发布时间：2023-10-11 17:33:12
绪论：一篇引人入胜的宏观经济波动，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
中图分类号：F293.3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-00000-01
引言
房地产有很强的产业资金链。如果市场发展繁荣，能带动很多与之相关的产业发展。如提供建筑生产原料和材料的塑料制品、钢筋玻璃、家具家装行业；与房地产开发有关的物业管理、金融信贷行业；还能拉动内需，提高就业率。客观上讲，房地产对整个宏观经济有着促进的作用。但是如果房地产出现过热或者低迷的情况，会给经济的发展带来不利的影响。严重时还会引发经济危机，造成国家宏观经济的崩溃。
一、房地产经济波动的体现概述
房地产经济的波动究其根本是房地产价格的变动。而价格是价值的物质表现形式，因此房地产的价格首先受价值的影响，此外市场需求也是影响价格变动的主要因素。在两个因素的影响下，房地产价格出现上下浮动的变化[1]。另外，因为房地产行业耗时比较大，建造周期长，所以房地产行业的价格波动的幅度并没有十分稳定的规律，有时候影响范围小，价格和价值相差不大，有时候波动剧烈，价格与价值偏离比较严重。随着我国人口的快速增长，房地产的市场需求变得越来越大，不可避免地出现了很多投机需求的现象，当供给大于实际需求的时候，出现了房地产经济泡沫，这时，房地产的不稳定更加明显的表现出来。
二、房地产经济波动对宏观经济的影响分析
（一）房地产经济波动对消费的影响
首先房地产市场是重要的消费市场，影响着消费需求的变化，并且影响人力财富的预期收入水平；其次房地产的本质属性是商品，它通过产品的产出影响社会资产的变化。所以价格上的变动自然对社会财富产生影响，房地产对消费的影响机制归根结底是通过财富效应来实现的。财富效应又叫做实际余额效应，是由于房地产价格变动，导致实际余额变动，从而对国民收入产生直接影响。具体的表现就是，当房地产价格发生变化时，拥有房地产的户主或者业主自身的总资产增加，如果他们把并不需要的多余房产变卖掉，又或者进行抵押，诸如此类再融资的现象，这种做法无形中为他们赚得多余的利润，简言之，他们的收入增多，有利于个人或者家庭集体的消费增加。而且这种效应对不同的购房人群或购房对象产生不同力度的影响。特别是针对投资性的购买者来说，获得的利润空间更大，他们不管采用什么销售方式，都可以获得财富的增加。即使房产所有者不采取出租或出售的方式，在房地产整体价格偏高的背景下，他们的消费信心仍然不断提升，信用水平也会相应的得到提高，那些拥有流动资金的居民更容易获得信贷支持，就不用出售自己的住房来获得需要的资金。
此外，房地产经济波动会对家庭的借贷能力产生影响，因为银行在发放贷款时，要对贷款行为存在的风险进行估计，还要评估抵押房子的现有价格，对抵押人的家庭总资产进行评估。从而影响消费水平。另外，当房价涨高时，在外面租房子的人的房租会超出预期水平，自己的个人消费就会受到影响。另外有些原本打算购房的人因为房价的上涨，不得不降低其他方面的消费比例。
（二）房地产经济波动对投资的影响
我国房地产的发展形势正处于繁盛时期。当房地产的价格上涨的时候，社会投资就会闻风而动，为了攫取更多的行业利润，很多的企业或者个人就会参与购房的商业活动中去，把买房当做一种投资行为。这时房地产的规模不断扩大，供给量会变得很大，这是房地产经济波动对社会总投资的直接影响。除此之外，因为房地产是产业链条很长的行业，所以它的价格上涨，相应的也会带动其他相关行业的生产的发展，比如建材业等。间接地增加了其它行业的总投资规模[2]。另外，因为房屋经常会被当做抵押的对象，所以房地产价格的上涨增加抵押产品的价值，人们融资的灵活度变大，自然无形中增加了他们进行其他投资的可能。反之，当房价过低时，会对投资产生“降温”作用。
三、实现房地产和宏观经济协调发展的措施
稳定房地产价格，是促进宏观经济平稳发展的前提。因此我们可以从以下方面规范房地产市场的健康运行。政府要深化土地制度的改革，统一土地的产权性质，加强房地产投资方向的正确引导，限制垄断，鼓励正当合法的竞争，从根本上规避风险[3]。此外，要保障良好的金融信贷氛围，对房产交易行为实行有力的监控。最后，要增加经济适用房的建设力度，保障居者有其屋，缓解市场上的房屋供需矛盾。
四、结束语
衣食住行是人们生活的根本。抑制房地产经济的恶性波动，有利于人们生活质量的改善，国民经济的发展。因此，中央政府应该根据形势的变化制定出政策，因此制宜实行宏观调控。
参考文献：
[1]付喜明.房地产经济波动对宏观经济的影响研究[J].文摘版：工程技术，2015（9）：258-258.
