发布时间：2023-09-21 17:33:20
绪论：一篇引人入胜的风险投资理财，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
风险投资做为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物，其能否成功在很大程度上取决于对人的管理。财务上对人的管理，即对在风险投资这个特定行业做财务管理工作人员的培养和管理。完善的制度都是人制定的，而它的执行与实施效果完全是依赖于人的素质与能力而定。如果没有适当的财务管理人员，就无法满足公司对投资企业的财务管理需要。对人员的管理表现在：
1、实行严格的选聘标准。应该说公司目前对人员选聘的门槛不低，财务人员的招聘条件一是要求人品好，要诚实、敬业，要有责任心，要有对工作的挚爱和热情。二是要求大学财会专业本科毕业，有三至五年的工作经验，CPA（注册会计师）和硕士研究生优先。这两年来，BVCC招聘了一批学有专长，业务素质良好，可以独当一面的财务管理人员，其中CPA和硕士研究生占到一半以上。财务人员良好的素质是公司向投资企业派出财务经理以保障公司利益的关键。
2、实行定期汇报制度。风险公司的外派财务经理通常每天工作在投资企业，财务部门每月召开一至两次部务会议，专门汇报交流投资企业的财务情况及管理心得，其中重要的财务信息汇成文件上报公司领导及相关业务部门，以利于公司对投资企业的管理。
3、实行定期培训制度。应该说风险投资公司的财务管理有别于一般的财务管理，它要求较高的财务前瞻性及较综合的财务管理能力。随着市场经济体制的不断完善，会计核算和财务管理发生了重大的变革。为尽快跟上这种变化，公司财务部门需要不断地培训。定期培训制度一是适应会计制度的变革，随时更新自己的知识结构，二是向国际惯例靠拢，加强对国际会计准则的了解，以适应国际化的步伐，三是加强对科技动态与财会专业的发展等相关业务的了解，比如，已进行过包括新旧会计制度的对比、企业价值评价、内资企业与合资企业税收政策的比较、网络与会计、我国会计准则与国际会计准则异同系列专题培训。
4、注重总结研究成果。风险投资业务在我国是这几年才发展起来的新兴行业，在公司开展风险投资的实践活动中，遇到过各种各样的问题，比如：风险投资项目的财务评价问题、投资企业的财务管理问题等，我们把在实践中对这些问题的思考加以总结，形成了《风险投资财务分析与评价模型》、《企业所得税税前扣除项目评述》、《风险投资企业财务管理的探讨》、《关于产权交易市场的思考》等研究成果。研究和总结的结果，使大家都有很多收获，既提高了自己的理论水平，又对下一步的工作有指导意义。
二、制度设计
设计财务管理制度，也就是通过一定的程序和系统、一定的规章制度保证对投资企业管理的有效实施。风险投资的财务管理应该是一个系统，对于投资项目来说，它起始于项目的考察论证阶段，结束于项目资本变现退出以后，贯穿于风险投资公司从资金——资本化——资金的长循环之中。
1、投资前期财务评价
项目投资前的财务评价很重要，它关系到投资项目的价值认定问题，没有较大价值的项目是不值得投资的，但投资的价值点在何处，它是否真实可靠，这不能仅仅根据项目的技术是否先进，有没有市场来定性判断，还要做细致的经济可行性及投资价值的评价。财务评价是其中重要的一部分。缺乏财务评价的经济可行性是令人怀疑的。在公司的投资决策程序中，其中一个环节就是投资项目的可行性论证由财务部门参与并出具财务审核意见，公司制定了一套标准的《尽职调查－财务可行性分析工作底稿》，从搜集资料的完整程度到资产、负债、权益的个体评价的认定细节做了规范性的描述，使投资评价工作有章可寻，对投资项目的论证过程起到既有提示又有要求的作用。对投资项目的投资前调查与了解是否充分，对其价值的判断是否准确，定价是否合理，谈判条件是否有利，直接决定了投资后管理的难度，也决定了将来退出时获利空间的大小，因此，投资前的尽职调查和各种评审就显得非常重要。财务部门对可行性报告出具财务审核意见，可以从不同的角度分析项目的投资价值，规避投资风险，为领导决策提供参考。
