发布时间：2023-09-22 10:39:29
绪论：一篇引人入胜的金融资产管理市场，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
截至2015年3月末，各类金融机构受托管理总资产规模达到61.3万亿元，已经超过了同期全国人民币个人储蓄存款总额。即使剔除受托资产中互相持有的重复部分，目前国内金融资产管理业务的总规模也达到35万亿-40万亿元。
金融资产管理产业链上各类型金融机构具有不同制度优势和资源禀赋。商业银行的优势在于丰富的客户资源和强大的资金募集能力，以及庞大的融资客户群体，但投资方式相对单一，能够直接为客户提供财富管理的方式相对有限。信托公司虽然是唯一能够综合运用债权、股权以及组合等多种方式，实现跨货币市场、资本市场和实体领域投资的金融机构，但客户资源和销售渠道较为狭窄，目前主要还是依靠银行和第三方理财进行销售。保险公司具有成本低、期限长的优势，但是，资金的运用能力和投资经验相对有限，在资产配置上需要借助其他金融机构的优势。券商和基金公司在资本市场的投资经验丰富，对实业领域投资和风险管理的经验相对缺乏。
正是上述各类机构在制度优势和资源禀赋上的差异，使得金融资产管理产品在规模快速增长的同时，呈现出资金来源多元化、资金运用跨市场和业务交叠度不断加大的趋势。 产品关联风险较高
各类金融资产管理产品之间的合作，体现在资金来源和投资范围的交叠渗透上，可分为以下三类：
（一）无关联式金融资产管理产品
此类产品的特点是，资金由金融机构主动募集，委托人主要是个人和机构投资者，所募集资金主要配置在某一类型金融资产上。比较典型的产品有：部分商业银行的理财产品、部分融资类资金信托、公募基金、券商和基金公司的部分定向金融资产管理计划。
无关联式金融资产管理产品的流动性风险隐患主要在于，产品自身作为独立的SPV，可能存在着资产负债期限错配现象。为提高盈利水平，金融资产管理产品在设计与运作过程中普遍加大了资金运用端与资金来源端的期限错配，强化了主动性、短期性资金来源运作。以理财产品为例，为了追逐超额利润，金融机构往往在资金来源端通过滚动发行短期产品募集低成本资金，而在资金运用端配置流动性较差的高收益长期资产。这类产品运作的前提是短期资金持续供给的可能性。如果这种可能性因受中央银行公开市场操作变化、资金持有机构或个人风险偏好调整等因素影响，而发生中断或者逆转，出现诸如投资者集中减少购买或退出理财产品等现象，就有可能出现资金链断裂，引发流动性风险。
（二）交叠式金融资产管理产品
根据资金来源端和资金运用端的构成，交叠式金融资产管理产品可分为以下三类。
一是串联式资产管理产品。在这个链条上，商业银行理财资金购买单一信托计划，后者购买证券公司定向资产管理计划，定向资产管理计划再去购买基金子公司的专项资产管理计划，后者投资于某个建设项目。
二是并联式资产管理产品。具体包括三种类型：
“多对一”式产品。这种产品的特点是，资金来源端多元化，而资金运用端配置相对单一，主要投向某一类型金融资产。比较典型的产品有：某些投资于单项金融资产的集合资金信托计划、券商和基金公司以及基金子公司的集合资产管理计划。
“一对多”产品。这种产品的特点是：资金来源端相对单一，资产运用端则是囊括多种资产在内的一篮子金融工具。比较典型的产品有：部分理财产品、公募基金、财富管理类信托产品等。
“多对多”产品。这种产品可以看作是前两类产品的组合。但是，由于资金运用端与资金来源端都是组合模式，交易结构更为复杂，导致此类产品管理难度更大、要求更高。
（三）通道式金融资产管理产品
通道业务可以视作一种特殊的交叠式金融资产管理业务，是指商业银行或银行集团内各附属机构作为委托人，以理财、委托贷款等资金或者利用自有资金，借助证券公司、信托公司、保险公司等银行集团内部或者外部第三方受托人作为通道，设立一层或多层金融资产管理计划、信托产品等投资产品，从而为委托人的目标客户进行融资或对其他资产进行投资的交易安排。通道业务借助于各类型金融机构在金融资产管理业务上的监管成本“比较优势”，在实现了资金向实体经济的流动与输入的同时，也拉长了金融中介的链条，增强了流动性风险的传导效应。