一、问题的提出及相关文献回顾与述评
家庭借贷是现代经济活动的重要现象。20世纪80年代以来，美国以及欧洲许多国家经历了家庭债务的快速增长过程。与此同时，随着金融市场改革的不断深入以及刺激消费需求政策的不断出台，我国家庭债务的绝对规模与相对规模均发生了巨大变化。1997年，我国家庭债务规模是172亿元，家庭债务占GDP的比率仅为2.17%，截至2011年底，家庭债务规模达到了8.8万亿元，家庭债务占GDP的比率则上升到了22.3%。中国家庭债务总额上升的同时伴随宏观经济变量不断波动，那么中国家庭债务快速增长对居民消费、房价与公共债务等宏观经济变量有什么影响，反过来说，重要宏观经济变量的波动如何影响中国家庭债务规模，这些问题的研究是本文的重点内容。
国内外学者对家庭债务与宏观经济波动关系问题已做了较多的经验研究。Carmen（2004）构建向量误差修正模型，考察了西班牙的消费与借贷的关系问题，结果表明：从长期趋势来看，借贷的偏差会对消费产生重要影响，若借贷高于（低于）其长期水平，未来消费将会削减（扩张）①。Alan and Kim（2011）构建neo-Kaleckian模型，发现消费信用对有效需求、利润率和经济增长等存在较大影响②。Kim（2011）通过构建VAR模型，考察了家庭债务、GDP与居民消费等变量的关系，研究发现：在短期内，随着家庭债务的增加，经济增长加快；但在长期中，家庭债务的增加将会阻碍经济增长③。Belkar（2007）采用澳大利亚家庭债务与劳动力市场的相关数据，分析了家庭债务与劳动参与率之间的关系，认为家庭债务与劳动参与率之间存在显著正相关关系④。然而，郭新华等（2010）则发现中国家庭债务与劳动参与率变动存在非一致性关系，其原因在于：中国市场机制还不够发达、非自愿失业的人口增加、借贷者中持有高资产比例较高等⑤。Debelle（2004）认为低利率和流动性约束的降低推动了家庭债务的增加，家庭部门容易受到利率的影响，当利率处于一个合适的水平时，对整个家庭的影响就会偏小，有利于保持家庭金融稳定性⑥。Sophocles（2008）根据抵押贷款需求方程发现，在失衡住房抵押市场，住房价格不会改变。这表明，在长期关系中，从抵押贷款到住房价格这种因果关系不存在。但从短期来看，我们发现两者存在双向因果关系⑦。
从上述研究来看，现有文献集中于探讨家庭债务对单一宏观经济变量（如消费、房价、劳动参与率、GDP等）的影响，缺乏在一个统一的框架下，同时考察家庭债务与多个宏观经济变量波动之间的关系。本文的主要贡献在于以金融不稳定性假说和实际经济周期理论为依据，选取具有代表性的宏观经济变量（如居民消费、金融资产、公共债务等），建立VAR模型，利用1997～2011年季度数据，考察我国家庭债务与宏观经济波动的长短期关系。
二、模型设定
Palley（1994）把时间、总产出、消费者债务、债务偿还比以及利率5个变量纳入VAR模型，考察了家庭债务和经济周期之间的关系。模型表达式如下：
outputt=β0+β1time+β2outputt-1+β3Δconsumerdebtt+β4debtservicepaymentt+β5ratet+εt（1）
式（1）中β0为截距项，β1～β5为参数，εt为误差项。通过式（1）可以看出，总产出与上一期总产出、时间、消费者债务、债务偿还比及利率存在关系。该模型得出的结论为：家庭债务的增长促进GNP的增长，但是债务偿还比的增长会减少GNP。
Kim（2011）在Palley（1994）模型的基础上，构建了VECM来分析美国家庭债务与宏观经济波动之间的关系。Kim选取GDP、居民消费、家庭债务（住房抵押贷款和消费者信用之和）、资产净值4个变量构建多变量的VECM模型，多变量的VECM模型方程式如下：
Δyt=α11（yt+θ1xt+θ2zt）+β11Δyt-1+β12Δxt-1+β13Δzt-1+ε1t（2）
Δxt=α21（yt+θ1xt+θ2zt）+β21Δyt-1+β22Δxt-1+β23Δzt-1+ε2t（3）
Δzt=α31（yt+θ1xt+θ2zt）+β31Δyt-1+β32Δxt-1+β33Δzt-1+ε3t（4）