2、投资企业动态财务管理
对已投资项目的管理是风险投资实现增值的必然阶段。一般在公司与投资企业签定合同文本时，从财务审核与监督的角度出发，专门设计了财务管理方面的约定，其中包括由风险投资公司委派财务经理的约定，指定会计师事务所审计的约定，对股东定期公布财务信息的约定等等。这些必要的法律文件从制度上保证了风险投资公司对投资企业的管理权和监控权，从而更好地保证了风险投资公司在投资企业的收益权。
三、管理手段
在财务管理具体实践中，实行纵横交叉的网络式管理，可以既保证对投资企业的动态全面了解，又重点掌控一些核心企业。在管理方式上，财务部门进行了一些有益的探讨，目前公司对投资企业的财务管理有以下几种方式：
1、财务经理双任联签制
风险公司从成立以来实行了独具特色的投资企业财务经理双任联签制，对投资企业的各项资金运转由公司派驻的财务经理与项目方的财务经理实行联签，对企业的经济活动进行动态跟踪管理，确保公司的经济利益。相对比较成熟，有自己比较独立和完善的财务会计体系的公司比较适合采用这种模式。
2、财务经理单任制
财务经理单任制即由我方派出唯一的财务经理，负责管理投资企业的各项财务活动。优点是控制比较严密，管理风险小，缺点是一个企业一个财务经理，管理成本高。新成立的大型公司，我公司在其中占较大股份的投资企业，或者是对我公司有较大影响的企业适合采取这种管理方式。我公司投资的华诺公司即采取了这种财务管理方式。
3、记帐制
对一些比较小型的创投项目，作为公司财务管理的延伸，我们采取记帐的方式，以相应降低管理成本。
4、中介机构审计的方式
还有部分项目是根据公司的需求，采取聘请我们信任的中介机构审计的方式进行管理。
风险投资是指风险投资公司通过一定的方式向机构或个人筹集风险资本,然后将其投入到具有高度不确定性的中小型高新技术企业或项目中,并以一定的方式参与管理,最终通过增值退出收回投资的投资体系。可以说,风险投资活动在很大程度上是财务管理活动,是投资决策和投资管理活动,而财务管理活动就贯穿于风险投资过程的始终。
一、风险资本的财务管理特征
1. 风险资本筹集特征。从筹资渠道来说,风险资本的来源不同于传统投资。风险投资不要抵押和担保,其对象是新兴的、有巨大潜力的企业和项目。从理论上讲风险投资家难以通过正常的渠道从传统的融资渠道获得资金,期待一种新的金融支持方式筹集风险投资资金。
2. 风险资本投放特征。风险投资需要资金与管理相结合。与传统信贷只提供资金,而不介入企业或项目管理的方式不同,风险投资家将风险投资投入某个企业后,自始至终都参与公司的管理,从产品的开发到商业生产,从产品的上市到市场的开拓.企业形象的策划等,都离不开风险投资者的积极参与。
3. 风险投资重“项目”,但更看重“人”。传统的投资家在审查投资项目时,重点放在财务分析和物质保证方面,投资收益或净现值是项目取舍的关键因素而风险投资家在选择项目时财务分析屈居次要地位,因为大多数中小科技企业面对的市场是未知的,经济分析的基础―预测数据的准确性难以得到保证。因此,受资企业家的素质就成为项目选择的首要条件。
二、风险投资的财务风险问题
1. 筹资过程的财务风险。风险投资对象多为中小型高技术企业,企业规模小、资信差、风险高,难以从银行、企业及证券市场等传统渠道获得必要的创业资金。因此在风险投资初期,风险资本主要来源于政府财政、养老基金、银行和保险以及私人资本。资金量较小,基本上用作研发费用,风险较大。
