发布时间：2023-10-07 17:37:30
绪论：一篇引人入胜的宏观经济形势报告，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
一般认为货币透明度提高，有利于公众对货币政策制定和执行的过程进行监督，从而约束央行的行为。显然，要提高货币政策透明度也要从目标透明度、知识透明度和操作透明度这几个方面出发。其中目标透明度是指中央银行货币政策目标要明确，如果是单一目标，则自然明确，如果是多目标，则至少在一定时期内政策偏好必须明确。知识透明度，是指与货币政策相关的宏观经济数据、经济模型，央行对未来经济状况、通货膨胀预期的知识和信息公布的及时和充分程度，以及公众对其的理解程度。操作透明度指货币政策决策过程的公开程度，主要包括决策方式、政策会议记录和投票的公开程度，以及对决策结果的解释等。
二、货币政策透明度的结构和原理
既然货币政策透明度体系包括目标透明度、知识透明度和操作透明度，则三方面内容的组合自然就是货币政策透明度的基本结构，然而三类透明度的作用却并不完全相同。
1.三类透明度发挥作用的基本原理及透明度基本结构的合理性
(1)依据中央银行公布的货币政策目标、宏观经济信息、经济模型等，市场主体不仅要形成对宏观经济形势的预期，还包括对中央银行将采取的货币政策的预期。一般情况下，货币政策本身是保证通货膨胀的一定目标范围的，中央银行的透明度体系只是根据经济形势的现状会不会使通货膨胀改变来进行货币政策决策，如果通货膨胀状况发生变化，则采取措施使之回到范围内即可。
(2)此时，并不涉及对未来经济形势的预期，因为此时的货币政策只是使现时的超越目标范围的通货膨胀率回到范围内，并不是避免将来出现某种不合理状况而采取货币政策。然而，将市场主体的预期全部整合为共同预期，却可能会导致市场波动的加大。如果市场主体发现通货膨胀率超出目标范围，并预期到中央银行会采取措施使之回到范围内，则市场主体并不会调整其投资和消费计划，因为其相信通货膨胀的升高只是暂时现象。显然，在以上分析中，央行控制通货膨胀率的目的是让经济不过热，也不过冷。将通货膨胀率控制在目标范围内，从而使经济平稳发展。
(3)另外，当意外通货膨胀产生时，可以稳定市场主体的预期，使其相信央行会立即采取措施使之下降，而不至于立即做出对投资和消费计划的调整，而使通胀率大幅度上升，从而增加央行控制通货膨胀的成本。因此，即使具备了目标透明度和知识透明度，还是不能避免形成对经济是否过热的误判。因而需要进行操作透明度建设，由不同的专家分别对经济是否过热形成判断，并详细分析和说明原因。
2.货币政策的时滞及其对透明度体系的要求
以上分析显示，央行对宏观经济形势的判断有可能失误或存在偏差，即使对宏观经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也不一定能解决现实问题，原因是货币政策的力度是很难把握的；即使对经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也是适时的，力度是准确的，其效应也可能是极其有限的，原因在于货币政策的执行是有时滞的，我们无法准确的判断货币政策执行后什么时候开始起作用。
一般认为，央行无法克服货币政策的时滞，则由于时滞的存在，当时正确的货币政策在已经不再适合的时间开始发挥作用，会对经济稳定产生严重的负面影响。可见，货币经济的透明度虽然可以让市场主体了解和学习央行是如何判断宏观经济形势的，又是如何根据该判断进行货币政策决策的，甚至通过反对意见的表达标示了风险，但仍然无法克服误判的风险和时滞问题。由此我们得出结论：货币政策透明度的提高并不能克服央行误判的风险和解决执行时滞的问题。央行并不能准确地判断经济是否过热，也不能准确地通过货币政策来抑制经济过热，央行可以保证的仅仅是通货膨胀率的稳定，或者说叫做物价的稳定。但是我们要明确，虽然这并不能表明经济是否过热，但却是央行唯一能准确控制的，所以通货膨胀率目标是重要的，也就是说，目标透明度是重要的。
三、我国的实践
由于货币政策透明度建设在许多国家发挥了良好的效应，我国央行也开始着手采取措施提高货币政策的透明度。
1.我国央行提高透明度的措施