上式中（yt+θ1xt+θ2zt）表示x，y，z三者之间的协整关系，α11～α31是调整系数即各变量回归到均衡位置的调整速度，ε1t～ε3t表示其他因素对输出结果的影响。该模型的结果表明：在长期内，家庭债务扩张阻碍了GDP的增长，而在短期内，家庭债务扩张有利于GDP的增长。
本文在Kim（2011）模型的基础上，增加了商品房销售总额与公共债务2个变量，分析中国家庭债务与宏观经济波动之间的长期均衡关系与短期波动效应。模型设定如下：
Δyt=α11（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β11Δyt-1+β12Δxt-1+β13Δzt-1+β14Δlt-1+β15Δmt-1+β16Δnt-1+ε1t（5）
Δxt=α21（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β21Δyt-1+β22Δxt-1+β23Δzt-1+β24Δlt-1+β25Δmt-1+β26Δnt-1+ε2t（6）
Δzt=α31（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β31Δyt-1+β32Δxt-1+β33Δzt-1+β34Δlt-1+β35Δmt-1+β36Δnt-1+ε3t（7）
Δlt=α41（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β41Δyt-1+β42Δxt-1+β43Δzt-1+β44Δlt-1+β45Δmt-1+β46Δnt-1+ε4t（8）
Δmt=α51（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β51Δyt-1+β52Δxt-1+β53Δzt-1+β54Δlt-1+β55Δmt-1+β56Δnt-1+ε5t（9）
Δnt=α61（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）+β61Δyt-1+β62Δxt-1+β63Δzt-1+β64Δlt-1+β65Δmt-1+β66Δnt-1+ε6t（10）
上述模型中（yt+θ1xt+θ2zt+θ3lt+θ4mt+θ5nt）表示x，y，z，l，m，n六者之间的协整关系，α11～α61是调整系数即各变量回归到均衡位置的调整速度，ε1t～ε6t表示其他因素对输出结果的影响。
三、变量描述与数据来源
本文选择的变量包含GDP、家庭债务、居民消费、金融资产、商品房销售总额、公共债务6个变量。每个变量的样本区间为1997～2011年，本文采用Eviews6.0软件，把各变量的年度数据转化为季度数据。每个变量的含义及数据来源如下：
家庭债务（Household debt）：家庭借贷主要通过向正规金融市场上的银行和非银行机构及民间金融市场实现。由于家庭在民间金融市场借贷的数据难以获得，因此本文用正规金融市场上，银行和非银行机构向家庭发放的消费信贷数据近似代替家庭债务数据。数据来源于中国人民银行官方网站（http：///）。
国内生产总值（GDP）：核算国民经济活动的核心指标是国内生产总值（GDP）。数据来源于中国国家统计局官方网站（http：///）。
居民消费（Consumption）：根据核算GDP的支出法可知，GDP由一定时期内消费、投资、政府购买以及出口构成，其中消费支出包括购买耐用消费品、非耐用消费品和劳务的支出⑧。社会消费品零售总额由社会商品供给和有支付能力的商品需求的规模所决定，是研究居民消费、社会零售商品购买力、社会生产、货币流通和物价的发展变化趋势的重要指标⑨，所以本文选取社会消费品零售总额作为居民消费的变量。数据由《中国统计年鉴》整理而得。
金融资产（Financial assets）：金融资产是指单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，包含银行存款和其他一些有价证券。基于一些金融项目在家庭金融资产中的比率，本文选用数据是由居民储蓄、金融债、保险及A股筹资额相加而得，能比较正确反映中国家庭金融资产去向。居民储蓄和金融债的年度数据通过中国人民银行整理所得，保险和A股筹资额年度数据根据财新网的宏观数据整理而得。