2. 投资过程的财务风险。对于风险投资,投资风险涉及项目的评估与选择、投资决策和财务监控三方面。项目选定后,由于企业刚设立,管理机制还不健全,因而管理风险开始显现,投资损失风险较高,约为50%。产品技术已成熟时,管理体系也日趋完善,然而由于竞争者的仿效,会使市场竞争加剧,因而市场风险开始突显。
3. 运营过程的财务风险。在风险投资前期,即种子期和导入期,资本复原风险最大。在风险投资后期,资本复原风险则会降低,这是由于企业的市场前景开始明朗,出现盈利,投资潜力增加,股权出售较易。
三、加强风险投资财务管理的具体措施
1. 制度设计。设计财务管理制度,也就是通过一定的程序和系统、一定的规章制度保证对投资企业管理的有效实施。风险投资的财务管理应该是一个系统,对于投资项目来说,它起始于项目的考察论证阶段,结束于项目资本变现退出以后,贯穿于风险投资公司从资金―资本化―资金的循环之中。
2. 投资前期财务评价。项目投资前的财务评价很重要,它关系到投资项目的价值认定问题,没有较大价值的项目是不值得投资的,但投资的价值点在何处,它是否真实可靠,这不能仅仅根据项目的技术是否先进、有没有市场来定性判断,还要做细致的经济可行性及投资价值的评价,财务评价是其中重要的一部分。对投资项目的投资前调查与了解是否充分,对其价值的判断是否准确、定价是否合理、谈判条件是否有利直接决定了投资后管理的难度,也决定了将来退出时获利空间的大小,因此,投资前的尽职调查和各种评审就显褥非常重要。
3. 投资中对受资企业进行动态财务管理。对已投资项目的管理是风险投资实现增值的必然阶段。一般在风险投资公司与风险企业签订合同文本时,从财务审核与监督的角度出发,专门设计了财务管理方面的约定,其中包括由风险投资公司委派财务经理的约定、指定会计师事务所审计的约定、对股东定期公布财务信息的约定等等。
4. 管理手段人员管理是根本。风险投资作为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物,其能否成功在很大程度上取决于对人的管理。风险投资不仅需要风险资本和高新技术,而且需要具有综合理论知识和丰富实践经验,熟悉市场经济运行规律、善于抓住并利用机会、敢于贸险和创新的风险投资家与企业家协同配合、共同组织投资、运作资金并获取收益。为此,应对风险投资家与企业家的培养制度进行改革创新,建立风险企业的现代企业制度,建立资、权、利统一协调的机制,建立企业家的激励与约束机制和考核制度,加快建立企业家市场,为企业家资源的合理流动与优化配置创造一个宽松的、公平的市场环境。
5. 注重风险管理。对于风险投资的高风险应积极采取有效的方法加以规避,力争在同样的风险下获得更高的回报率,或在同样的回报率下尽量压低风险。规避风险包括对受资企业的风险控制和风险投资公司本身的内部风险控制。对受资企业的风险控制,一方面可通过前期调查、财务报告分析、参与企业经营决策以及其他交流方式来掌握企业经营活动状况,从而预先感知企业会出现问题的征兆适时进行管理;另一方面应通过密切关注企业生产所需技术的变化,企业所在行业和产品的变化,政府政策变动等外部预警信号,帮助企业预先发现问题、解决问题有效避免风险的发生。对风险投资公司内部的风险管理主要是要建立一个有效的以财务管理为重点的内部风险控制机制,同时还可采取同其他风险投资公司联合投资的方法分散风险。
风险投资的财务管理是一个新的课题,需要从事这一行业的人们不断地借鉴国际经验,结合我国的投资实践,对具体管理模式进行不断探索与完善。
参考文献:
外汇风险是指以外币计价的资产或负债由于外汇汇率变动所引起的其价值上升或下降的可能性或不确定性。外汇风险有三种类型：交易风险、会计风险和经济风险，其中国际工程物资采购所涉及的主要是外汇风险类型中的交易风险，即以外币计价结算的应付债务或应收账款由于外汇汇率变动引起其价值变化的可能性或不确定性。具体到国际工程物资采购外汇风险，主要是指在工程项目业主支付币种和进口材料设备支付币种不一致的情况下，当汇率发生变化时使负责采购的承包商实际采购成本发生变化的可能性。如果业主所支付币种正好是进口材料设备所支付的币种，则承包商在这笔具体的材料设备采购中没有外汇风险。
