易时也仅仅只是针对少数出口型企业或者是一些大型国企，对于一般企业而言，它们没有充足的避险工具，可选择的避险工具也是非常有限的。
2我国企业国际贸易外汇风险规避策略分析
2.1经营策略
经营策略就是企业规避外汇风险主要是根据企业自身情况和国际贸易业务特点通过对生产方式和营销方式的改变来进行的一种策略。经营策略并不是一个单一的策略，它本身包括两种策略，即营销策略和生产策略。
2.1.1营销策略
营销策略主要是利用营销手段来对外汇风险进行规避。营销策略也包括很多：第一，贸易市场选择策略。根据国际贸易对象所在市场的状况，企业对该市场经济下进行国际贸易时的外汇风险现状和可能存在的外汇风险进行分析，对国际贸易外汇风险比较大的市场贸易数量进行控制，或加以战略性的有效控制，并注意把握交易时机，尽量选择国际贸易外汇风险小的市场进行贸易。贸易对象所在国的政局是否稳定、贸易对象的财政状况、市场结构是否合理是企业国际贸易外汇风险潜在的主要影响因素。第二，结算币种选择策略。企业在进行国际贸易时，结算币种的选择类型是比较多样化的，可以选择本国货币或者贸易对象国货币或者第三国货币。收硬付软或者折中地采用软硬币搭配或者直接用本币是结算币种选择的基本原则。另外，要合理选择结算币种，企业必须在合同谈判前，对外汇走势进行分析，加强对未来汇率走势的预测。第三，结算时间调整策略。对于企业国际贸易外汇风险而言，能够决定它的重要因素有很多，而其中一个比较重要的因素就是外汇风险暴露时间。在这种情况下，有效规避企业外汇风险主要就是通过调整现金流的收入和支付时间来进行。值得一提的是，这种方法必须建立在对汇率波动准确预测的基础上，而这个也是非常困难的一件事情。因此，要想达到规避外汇风险的目的只能通过对汇率波动的时间结构的改变来进行。第四，贸易合同保值策略。在贸易合同制定中，国际贸易双方将保值条款订立起来并将其加入合同中，这样能够有效地规避外汇风险。企业对汇率走势预测的准确度决定了贸易合同保值效果的好坏。第五，价格调整策略。价格调整策略需要对价格调整的影响进行全面分析以及价格调整的可行性进行分析。
2.1.2生产策略
生产策略就是对生产产品的地点、规格、结构、品种等改变来规避外汇风险。第一，转移生产地点策略。目前，实力较强的企业可以采取该策略，提高对汇率变动抵抗能力，并且使汇率波动对企业国际贸易的影响也减小了。第二，改变原料来源结构。改变原料来源结构不仅可以降低产品的成本，而且还使企业市场竞争力得以提高，从而规避外汇风险。第三，对生产规模进行调整。这种策略可以使企业国际贸易业务的生产成本减低，而且也提高了产品利润和市场竞争力，进而也使外汇风险得以规避。
2.2应用金融衍生品策略
应用金融衍生品策略就是利用外汇市场和回避市场的交易来规避外汇风险。金融衍生品策略主要包括：
2.2.1外汇期汇交易策略
第一，即期外汇交易。即期外汇交易是指买卖双方约定于成交后的营业日内交割来规避外汇风险。在各类外汇交易中，即期外汇交易量是基础，是外汇市场中最常见、最普遍的交易形式，其交易量约占全部外汇交易量的2/3，居各类外汇交易量之首。当汇率较为平稳时，企业如果采用应用金融衍生品策略就会减少很多损失，另外，这种策略也是非常适合那些业务量不是非常大的企业。第二，远期外汇交易。远期外汇交易策略是指外汇交易双方先签订交易合约，但并不立即进行货币的转移，而是约定在未来某一时间，以约定的汇率完成货币的转移，从而实现外汇风险的规避。在国际上，这种方式的策略是最常用的避免外汇风险的方法。这种策略将远期的外汇交易汇率锁定在当前，在进行交易时，其汇率都按照合约的汇率，不管汇率如何变动，从而对外汇风险进行规避。这种策略与即期外汇交易策略最大的区别在于交割日不同，即期外汇交易的交割必须是在成交后两个工作日内完成，而远期外汇交易的交割发生在将来。
2.2.2外汇期货交易策略
外汇期货交易策略就是指在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外汇期货合约买卖来规避外汇风险。对于企业国际贸易需要收付的外汇，企业可以与现汇市场交易数量相同且与交易位置相反的期货合约，从而对汇率风险进行了规避，也就是说防止企业造成较大损失。