商品房销售总额（Real estate sales）：商品房是指在市场经济条件下，具有经营资格的房地产开发公司（包括外商投资企业）通过出让方式取得土地使用权后经营的住宅，均按市场价出售。商品房销售总额=商品房房价×商品房销售面积。商品房房价与商品房销售面积数据根据《中国统计年鉴》整理而得。
公共债务（Public debt）：公共债务即政府债务，指的是政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证⑩。我国公共债务包含中央债务和地方债务。1997～2004年中央债务数据以历年国债余额替代（数据来源：中国证券期货统计年鉴2010）；2005～2010年数据来自中央财政债务余额（数据来源：中国统计年鉴2011）。地方债务年度数据根据中华人民共和国审计署审计结果公告2011年第35号（总第104）里计算所得；2011年中央债务和地方债务是根据往年平均增长率估算而得。
四、实证过程及结果讨论
1. 实证过程
（1）单位根检验
本文选用ADF检验上述6个变量的时间序列的平稳性。在进行单位根检验之前对所有的数据取对数，消除异方差的影响。检验结果如表1所示。由表1中可知，除了家庭债务外，各变量的水平值均存在单位根，而一阶差分都拒绝存在单位根假设，所以可以判定所有变量的时间序列都是一阶单整序列，各变量之间可能存在协整关系。
（2）协整检验
JJ协整检验法适用于多变量的协整检验过程，因本文有6个变量，所以选用JJ检验。从表2可以看出，检验结果一致表明变量的滞后阶数为2阶。
滞后阶数确定之后，我们对各变量进行Johansen协整检验，得到结果如下：
结果表明，在5%临界值水平上各变量之间至少存在4个协整方程，因此Johansen协整检验表明GDP、家庭债务、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务之间确实存在协整关系，各变量之间具有长期均衡关系。
（3）向量误差修正模型
由协整检验可知，6个变量之间存在协整关系，基于此，本文构建VAR模型进行VECM检验。根据反复操作实验，当滞后期取1时拟合度最佳。VECM检验结果如下：
lnGDP=0.57lnCons+0.13lnPd+0.06lnRes+0.03lnFa6+0.03lnHd+3.2式（13）
式（13）是由VECM检验输出的协整方程式。通过此式可知，家庭债务对GDP的影响是正相关，即当家庭债务每增加一个单位，则GDP增加0.03个单位。
由表4可知，GDP（系数为-0.054）、居民消费（系数为-0.002）及金融资产（系数为-0.012）的调整系数都为负，在统计上不显著，对修复均衡状态没多大影响；商品房销售总额的误差修正项系数为0.53，表明它偏离均衡状态；公共债务（系数为0.234）与家庭债务（系数为0.52）误差修正项系数都为正，表明它们向均衡状态偏离，影响力度较大。
（4）脉冲响应分析
脉冲响应函数用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量当前和未来取值的影响。建立VAR 模型之后，本文采用Generalized分解方法，分别给VAR 模型中各变量一个标准差大小的冲击，可以得到关于各变量的脉冲响应函数图（横轴表示滞后期数，纵轴表示冲击力度），脉冲响应得出结果如下：
图1～5是GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务的变化对家庭债务的冲击。由图1～5可知，给金融资产一个正冲击，它在0～6期内对家庭债务的影响是负方向的，其后对家庭债务的影响是正相关并稳定在0.005这一均衡点；当给GDP、居民消费、商品房销售总额及公共债务一个正冲击后，它们对家庭债务的影响都是正相关，商品房销售总额对其影响最大，居民消费次之，GDP及公共债务最小。