愿望是美好的。但是，股市的运行自有其内在规律，是不以人的意志为转移的。牛年并不代表会走出牛市，相反，牛年的股市还存在着重心继续下移的压力。当然，经过这次大跌后，股指继续下跌的空间相对有限，但股价还有下调的空间。在这个过程中，投资者正好可以逢低买进股票。因此，牛年的股市应该是一个播种季节，收获还要等到来年。
A股市场难有起色
2009年，国内外经济形势仍难以走出金融危机的困扰。具体来说，有四方面因素影响股市牛年走牛。
第一，因素，即全球经济形势及周边股市环境。
由于受全球金融危机的冲击，包括美国在内的世界主要国家和地区的经济都受到了严重冲击。也直接影响到很多国家和地区的股市在2009年难有大的起色，A股市场当然也要受到牵制。
尽管大多数人认为，目前A股市盈率已经非常低，但与全球其他国家和地区股市市盈率相比，A股仍居全球股市市盈率首位。因此，不排除A股市盈率继续下降的可能。
第二，国内经济形势不乐观。
如今，出口受阻，内需不足。尽管国家启动了4万亿救市计划，2009年即使实现了GDP增长8%的目标，也是2001年以来GDP增长的最低水平。这样的基本面很难支撑A股走出牛市行情。
何况，2009年上半年，我国经济发展还有一个探底的过程。至少在2009年上半年之前，上市公司业绩难以好转。至于探底之后，在内需不能有效扩大，出口形势依然严峻的情况下，我国经济发展走出“U”字型的可能性不大。相反，也许会走出“L”型。这就决定了上市公司2009年的总体业绩不会有大的好转。
第三，“大小非”问题将继续困扰A股市场。
2009年，A股市场将迎来“大小非”解禁高峰，全年新增解禁股数量将高达6872亿股，甚至超过了2008年末A股市场流通股总数，相当于再造一个A股市场。
更重要的是，由于“大小非”问题涉及多方利益，尤其涉及到国有股东利益，监管层一直不能正视这个问题，只寄希望于用“无形之手”来调控市场，这根本就是掩耳盗铃。投资者将继续为此付出代价，A股市场也将继续受到影响。
第四，新股发行与再融资问题。
尽管经过2008年的大跌之后，投资者以及A股市场都需要一个休养生息的过程。但鉴于内地股市定位问题，A股市场即便伤痕累累，也要承载起支持实体经济发展的重任。
所以，2009年，新股发行的重启与再融资继续将不可避免。推出“创业板”已被列为2009年证券市场的一项重要任务，这就意味着在支持实体经济发展方面，A股市场将承载更多的使命。这对于本身就疲备不堪的国内股市来说，无疑会进一步加大“内虚”，使内地股市走入牛市之路进一步拉长。
投资者不要抱幻想
内地股指从6100点暴跌到1600点，投资者付出的代价是惨重的。所以，投资者务必要从中吸取教训，使自己变得成熟起来。目前，一些投资者抱着“牛年走牛市”的幻想，显然是不成熟的表现。
总结内地股市暴跌的原因，当然无法回避国内外经济形势的影响，以及“大小非”问题的影响。然而，从本质上说，股市暴跌是由于股价被炒得太高的缘故，致使股价严重脱离投资价值。
因此，我们不希望这种非理性的事情再次发生。如果真的像某些人所希望的那样，再把股指在短时间内炒高到4000点、5000点，那么，为股市付出代价的人会更多。
投资者不应该再沉浸在过去疯狂投机的岁月里，应该追求理性投资。应该看到，当前的A股市场，实质上并没有被低估。如果考虑到2008年四季度上市公司业绩大幅下滑的因素，目前A股市盈率应该是20倍左右。这实际上是一些成熟股市在大牛市时的水平。
虽然目前A股市场还不是一个成熟的市场，但A股市场的规模却随着“大小非”解禁而急剧膨胀。过去A股市场30倍、40倍市盈率的定位，已经不再适用于目前的全流通时代；希望股市回到50倍、60倍市盈率的时代，已经不可能了。
因此，投资者应该习惯于在低市盈率时资，不要再幻想着把股价炒上天。这样的折腾只会让投资者付出更大的代价。
4月和10月股市可能创新低
由于A股股指已经暴跌了70%，因此，2009年A股市场继续下跌的空间有限。相反，将有可能进入筑底或低位盘整阶段。一方面是消化“大小非”解禁的压力，另一方面也是等待宏观经济形势的好转。在这个过程中，A股走倒“N”字或走“W”字的前大半部分的可能性很大。
2009年3～4月期间，是上市公司披露2008年度业绩报告的高峰期。由于市场普遍预计，2009年一季度宏观经济形势将继续探底，而上市公司的年报披露在安排上又存在先报喜后报忧的特点。因此，3、4月份披露的上市公司年报会以报忧的居多。