2.2.3外汇期权交易策略
外汇期权交易是指买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约，从而规避外汇风险。与远期外汇交易相比，在规避外汇风险上，外汇期权交易更加灵活和主动，根据国际贸易业务特点，企业将相应期权购买后，如果汇率变动对其有不利影响，则当合约到期时对期权合约进行指定，使企业能够很好地规避外汇风险，进而降低损失；反之，利益的获取不是通过执行期权合约而得到，而是利益的获取是通过汇率的有利变动来得到。这里也提出期权所付费用要远远高于远期交易。
2.3组合策略
即使这样，为避免过度波动，许多国家也不愿实行浮动汇率制度――这是这些国家的主要关注点，这些国家的资产负债表有面临汇率波动的危险，并且汇率变化引起通货膨胀的发生率提高――减小汇率变动可能会控制通货膨胀。他们也担心最终的结果是从固定汇率中慢慢退出，因为它要求提前准备恰当的时机和一个强大的政策构架。实际上，现实是大多数转到弹性汇率制的国家己受到危机的影响，大多数国家退出到弹性汇率制是危机所迫而不是有序退出(见图1)。
外汇交易市场
对于国家来说开发一个深度流动的外汇交易市场是必要的，此交易市场用来进行价格――汇率的发现和决定。大部分发展中国家和新兴的市场经济实体中的外汇交易市场力度不深，效率不足，部分原因是他们过分依赖外汇交易调节。汇率呆板也阻碍外汇交易市场的发展，因为市场参与者缺乏刺激而无法形成汇率趋势的观念。也不能正确地确定自己的位置或处理风险。而且，实行固定汇率制的中央银行在市场中必然是主动的，这样就束缚了银行间的活动。
国家采取什么措施才能提高他们外汇交易市场的深度和效率?允许一些汇率有弹性是唯一的也是最重要的一步。汇率中存在波动，即使很小，也可迅速刺激市场参与者去收集信息、形成观点、定价外汇交易、处理汇率风险(见图2)。第一步，汇率向着弹性方向发展是必要的，不管退出的步调如何，应该是足够大并可产生汇率的双向风险。双向风险使市场参与者既放长线也放短线。国家加深市场应该采取的其它措施包括：
降低中央银行操纵市场的作用 包括买人价和卖出价的报价，这样会削弱其它市场参与者。取而代之的是中央银行通过减少它与银行间的贸易并作为一个价格接受者的方法来培育市场。例如，在土耳其，中央银行在2001年早期的里拉浮动之后就逐渐从市场退出，迫使市场参与者在他们自己之间进行贸易。
增加市场信息 增加资源和外汇交易以及支付趋势平衡的信息，以便于市场参与者能有效率地发展关于汇率、未来货币政策和定价外汇交易的可靠观点。
逐步淘汰抑制市场活性的规则 如要求给中央银行上交外汇交易收据，要求上交外汇交易事务的税和附加费用，银行间交易的限制。其它取的措施是统一外汇交易市场，放宽流通，选择资本账户的限定。
统一和简化外汇交易法规避免特别的、频繁的变化。明确定义的、简单的容易理解的外汇交易法律和规则能增加市场的透明度，并尽量降低交易成本。
简化套利交易风险设施的开发 一旦金融机构获得足够的风险管理能力便可通过加大对促进市场活性因素的控制做到这一点。当汇率制为较小弹性(或固定)汇率制的国家外汇交易市场流通量已经下降时，这些国家已经成长起伴有更大汇率弹性的市场。
官方干预
国家需要合适的政策来指导外汇交易干预的目标、时间和金额。在固定汇率制中，干预的时间和金额远远超过中央银行的控制。在弹性汇率体制中，干预是任意的，而且中央银行仍要干预以纠正并协调无序市场，积累储备和提供外汇交易。但是各国经验对于为什么干预需要选择性并且要尽量少干预给出了提示。
汇率失调是难以发现和度量的 即使评价平衡汇率的方法多样。
短期汇率的易变性不一定总要干预 汇率易变可能是由于经济基本因素的变化或传达了新的信息，并且汇率易变也反应了价格发现的市场过程。此外，尽管普遍认为汇率易变有真正的经济成本，但是实验研究没有发现这一点。
在影响汇率或减少变化方面官方干预并非总有效
这正如我们在智利、墨西哥和土耳其看到的那样。事实上，干预经常会增加汇率的易变性。
当干预相对少一些时调整结果会更有效 因为这样就使意外的成分最大化，并且在官方承诺的汇率弹性方面建立起市场威信。