图6～10是家庭债务的变化对GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务的冲击。由图6～10可知，当给家庭债务一个正冲击后，家庭债务对GDP的影响在0～5期内是正相关的，相关度呈递减趋势；在6期后，它对GDP的影响呈上升正相关趋势。当给家庭债务一个正冲击后，居民消费在0～1期内是正相关关系，1～15期内呈负相关关系，16期开始呈正相关关系；金融资产呈负相关关系，冲击力度由弱变强，再由强变弱。当给家庭债务一个正冲击后，商品房销售总额和公共债务都呈正相关关系，冲击力度相似。
（5）方差分解
为了更好地分析各冲击的重要性，需要进一步利用方差分解，分析每一个结构冲击对内生变量变化的贡献度，判断各变量的冲击对于内生变量的重要性。图11～20是方差分解的结果，其中横轴表示冲击作用的滞后期数（单位：年），纵轴表示变量变化的贡献率（%）。
图11～15表示GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务冲击对家庭债务变化的贡献率。由图11～15可知，在短期内给GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务各变量一个正冲击后，公共债务对家庭债务变化的贡献率最大，其贡献率一直上升，贡献率由5%上升到40%；商品房销售总额对家庭债务变化的贡献率次之，贡献率维持在20%左右；GDP、居民消费及资产的贡献率维持在20%以下。
图16～20表示家庭债务冲击对GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务变化的贡献率。由图可知，在短期内给家庭债务一个正冲击后，它对GDP变化的贡献率最大，其贡献率达到20%；它对居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务变化的贡献率由开始的0上升到10%左右。
2. 结果分析及讨论
上述实证研究结果表明，在1997～2011年，中国家庭债务与宏观经济的主要变量之间存在相互影响：
（1）通过VECM检验可知，1997～2011年，中国家庭债务的增加促进了经济增长。1997年以来，随着金融市场改革的推进，银行等金融机构放宽家庭借贷条件导致了家庭债务规模快速增加，家庭债务对宏观经济的增长效应是积极的。而Palley（1994）和Kim（2011）依据Minsky金融不稳定性假说，发现在长期中家庭债务扩张会阻碍经济增长。本文与他们的研究结果不一致的原因，就在于本文样本区间只有15年，中国家庭债务的增长对宏观经济的长期增长的负面影响还未凸显。在短期内，家庭债务、商品房销售额与公共债务短期波动明显，增长速度快，偏离均衡状态程度大；其余变量处于均衡状态。由于VECM中6个估计模型中都是滞后一期影响最为显著，影响系数较大，说明家庭债务与GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务各变量关系以短期波动为主。
（2）从脉冲响应分析结果来看：1）家庭债务和GDP之间存在密切关系，家庭债务的增加促进经济增长，GDP的增加促进家庭债务的积累。家庭进行借贷行为的目的是为了平滑消费，居民消费水映出整个社会的总需求。家庭债务增加在促进居民消费增加的同时促进经济增长；GDP增加表明居民收入水平和消费需求量的增加，当居民收入水平和消费需求量存在缺口时，家庭债务就会增加弥补此缺口。2）居民消费的增长会带动家庭债务的增长，而家庭债务对居民消费的影响是复杂的，由最开始的促进消费累积转化到抑制消费增长。在居民收入水平与消费存在缺口时，家庭通过消费融资来平滑消费，因此家庭债务就会相应增加；随着家庭债务的增加，家庭债务偿还负担就会增加，居民未来收入用于偿还债务的比重加大，从而会降低居民未来的消费水平。3）家庭债务由中长期个人住房抵押贷款和消费者信用两部分组成。中国家庭一般通过中长期个人住房抵押贷款购买住房资产，房价上涨促进中长期个人住房抵押贷款增加，即家庭债务的增加；家庭债务的增加促进家庭购买住房资产，进而促进商品房销售总额的增加。