加上2009年一季报也在4月份披露，因此，2009年3、4月份有望成为上市公司业绩披露的冰点。在上市公司不良业绩的影响下，上半年股市有可能会出现一个低点。
国家宏观经济如同天气预报，如果企业靠天吃饭，就只能跟着市场大势随波逐流！优秀的企业，哪怕历经2～5年经济寒冬，依然会立于不败之地。形势好，发展快；形势不好，企业收缩。企业的竞争比的不是谁发展速度快，而是谁活的时间长。
当前宏观经济形势严峻，持续多长时间，尚未可知。企业最关键的问题，不是判断宏观经济形势，而是要考虑我的核心竞争力到底是什么！永远立足于自己！
回顾历史有助于我们认清当前，历史可以帮助我们保持一颗平常心。经济衰退在历史上经常出现，基本每十年轮回一次。企业长期经营，必然经历商业周期循环。2008年金融危机、2001年科技泡沫破灭、1991年世界经济经历了两三年的衰退等等，我们应把这种商业周期的循环、繁荣和衰退，当成一种发展常态。我们感到日子难过，是因为我们没有平常心。
20世纪后20年，政府财政收入占国家GDP比重不断下降，市场调节发挥决定性作用，经济的增长动力来自于市场效率的提高；21世纪前20年，政府介入宏观调控，民间角色不断减弱，经济虽然保持比较高的增长速度，但并不具备可持续性。
过去十几年，中国经济增长最重要的因素是固定资产投资。投资形成了产能过剩，各行各业、特别是传统行业都出现了大量的过剩产能，但是社会需求跟不上，结果就是供大于求，价格下降。另一方面，企业成本又极具刚性，特别是人工成本，利润率受到挤压，大多数企业都在薄利经营、无利经营，甚至亏损经营。过去十几年投资驱动增长的模式，走到今天是必然结果，造成社会的供给与需求严重失衡。在这个形势面前，怎样走出这个困境呢？
想要价格提升，首先要调整供给和需求。需求很稳定，那就调整供给。政府强调去库存化、去产能，不把库存和产能去掉，价格就无法提升。企业去库存越晚，越被动。
从企业的角度来讲，我们要尽快改变企业的经营模式。企业的核心竞争力是你有而别人没有的。只要大家都有，不论多强，都不是核心竞争力。如果你能，别人也能，是集体无能。所谓能，一定是你特有的。
单纯依靠价格竞争没有办法持续，国外也存在产能过剩，比如苹果手机，处于过剩产能行业中，却不降价，是因为它依靠产品的独特性和性能占有市场，不降价的底气来自产品的特性和不可替代性。我们要从趋同的产品和技术转向差异化的竞争，而差异化的产品和技术需要创新，必须要自主研发。
最困难的是观念转型
企业从制造到研发的转向，观念转型最为困难。有些说，我的企业搞研发，不习惯或者不知道如何做研发，依然陷在过去成功的商业模式中。要想做到差异化竞争，需要把价值创造与赚钱相区别，价值创造是本质，赚钱是结果。
赚钱不一定能创造价值，创造价值必然会赚钱。价值创造与独特性密切相关。第一个是你为市场提供的新产品和新服务。例如乔布斯为人类创造了几大价值，他为人类带来了前所未有的产品，腾讯是价值创造的公司，微信改变了人们的生活状态。第二个价值创造是用更低的成本向社会提供已知的产品和服务。这个成本比别人低，不是单纯的降价，如果成本不变，你降价，只能牺牲你自己。你可以在低成本的情况下低价出售你的产品。这种低成本，只有你能做到，别人做不到，也就是你有独特的技术、生产组织方式可以使你做到低成本而别人做不到。
所以，企业转型要思考如何创造价值。
例如，阿里金融创造了价值，它带给了我们新的金融产品，方便了中小企业融资，在众多互联网金融公司，阿里是为数不多创造价值的公司。如果互联网金融公司不创造价值，迟早都要倒掉。一些小额贷款公司做的是和阿里相同的事情，都是解决中小企业融资难的问题，但其他公司却没有创造价值，做金融放贷最困难的是征信，小公司无法判断客户的信用，只要能判断客户信用，那么贷款只剩下一系列程序。阿里是如何做信用评级的？阿里有海量的数据，在阿里的平台上，交易的数据都是阿里宝贵的金矿，再用数学模型推算，因此阿里可以比较准确地把客户的信用评级算出来，不会盲目放贷，并根据风险等级决定贷款数量和利率，使过去没有抵押的公司也能贷到款，这就是阿里创造的价值。而其他小额贷款公司无法以低成本为客户算出信用评级，虽然在赚钱但没有创造价值，因此我不看好他们的发展。