透明干预政策也有帮助，包括菲律宾和土耳其在内的许多国家确认他们已承诺市场决定汇率，并且强调干预不是针对汇率。而且，公开承诺干预的客观性能够使市场监督并且也有义务监督中央银行的外汇交易运作。透明性好的例子是澳大利亚和瑞典公布的干预政策，他们明确声明干预的原因。
基准的变化和货币政策
当国家从固定汇率制中退出时，需要建立一个新的名义基准汇率，并且要重新设计货币政策结构来适应它。这两项任务要求建立起真正的容量和可信度。为了有序退出，做好过渡的计划至关重要。发展另外一个名义基准汇率的困难――此名义基准汇率是用来钉住通货膨胀预期的――已经造成许多国家逐渐放弃汇率的基准的作用(并因此成为固定性基准)。几个国家已经应用一个逐渐拓宽的缓冲区间作为中间体制来过渡到另一个名义基准汇率，这可能会经历很长时期(例如在智利、匈牙利、以色列和波兰)。
通过官方操作，从钉住汇率制中有序地退出的国家普遍采用通货膨胀目标作为能长期维持在一个水平线的另一个名义基准汇率。过渡时间的长短一定程度上也反映了完成必需的制度需要的时间和宏观经济条件。但是不管达到通货膨胀目标的前提条件是否具备，它的许多要素对形成可信赖的货币政策框架也是非常关键的。尤其是货币政策体制应该给予价格稳定性特别的优先权(相比较其它的竞争目标)，应为中央银行提供独立操作，为货币政策的运行建立透明性和责任性，应证明有足够的能力预测通货膨胀，执行政策和维持政策的稳定性相一致。而且，当货币政策基准定在预测通货膨胀这一中期目标方面或将基准定在按正规程序形成货币政策方面，货币政策应具有更高的可信度，比如定期举行货币政策委员会并举行新闻会，而不是临时决定或仅进行一些沟通。
管理汇率风险
国家需要在所有的经济部门蕴藏有汇率风险。培育市场参与者管理这些风险的能力和监督官方调节和控制这些风险的能力都需要时间，并且应该在汇率还是钉住制时就进行培养。
在所有经济部门对如何管理汇率风险进行全面地分析，是一个国家实施从钉住汇率制中有序退出的关键步骤。评价汇率风险同时也包括详细的资产负债表分析――不仅关注资产负债表项目的货币组成，而且也关注外汇资产和债务的成熟度、流通性和信贷质量。
汇率风险也存在于钉住汇率制中，但是在弹性汇率制中调节和管理风险将更加紧迫，因为弹性汇率制的汇率每
天都浮动。金融机构管理汇率风险包括建立监控风险来源的信息系统，设计估量风险的基于账户的公式和非常有前景的分析技术、开发内部风险政策和规程。
资本账户自由化的时机选择
谈到关键的政策问题，国家必须衡量在过渡到较大的汇率弹性之前或之后，他们是否应该放宽他们的资本账户的控制。在采用弹性汇率之前，过去十年新兴市场国家的经历突出了与开放资本账户有关的风险。在突然逆转资本流到开放资本账户的情况下，许多国家被迫退出钉住汇率制(墨西哥是在1994年底，泰国是在1997年7月，巴西在1999年早期)。其它国家，面对严重的流人和钉住汇率的上浮不得不允许汇率弹性化以避免经济过热(二十世纪九十年代的智利和波兰)。因此，即使在良好的经济条件下，在引入弹性汇率之前开放资本账户会引起国内流通条件动摇、造成宏观经济失衡和助长投机袭击。
然而，即使在资本账户开放之前汇率发生弹性化，资本账户自由化的方向和组成也已具有宏观经济的含义。例如，因为中国对资本流入比流出开放，一些研究者推测如果允许资本流出人民币上浮的压力将不再继续。因此，汇率向弹性化过渡应该通过逐渐删除资本过渡中存在的不对称性来支持，这样可简化任何潜在汇率失调的有序纠正。
快还是慢退出
国家也必须决定他们能接受汇率向弹性化过渡的快慢程度。渐进主义要求沿着自由浮动点方向走。例如，从单币种固定的钉住汇率制过渡到多币种固定或爬行钉住汇率制，并且，进一步过渡到带宽逐渐增长的汇率带。相比而言，快的方法如果可能的话几乎不包括中间步骤。
机构和市场的发展程度是决定合适步调的关键因素。缺乏机构和市场的支持，渐进退出策略可能更合适，因为它减小了汇率过度变动的风险，也减小了对市场信誉、通货膨胀预期和资产负债表的潜在副作用。同时，渐进退出策略也允许通过加强汇率弹性和外汇交易活动的相互关系而深化外汇交易市场。