4）公共债务与家庭债务存在一定的关系。家庭债务与公共债务的形成存在着一些共同的决定因素。经济增长、社会年龄构成、通货膨胀、实际利率和财政政策等因素同时影响着家庭债务和公共债务规模（Kvasnicka，201011）。公共债务和家庭债务通过企业产品在市场的需求量产生重要关联。消费者对企业产品的需求越大，会对家庭融资量与融资方式的选择有正面影响（Berlin & Butler，199612）。5）金融资产增加阻碍家庭债务的增加，金融资产包含储蓄、金融债等有价证券，居民消费不用通过家庭债务平滑；家庭债务的增加阻碍金融资产累积。
（3）方差分解分析可知：1）家庭债务增加对GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务各经济变量的贡献率不是太大，基本保持在10%～20%，家庭债务不是影响GDP、居民消费、金融资产、商品房销售总额及公共债务增长的主要因素。2）商品房销售总额与公共债务增加对家庭债务的贡献率较大，相互间的关系度较强；GDP、居民消费及金融资产的增加对家庭债务的贡献率较小。
五、结 语
实证研究结果表明：（1）家庭债务与宏观经济波动之间存在长期均衡关系，家庭债务的增加促进经济的增长。（2）家庭债务增加促进GDP、商品房销售总额及公共债务的增加；GDP、居民消费、商品房销售总额及公共债务的增加促进家庭债务的增加。（3）家庭债务增加对居民消费的影响是复杂的；家庭债务增加阻碍金融资产增加。（4）家庭债务增加引起各主要宏观经济变量的变化，但不是影响他们的主要因素。
基于上述研究结果，本文提出的政策建议为：（1）政府及相关机构应制定相关政策控制家庭债务的合理增长，以防出现家庭债务对宏观经济增长的负面效应。（2）政府和金融机构协力加快消费金融市场建设，加快金融工具创新的步伐，保持家庭债务规模的合理增长，达到扩大内需与实现经济增长的目的。（3）居民应合理配置家庭资产结构，加强家庭债务管理风险意识，提高抵御外部风险的能力，实现家庭债务的效用最大化。
注释
①Carmen Martínez-Carrascal，Ana del Río：“Household borrowing and consumption in Spain：a VECM approach”，[2012-03-25]，http：//bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/DocumentosTrabajo/04/Fic/dt0421e.pdf.
②Alan G Isaac， Yun K Kim：“The Macrodynamics of Household Debt”，BIS Working Papers，2011.
③Kim：“The Macroeconomic Implications of Household Debt：An Empirical Analysis”，Preliminary Draft，2011.
④Rochelle Belkar，Lynne Cockerell，Rebecca Edwards：“Labour Force Participation and Household Debt”，[2007-05]，http：//rba.gov.au/publications/rdp/2007/pdf/rdp2007-05.pdf.
⑤郭新华、黄贞贞：《中国家庭债务与劳动参与率的非一致性关系――以1997～2009年数据为依据》，《现代经济探讨》2011年。
⑥Guy Debelle：“Macroeconomic implications of rising household debt”，BIS Working Papers，2004.
⑦Sophocles N Brissimis：“The Interaction between Mortgage Financing And Housing Prices in Greece”，The Journal of Real Estate Finance and Economics，2009.