在上述三类业务中，交叠式产品由于涉及较多的金融机构，更有可能传导流动性风险，对金融系统稳定性形成更大影响。 流动性风险易传导
隐蔽性较强。交叠式金融资产管理产品涉及多家不同类型金融机构，交易结构设计较为复杂。在复杂的交易模式和多重资金链条下，信用风险和流动性风险状况可能被掩盖，金融管理部门可能无法全面掌握跨市场交易结构全貌。例如，商业银行从同业市场拆入资金，投资于某个资产管理计划，在季末、年末考核时点将其转让给理财资金或是其他资产管理产品持有，考核时点过后再由商业银行购回。这种行为不但使金融统计数据无法准确反映流动性风险程度，还可能加大货币市场和资本市场季节性波动。
期限结构错配相对普遍。目前，部分商业银行管理理财产品的模式是，先建立理财产品资产池（包括标准化资产、非标准资产），然后再从资产池中为理财资金配置资产。由于非标准资产主要是期限为一年以上中长期项目融资，而通过发行理财产品募集的资金大多在一年以内，因此，部分商业银行往往通过滚动发行理财产品的方式来对接非标准资产融资，这就导致了期限结构错配。一旦持续滚动发行出现困难，这种产品的流动性风险将会明显上升。
商业银行负债稳定性降低。在利率市场化和存款脱媒过程中，资金的逐利性增强、稳定性降低。存款资金一直是商业银行赖以存在的根基和传统优势，在利率上限管制条件下，存款产品相比于高收益的理财产品、信托产品及其他资产管理产品，在收益率上处于劣势，因此，商业银行存款资金越来越面临着来自高收益的资产管理产品竞争。而资产管理产品普遍实行的刚性兑付制度，又进一步加剧了这种竞争。存款流失将导致商业银行最重要的流动性补给渠道出现部分阻塞。
货币市场流动性需求趋于复杂。近年来，随着金融资产管理业务的迅猛发展，证券公司等非银行金融机构，理财产品、信托计划、资管计划等产品都逐步进入货币市场。同时，在同业拆借、债券回购交易中的占比亦逐渐提升。参与主体的增加，使得流动性需求更为多元化。同时，部分资产管理产品为博取更高收益率，从货币市场融入短期低成本资金作为配资，形成杠杆。这类资产管理产品对货币市场高度依赖，为保证实现刚性兑付，有可能以高出Shibor较多的报价从货币市场融资，并可能形成流动性需求冲击。
进入资本市场的理财产品面临市场波动风险。商业银行理财资金进入资本市场，主要有几种情形：理财资金购买以资本市场为投资标的的信托计划、定向或集合资产管理计划；理财资金购买以新股认购为标的的资产管理产品；理财资金为结构化产品提供优先级配资或所谓的伞型信托产品等。目前，这类以优先级配资方式存在的理财资金较为普遍，而且其中不乏以短博长的期限错配型安排。资本市场瞬息万变，一旦市场价格出现大幅度下行，某个环节或某个金融机构出现流动性风险，将会迅速波及其他金融机构，造成金融体系整体流动性风险的上升。
流动性风险上游传导与下游传导并存。从资金来源端看，理财产品、信托计划、资产管理计划和基金公司专户产品都可以发挥筹集资金的作用，而且这些资产管理产品可能以串联或并联方式存在。例如，理财资金购买信托计划，后者再购买基金公司专户产品。这种环环相扣的资金安排，一旦某环节出现流动性风险，势必影响其他产品。这种资金来源端的传导可以称为上游传导，直接影响到该产品投资人的资金流动性安排，如果一环环扣得比较紧，将引发大面积的流动性紧张甚至恐慌，而且，由于涉及金融机构较多，一旦产品流动性出现问题，容易对货币市场资金交易的数量、价格产生影响，改变货币市场流动性预期。
从资金运用端看，资产管理产品的复制性、同质性较强，很多资产管理产品在资金配置结构和方式上存在相似甚至相同之处。一旦某类产品出现流动性问题，“物伤其类”，市场上同类产品的变现能力也可能遭遇困境。这种资金运用端的风险传导，可以称为下游传导。 如何治理流动性风险传导
一是金融资产管理产品应回归代客理财的本位。本位是指金融资产管理业务应遵循投资者风险自担的原则以及由此形成的金融资产管理产品风险相对隔离的状态。回归本位，金融资产管理产品就不应存在预期收益率和刚性兑付，这将抑制金融资产管理产品流动性风险向外部传导。