假如运作浮动汇率制的机构支持是适当的，则快速退出策略呈现重要的优势。如果从宏观经济的实力出发并伴有谨慎的良好的经济政策，那么快速方法对于汇率弹性化可以承诺比渐进方法更可信。它可以使得对外汇交易干预的辨别力增强：对预先确定的汇率道路和带宽缺乏承诺限制了中央银行的干预，但却使中央银行保留它的外汇交易储备。
在我国对外贸易经济改革中，中小外贸企业是我国对外贸易发展中的一支主力军，也是推动我国外经贸发展的一个亮点。在这一过程中，中小外贸企业不可避免地会遇到汇率波动所带来财务风险和经营风险。尤其是自2007年以来，人民币的不断升值使得我国中小外贸企业的外汇交易风险管理遇到了巨大的挑战和压力。因此，中小外贸企业的资金管理者加强和提升应对外汇交易风险方面的意识和能力，制定出相应的措施来防范和规避外汇交易风险，是保证自身的平稳发展，促进我国对外贸易的进一步发展都具有十分重要的意义。
1. 外汇交易风险分析
企业的外汇业务不可避免地要进行货币折算或兑换。不同货币间的比价就是汇率，汇率的波动就产生了外汇风险。外汇风险有广义和狭义之分。广义的外汇风险是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的经济损失或经济收益。狭义的外汇风险是指各国际经济贸易、金融活动中，以外币计价的应收应付款项、资产与负债因汇率变动而蒙受损失或获得意外收益，又称汇率风险。本文分析的外汇风险是狭义的外汇风险，其主要有三种类型：交易风险、折算风险和经济风险。
交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币业务时，由于交易发生日的汇率和结算日的汇率不一样，可能使收入或支出发生变动的风险。交易风险主要表现在：（1）以外币表示的借款或贷款；（2）以外币表示的商品及劳务的赊账业务；（3）尚未履行的期货外汇合约；（4）以其他方式取得的外币债权或者应承担的外币债务。外汇交易风险是常见的外汇风险，凡是涉及到以外币计量的任何合同、协议、购买或销售，且涉及到未来结算的，都会构成交易风险。
2. 我国中小外贸企业外汇交易风险管理存在的问题
随着人民币汇率制度改革的加大，汇率形成机制市场化的深入，我国中小外贸企业虽然已注意到外汇交易风险问题，但大多采取的是调整产品、产业结构、提高产品技术含量、降低中间消耗、增加产品内销比例和结汇等被动办法来应付可能发生的外汇交易风险，普遍缺乏外汇交易风险管理意识，不能够从公司整体出发建立外汇交易风险防范体系，不重视运用风险管理工具。
2.1缺乏外汇交易风险管理意识
近年来，我国中小外贸企业日渐感受到外汇交易风险所带来的种种影响，但是普遍对于外汇交易风险进行管理问题较为陌生。他们中的大部分对于国际经济交往中所面临的外汇交易风险暴露要么干脆置之不理，要么抱着侥幸的心理消极应对。调查显示，我国企业借助银行等专业金融机构进行外汇风险管理的成本并不高。如货币掉期的手续费一般为外汇风险头寸的1%-2%。而政策性银行开展同类保值业务的主要出发点是提高银行转贷业务的资产质量，帮助服务对象锁定外汇交易成本，规避外汇交易风险，因此，收取的手续费也就相应更低一些。正是由于长期以来人民币汇率相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，一些中小外贸企业往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。
2.2未建立外汇交易风险管理体系
由于中小企业规模小、人才缺乏、从事国际业务时间不长、对金融衍生工具认知不足等原因，大多数中小企业没有设立专门的外汇风险管理机构，也没有建立起一套外汇交易风险管理体系。企业在实际经营的过程中，相关外汇业务通常都由财务部门兼管，没有在组织机构上设置专门的外汇风险管理部门或人员，对企业面临的各种外汇交易风险进行有效的识别、测量和评估，也没有建立向企业高层管理人员报告外汇交易风险的机制和制度，这就使企业对外汇交易风险的规避很难达到最佳的管理效果。
2.3规避外汇交易风险的途径有限