⑧郭新华、何鑫：《中国居民消费水平变动的实证研究：1978-2009》，《湘潭大学学报》（哲学社会科学版）2012年第1期。
商业银行给融资企业贷款时，不仅依靠利息的高低进行贷款，利息达到一定的标准就给融资企业贷款，而是还要根据融资企业具体的“逆向选择”和“道德风险”等信贷风险的行为进行准确判断，确保信贷风险在一定范围内的情况下才将资金贷给融资企业。也就是说，信贷配给是指商业银行通过对贷款利息和融资企业的信贷风险的判断，不完全依据利息率机制，从而决定对融资企业的贷款金额，进而实现对融资企业的贷款，重要的一点内容是，商业银行对融资企业的贷款金额一般情况下少于企业要求所需的贷款金额。
二、非对称信息与信贷配给的形成
（一）融资企业的“逆向选择”行为
商业银行在给融资企业借贷的过程中，融资企业对自己的内部实际情况非常了解，但是商业银行对融资企业的具体情况和实力以及真正质量就不了解了，这就造成商业银行信贷配给的非对称信息的形成，这种非对称信息主要分为事前的非对称信息和事后的非对称信息两种，事前的非对称信息是指融资企业借贷投资项目未来收益的具体相关信息，融资企业投资的未来收益情况取决于融资企业自身的具体情况、企业的自身实力、投资类型、投资风险程度等因素，而这些因素都是融资企业自己所掌握的，商业银行能真正了解到的具体情况非常之少。事后的非对称信息是指融资企业达到融资的目的之后，违反与商业银行的融资约定，擅自改变投资方向和项目，改变资金的用途，对投资的收益实际情况有所隐瞒，对偿付义务的相关信息熟视无睹，严重损害了商业银行的切身利益，这些情况都属于融资企业的“逆向选择”行为。其实，商业银行可以根据融资企业的还款概率和预期收益做出让融资企业还款的具体方案，但是另一方面，融资企业的还款概率和预期收益商业银行都属于其机密信息，这些信息商业银行都无从获取，从而提高了商业银行的借贷风险。最后导致，融资企业与商业银行之间，还款概率低于平均水平，预期收益又在一定程度上高于平均水平的不良现象，这种现象对商业银行的收益非常不公平，融资企业在很大程度上都占有优势，商业银行为了保护自己的切身利益，就减少对融资企业的贷款，甚至不贷款和融资企业，造成了信贷市场宏观经济的衰退，从而又提升了商业银行的借贷风险，形成恶性循环。
（二）融资企业的“道德风险”行为
融资企业的“道德风险”行为是在事后的非对称信息条件下发生的，具体有三种表现。其一是商业银行给融资企业借贷之后，企业就拿资金去投资风险高、成功率小的投资项目，但是投资一旦成功，将获得巨大的收益，而投资一旦失败，从银行贷款的资金就很难还上，从而造成一定的“道德风险”行为。其二就是融资企业有足够的资金偿还商业银行的贷款，但是在权衡还款与不还款的相对利益下，融资企业选择获取更大利益的不还款的行为，也造成一定的“道德风险”行为。还有就是融资企业从商业银行贷款成功后，为了保证自身利益的最大化，采取消极的工作态度进行投资工作，从而严重造成了融资资金的损失，从而导致的“道德风险”行为。融资企业由于自身利益的最大化合发展的鼠目寸光，导致商业银行为了保全自己的利益，从而对信贷配给进行调整，采取少贷款或者干脆不贷款给融资企业的策略，从而导致市场经济萧条，信贷配给情况不容乐观，宏观经济衰退，而且商业银行给融资企业借贷的利息率一度提高，进一步导致融资企业“道德风险”行为的发生。
三、信贷配给作用于宏观经济波动的原理
宏观经济发生波动变动时会影响商业银行成本，而商业银行为了保护自身利益，会对信贷配给做出适当的调整，从而影响宏观经济的波动。
（一）商业银行的资本充足率变化所引起的宏观经济变动
当宏观经济处于衰退期时，商业银行的贷款风险就会随之上升，这样影响到银行本身本金的获得，因为商业银行的前期利润直接决定着其本金获得的情况，所以宏观经济的衰退会导致商业银行的本金获得。商业银行为了保全自己的利益，就会对信贷配给做出适当的调整，但宏观经济衰退导致的借贷风险有时是银行自己无法承担的，严重时可能会导致银行破产，走向灭亡。而当宏观经济处于繁荣期时，商业银行的借贷风险性就会相对降低，资本充裕，从而银行之间互相挤兑的情况也会相对减少。