国际工程项目业主的支付币种一般可分为两种情况，如图1所示：一是项目支付币种为当地币和不超过三种的外币；二是项目支付当地币和一种外币(如美元)。对第一种情况，如果物资采购支付币种与业主所支付的外币币种一致，则没有外汇风险，图1中以N来标示；如果物资采购支付的币种是业主所支付货币以外的币种，则采购面临外汇风险，图1中以Y来标示，比如，业主支付英镑、美元和欧元，但材料设备进口需要支付日元。对于业主支付币种的第二种情况，由于业主只支付一种外币，材料设备的国际采购更易产生外汇风险。图1中箭线越粗表示越容易产生外汇风险。
二、国际工程物资采购外汇风险的衡量
外汇风险衡量的一般步骤是：首先确定一定期间外币流入量和流出量净额，即净现金流量，然后对期间内的汇率变动范围进行预测，最后确定各种外币的不确定现金流。对于国际工程物资采购来说，外汇风险衡量的期间是从采购合同签订到采购合同结算的过程，净现金流量是净流出量，即采购合同价款额。由于国际工程进度款支付时，对于进口材料设备所支付的非业主支付币种一般是按照投标截止日前28天的汇率进行折算支付的，如果采购合同结算时材料设备支付货币相对于业主支付货币贬值，则承包商会从中受益，相反，如果采购合同结算时，材料设备支付货币相对于业主支付货币升值，则承包商会有损失。
例如，某一国际工程项目业主的支付币种是美元，但其中工程项目所需的某一大型设备必须从日本进口，计价结算货币为日元，合同价款为1.2亿日元。已知投标截止日前28天的美元和日元的汇率为120，则工程进度款结算时业主应支付给承包商100万美元。假如采购合同结算时日元贬值，美元和日元的汇率变为150，则承包商只需花80万美元即可买到1.2亿日元，而业主支付给他的却是100万美元，承包商从中获益；然而，假如采购合同结算时日元升值，美元和日元的汇率变为100，则承包商需要花120万美元才能买到1.2亿日元，比业主的支付多花了20万美元。采用表1所示的国际工程物资采购外汇风险衡量方法，假定该项目的材料货物采购中，只有日元货款支付与业主支付币种不一致。表中不确定的现金流是净流出量的可能范围与业主支付100万美元的差值。
外汇风险是一种投机风险，既可能给当事人带来损失，也可能带来收益，稳健的经营者看重的是外汇风险一旦发生可能带来的损失，因此，在对外汇风险进行衡量之后，需要有一个风险评价。如果认为风险发生可能带来的损失小于对风险进行管理所需花费的成本，则不必采取措施，但若认为外汇风险的发生可能带来不愿承担的损失，则必须对面临的外汇风险采取有效手段进行管理。
三、国际工程物资采购外汇风险管理手段与策略
(一)国际工程物资采购外汇风险管理手段
1外汇交易方式
在国际工程物资采购外汇风险管理中，常用的外汇交易方式有远期外汇交易、外币期权交易和即期外汇交易。即期外汇交易一般用在下面的投资法与BSI(借款——即期外汇交易——投资，Borrow-Spot-Invest,BSI)的方法中。
(1)远期外汇交易
远期外汇交易是一种先成交、在成交一定时间后再进行交割的外汇交易方式，买卖双方成交时在合同中约定外汇买卖的数量、汇率和将来交割的时间，进行交割。远期外汇交易用于防范外汇风险的主要原理在于其在成交时就把将来外汇买卖的汇率给固定住了，在成交时就可以确定将来买卖外汇的成本或收入，从而防范将来汇率变动可能带来的损失。比如在国际工程物资采购外汇风险的衡量示例中，项目业主支付美元，而设备进口需支付日元，一旦日元相对美元升值(与120的汇率相比)，则承包商进口多花费的美元将得不到补偿，采购成本增加。承包商可以采用远期外汇交易防范这一风险。假定预计采购设备结算日为某年9月，现在是该年3月，美元和日元六个月远期汇率为115(如果大于120对承包商更有利)，则该承包商在3月份买进六个月日元远期，到9月份交割日只要花费104万美元(1-2亿／115)就可买到1.2亿日元，从而将防范外汇风险的成本锁定在4万美元(104万—业主支付100万)。