通常来讲，企业可以通过金融或者非金融手段来进行外汇交易风险的规避和管理，而金融市场的操作则应当是企业进行套期保值的主要外部途径。但目前，由于资本市场不够成熟以及受经济发展水平的限制，我国向外汇市场提供的避险工具匮乏，对于具有保值性质的期货等国际外汇市场上广泛应用的衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业的需要，可供这些企业选择的避险工具更加有限。特别是在汇改后，企业外汇风险日益增加的新形势下，金融和外管局等相关机构对企业的宣传不够，联系不多，业务创新能力有限等问题突出，造成外汇风险管理服务配套机制建设没有跟上，企业规避外汇交易风险的途径有限。
3. 我国中小外贸企业加强外汇风险管理的对策
中国企业的外汇交易风险管理外部环境固然并不健全，但时刻暴露在外汇交易风险之中的企业的内部管理环境同样也令人担忧。如何利用外部已有的有利条件，发挥企业自身优势，提高风险管理能力，合理规避外汇交易风险，是企业当前必须面对和解决的一个关键问题。具体来说，我国中小外贸企业应从以下方面加强外汇风险管理体系的建设：
3.1树立全新企业财务管理理念
面对复杂多变的国际金融环境环境，企业只有全面更新财务管理理念，才能在激烈的国际竞争中赢得一席之地。一方面，企业要树立财务管理战略国际化理念，在理解和关注各国基本经济、金融因素，政治和传媒因素、突发事件因素等对外汇市场的影响因素基础上，谋划自己的经营战略；其次，要树立资本多元化理念。特别是，随着我国资本市场的开放，市场准入门槛的降低，大批外资银行和外国企业入驻我国。中小企业应抓住这一契机，积极寻求与外资合作，实现投资主体多元化，优化企业法人治理结构，全面提升企业抵抗风险的能力。
3.2强化外汇交易风险防范意识
当前，中小外贸企业进行外汇交易风险管理的前提就是要提高自身的风险管理意识，把外汇交易风险管理列为企业日常工作的一项重要日程，同时要建立和健全专职的管理机构，配备相应的管理人员。特别是要建立完善的外汇风险管理体系，包括外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统。
3.3健全外汇交易风险管理层次
中小外贸企业在具备了外汇交易风险防范意识的基础上，还应健全金融衍生业务的管理层次，实行专业化操作。通过编制和完善金融衍生业务管理手册规范企业内部各部门的职责和金融衍生业务的操作程序，明确规定相关管理部门和人员职责、规范的风险报告途径、应急预案等内容。覆盖事前防范、事中监控和事后处理的各个环节。严格执行前、中、后台职责和人员分离的原则。在人事安排方面，中小外贸企业要加强人才的储备和培养，不断充实外汇风险管理方面人员，安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的研究工作，以适应企业各项业务发展的需要。相关管理人员还要经常与外汇指定银行沟通、交流、注意听取专业人士的意见和建议。
3.4实施科学的内部控制方法
科学的内部控制策略是降低外汇交易风险的重要方式，特别是对于外汇风险不确定或者套期保值成本太高的情况下，中小外贸企业可以考虑使用以下几种主要的内部控制的方法来降低外汇交易风险。首先，中小外贸企业要加强客户信用等级评定，及时更新海外客户的信息，建立公正的信用档案。针对不同类型的客户，制定不同信用政策，降低坏账发生概率。其次，适当采用财务折扣等多种方式，加快账款催讨力度。特别是在买方市场和经济不景气的时期，加大销售预收款比例，能解决企业生产经营所需资金需求，降低企业汇兑损失。第三，适当增加交易附加条款，将外部环境所引发的风险进行转移。第四，可积极运用金融衍生业务，做好风险效益分析，尽量规避汇率波动风险。
需要指出的是，近年来，国内券商储备了大量的衍生品投资人才，完全可以利用在衍生品研究上的优势帮助企业做好套期保值，再加上监管严格、纠纷处理风险小等因素，中小外贸企业可聘请国内券商做投资顾问，制定套期保值方案、优化建立风险控制流程。
参考文献：
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