（二）商业银行的贷款环境的变化
宏观经济衰退时，促进商业银行的借贷风险会降低，还有重要的一点是商业银行与融资企业的关系发生了大转折，一般情况下企业融资借贷是为了更多的投资，拓展企业业务，但是这种特殊时期，企业向银行借贷完全是为了生存，为了保全自己，这种情况下，企业几乎没有能力偿还贷款，导致信贷配给形成非常严重的不对称性，进而促使商业银行的借贷风险程度大大提高，贷款申请人的实力下降， 从第带来资本运行风险。
（三）借贷配给起着加速器的作用
在宏观经济的波动中，借贷配给在一定程度上还起着加速器的作用。宏观经济一旦出现衰退的现象，对企业的投资造成严重的阻碍作用，企业的发展和投资陷入恶性循环的怪圈中，从而影响了商业银行自身的利益，在很大程度上，加快了 宏观经济衰退的进程。
四、浅析论信贷配给对宏观经济波动的影响
（一）商业银行的资本充足率变动
宏观经济衰退时，融资企业的实力和质量都有所下降，投资能力不容乐观，从而造成融资企业与商业银行的借贷违约情况发生率升高，导致银行借贷风险提高，预期利润得到的本金回收下降，所以，商业银行的资本充足率就会降低，严重到一定情况时商业银行无法承担起贷款风险，资金无法流转，银行间的挤兑现象严重，甚至导致商业银行破产走向灭亡，从而影响金融市场秩序的稳定。在这种情况下，不只是商业银行为保全自己的利益采取策略，相关的监管部门也会提高对商业银行资金充足率的监管要求，为了保全大局，避免金融秩序紊乱，损害商业银行自身的利益。
（二）商业银行贷款环境恶化
商业银行贷款环境恶化主要表现为三个方面，其一是融资企业的贷款的“道德风险”行为增多。其二是融资企业和商业银行的非对称信息，由于商业银行对融资企业的具体情况了解不多，多融资企业的贷款风险和预期收益信息都无法掌握，导致商业银行和融资企业在借贷配给上的非对称信息。其三是，贷款申请人的质量下降，由于社会经济发展体制的变化，导致没有实力而喜欢高风险投资的人不断增加，从而使得商业银行的借贷风险提高。这样当宏观经济衰退时，有实力的融资企业和没有实力的融资企业相比，受到的损失相对较小，其自有资本高于临界水平，从而成功的避免宏观经济衰退带来的风险而没有实力的融资企业借着非对称信息的空档增加对商业银行的贷款申请，造成恶性循环的现象。也就是说，宏观经济衰退的情况下，有实力的融资企业会减少贷款申请，而没有实力的融资企业则增加贷款申请。所以，宏观经济衰退时，商业银行贷款风险升高，从而恶化商业银行的贷款环境。而当宏观经济进入繁荣阶段时，商业银行的贷款环境会相对优化，借贷风险降低，贷款金额就会相对提高。
（三）融资企业的信贷可得性发生变化
在一定程度上，融资企业自身就是一个商业银行，需要融资时，融资企业可以给自己的消费者和供应商提供信贷。宏观经济衰退时，融资企业经营情况恶化，企业向消费者和供应商的信贷也会减少所以，企业要减少在各个方面的投资行为所以说，其实融资企业的可得性是一种扩散效应。宏观经济进入衰退阶段时，融资企业要减少自己的投资项目，缩小投资范围，而且需要很长的时间对企业正常运行进行恢复，并且减少了相关产品的供应，导致与之合作的企业的正常运行受到阻碍，从而造成累积效应和扩散效应，进一步恶化了宏观经济的衰退，从而导致融资企业信贷可得性降低。所以说，宏观经济与融资企业信贷可得性相互影响，通过扩散效应造成恶性循环的现象。
五、结束语
总之，我国商业银行信贷配给对宏观经济波动有着非常重要的影响作用，在很大程度上能够稳定宏观经济的波动和变化情况。我国宏观经济衰退时，商业银行的信贷风险升高，预期利润下降，融资企业贷款环境恶化，而且商业银行为了保护自身利益，采取一定的措施调整信贷配给行为，在一定程度上能够自发抑制宏观经济的衰退程度。我们一定要重视商业银行的信贷配给给宏观经济带来的影响，认真分析信贷配给的特征以及其对宏观经济影响的原理，以掌握商业银行信贷配给对宏观经济的调控机理。从而在宏观经济的变动波动过程中，有效利用商业银行的信贷配给行为，发挥其最大的作用，实现宏观经济的稳定发展，进一步促进我国信贷市场的有力发展，推动我国社会经济的发展。