利用远期外汇交易防范外汇风险的好处是锁定了将来可接受的成本支出，但同时却也失去了从汇率变动中获益的机会，比如上例，到采购支付日只要即期市场上美元与日元的汇率大于120，则承包商的采购成本就会降低。外币期权交易可以很好地克服远期外汇交易防范外汇风险中的这种呆板的不足。
(2)外币期权交易
所谓外币期权交易指的是交易双方达成货币买卖的协定汇率，期权买方支付期权费后获得在交易到期日或到期日前以协定汇率向期权卖方买卖一定数量货币的权利，这一权利可以放弃。期权买方利用外币期权交易防范外汇风险，其最大的损失是期权费，如果交易到期日的即期汇率对期权买方更为有利，则其可以放弃权利的执行，从即期外汇市场买卖外汇。比如上例，承包商可利用外币期权交易防范日元升值的风险，作为期权买方，承包商与期权卖方的协定汇率假定为115，期权保险费为2万美元，假如期权交易到期时即期汇率为100，则承包商行使权力，按115的汇率从期权卖方买进1.2亿日元，假如到期时即期汇率大于115，比如即期市场汇率为150，则承包商可以放弃权力，从即期外汇市场买进1.2亿日元，只花费80万美元。此例中，承包商防范外汇风险的成本锁定为不超过6万美元(1-2亿日元／115—100万美元+2万美元期权费)，如图2中A点所在水平线段所示；如果即期市场汇率大于115，这一成本会逐渐降低，比如即期市场汇率为120时，这一成本变为2万美元(1.2亿日元／120—100万美元+2万美元期权费)，如图2中B点所示；当即期市场汇率为123时，这一成本变为0，如图2中c点所示；当即期市场汇率大于123时，承包商可以从这一防范外汇风险的手段中获益，比如即期汇率为130时，这一收益变为5.7万美元(100—1.2亿日元／130万美元-2万美元期权费)，如图2中D点所示。
2投资法或BSI方法
所谓投资法就是利用手中流动资金在即期外汇市场上买入将来要支付的外币应付帐款，由于付款未到期，先存入银行或购买货币发行国的国库券进行投资，投资到期日与将来应付帐款到期日一致，投资到期收回，支付外币应付帐款。比如，上例中的承包商可以先用美元买进将来要支付的日元，存入银行，存款到期用于支付日元进口货款。在承包商美元流动资金比较充裕而且预期日元将大幅上升时可以采用投资法。
如果承包商预期日元将升值，欲采用投资法但手头流动资金缺乏，承包商可以在衡量美元银行贷款利率、日元存款利率和预期日元变动率后去银行借一定数量的美元，美元贷款的期限和业主支付日期一致，然后在即期外汇市场买进日元，存入银行进行投资，投资到期收回支付应付日元货款，然后在贷款到期日归还银行美元贷款的本金和利息，这就是BSI法。
BSI法实际上也是把未来购买日元的美元成本固定，比如上例承包商防范日元进口货款升值的风险，若采用BSI法，假定美元贷款利率为10％，日元存款利率为4％，即期外汇市场汇率为120，从即期买入日元存入银行到货款支付日的期间为6个月，则承包商可以从银行借入98.04万美元，按120的汇率买进日元存入银行，存期6个月，存款到期的日元本息和为1.2亿日元，用于支付进口货款，假定美元贷款时间也是6个月，承包商美元贷款的本息和为103万美元，其中3万(103万—100万)美元是防范外汇风险的成本，承包商在上述已知条件下采用BSI法实际上相当于在货款支付日的即期外汇市场上花103万美元买人了1.2亿日元，从而将购买日元的汇率固定在117(1.2亿日元／103美元)的汇率水平，这一汇率水平实际上在承包商决定是否采用BSI法防范风险时就能明确计算得出，承包商如果预期在未来6个月汇率不会超过117的水平，甚至会更低，则可采用BSI法。
(二)国际工程物资采购外汇风险管理策略
1选择有利的采购支付币种
外汇风险产生有三个要素：货币、时间和汇率，即对外资产或负债是以外币计价结算、交易从成交到交割有时间间隔、时间间隔内外汇汇率发生变化。其中，以外币计价结算是外汇风险产生的根源；具体到国际工程物资采购外汇风险，其产生的根源在于采购支付币种与业主支付币种不一致，因此，在可能的情况下，应根据实际需要的外币种类和数量，要求业主支付多种外币，以尽量减少采购支付币种与业主支付币种的不一致。如果在采购中能够以业主支付币种作为计价结算货币，则可彻底消除该采购的外汇风险；如果不能争取到以业主支付币种作为计价结算货币，在承包合同中没有加入含有汇率因子的调价公式的情况下，可尽量选择相对业主支付货币有贬值趋势的货币作为采购的计价结算货币；如果在承包合同中加入了含有汇率调整因子的调价公式，则采购中应尽量选择相对业主支付货币有升值趋势的货币作为采购的计价结算货币。
2合理利用合有汇率因子的调价公式
含有汇率调整因子的调价公式在国际工程物资采购外汇风险管理中是一把双刃剑，既有可能使工程结算款调高，也可能使其调低。如果以劳务、材料或设备出口国货币为计价结算货币而该货币呈贬值趋势，则承包商在与业主签订合同时，应争取在价格调整公式中去除汇率调整因子，或者改变劳务、材料和设备出口国，否则工程结算款有可能被调低。例如，某国际公司签约尼泊尔河道防护工程项目，工期两年，合同金额700万美元，美元支付比例为66％(支付外币只有一种)，计划从印度进口材料，合同调价公式中含有汇率调整因子，签约时1美元=35印度卢比。在项目实施过程中虽然印度价格指数增加，但由于印度卢比贬值到1美元40印度卢比，汇率调整因子为0.895(35.8／40＝0.895)，最终该项目调减30多万美元。因此，在考虑利用汇率调整因子防范外汇风险时，承包商应该仔细分析出口国的货币汇率走势，保证价格调整公式计算的结果为调增。
对于我国国际工程承包商来说，在人民币相对美元日趋升值的情况下，应争取项目所需材料设备尽可能从国内采购，并在新签合同的调价公式中中加入汇率调整因子，这样人民币升值时，汇率调整因子将大于1。
3基于对汇率的预期合理利用外汇风险管理手段
如前所述，远期外汇交易、外币期权交易和BSI都可用于防范国际采购面临的外汇风险，但这三种方式在采用时需要考虑的因素不同，适应的汇率预期变动范围也不同，如表2所示。
比如在上述承包商防范日元相对美元升值的例子中，承包商可以分别采用远期外汇交易、外币期权交易和BSI，但在给定条件下，这三种方法的成本是不同的，三种方法分别适应于不同的汇率变动区间，如图3所示。
图3中，给定条件意味着表2中外汇风险管理手段选择时需要考虑的因素除汇率预期外都已给定，即，远期汇率、期权交易中的期权费、协定汇率以及银行贷款利率和投资收益率已知，在这种条件下，图3显示了在未来不同汇率预期水平下以上三种外汇风险管理手段的成本线，其中，BSI的成本线和远期外汇交易的成本线与外币期权交易成本线分别交于E点和F点。从图中可以看出：一是在给定条件下，无论未来汇率如何变动，BSI比远期外汇交易防范风险的成本低；二是将BSI与外币期权交易相比，未来汇率如果大于E点所对应的汇率，即日元趋于贬值，则采用外币期权交易成本更低，否则，如果日元趋于升值，则BSI成本低于外币期权交易的成本；三是将远期外汇交易与外币期权交易相比，未来汇率如果大于F点所对应的汇率，即日元趋于贬值，则采用外币期权交易成本更低，否则，如果日元趋于升值，则远期外汇交易成本低于外币期权交易的成本。