二是充分披露金融资产管理产品交易结构，降低流动性风险隐蔽性。应要求金融机构定期披露每项资产管理产品的交易结构、资金来源、投资标的以及投资经理的专业能力和业绩。对于交叠式资产管理产品，受托金融机构必须公开跨市场业务合作的具体方式，以及遵循金融管理部门有关跨市场业务相应规定的具体情况。对于通道式资产管理产品，作为通道的受托金融机构必须向投资者披露实际承担资产运营和风险控制责任的主体。后者应向投资者公开交易结构、投资过程和风险。现存的以规避信贷管理、降低资本消耗为目的的金融资产管理产品应逐步消化，归入授信业务，并且不允许发生新业务。
三是严格限制期限结构错配类资产管理产品。应要求金融机构根据资产管理产品投资标的的流动性状况，分别设定短期负债占长期资产的比例上限。投资标的的流动性越强，该比例可以越高，反之亦然。但是，该比例最高不得超过25%。最高比例只适合投资投标的为国债或金融债券的金融资产管理产品。
四是应将部分证券公司作为短期流动性工具的操作对象。自2012年以来，证券公司被批准进入银行间同业拆借市场和债券回购市场，而且部分证券公司开始发行短期融资券、公司债。这些都是证券公司的负债业务。除用于支持融资融券业务、股票质押融资业务之外，有一部分负债与证券公司的结构化分级型资产管理产品的配资相关。应该看到，作为建立了负债体系的较大金融机构，证券公司对货币市场的流动性已经产生影响。当个别大型证券公司因资产负债管理失当出现兑付风险时，必然需要从货币市场上以高出Shibor较多的价格从货币市场融资，从而可能对货币市场流动性形成冲击。当前，人民银行已经以SLF和MLF等短期流动性工具对法人商业银行开展流动性支持，并建立了“利率走廊”，稳定了法人商业银行对货币市场资金价格的预期。随着证券公司负债业务的扩大，越来越有必要将证券公司作为短期流动性工具的操作对象。
五是严格规范理财资金进入资本市场。商业银行理财资金一般通过投资信托计划、资产管理计划等方式，间接进入资本市场。应要求商业银行按照“穿透”原则，定期披露理财资金的投资标的。对于所筹集资金最终投向资本市场的理财产品余额，应以法人商业银行为考核对象，要求其占全部理财产品余额不得超过10%。
一、金融资产管理公司对经济发展的贡献
金融资产管理公司成立以来，工作业绩突出，在促进国民经济发展方面功不可没。根据2000年国务院第32次常务会议通过、2000年11月10日实施的《金融资产管理公司条例》的要求，我国四家金融资产管理公司的主要任务是“处理国有银行不良贷款，促进国有银行和国有企业的改革和发展”，主要经营目标是“最大限度地保全不良资产，减少损失”。
金融资产管理公司通过自身的努力和国家政策的支持，截至2006年底已接收工、农、中、交、建五家国有商业银行剥离的不良贷款24971亿元。为此，2006年底五家国有商业银行不良贷款率已降至10.49%，工行、中行、交行和建行通过剥离不良贷款和其他措施，资本充足率先后达到股份改制、引进战略投资者和股票上市要求，分别发展成为上市银行。金融资产管理公司近几年先后参与了中经开、中创、港澳国际、港澳信托等金融机构的清算关闭工作，托管了汉唐、辽证、华夏、闽发、德恒、恒信证券等高风险证券公司，参与了“德隆系”风险处置工作，还利用专业化优势，通过竞标方式处置了几家中小型商业银行不良贷款。在我国现有法律和信用环境以及要求支持国有企业兼并破产的条件下，四家金融资产管理公司取得了较好的现金回收业绩，提前超额完成了财政部下达的目标考核责任任务。
金融资产管理公司通过实施债转股政策，使一大批国有企业大大减轻了财政包袱，降低了资产负债率，一部分国有大中型企业通过实施债转股达到了改制上市条件，发展成为绩优上市公司，实现了做大做强的目标。几年来，四家金融资产管理公司累计实施债转股企业441家，持股金额达1721亿元。据不完全统计，债转股后的新公司平均资产负债率为55%，比转股前的资产负债率下降了17%。四家资产管理公司通过向债转股企业派股东代表、董事和监事，参加债转股企业股东会、董事会和监事会及重大经营决策，较好地促进了债转股企业转换经营机制，建立现代企业制度，特别是对债转股企业实施资本运作，加强财务管理和成本核算，起到了较大的促进作用。同时，金融资产管理公司通过核销政策性破产企业债权，促进一批老工业基地、西部欠发达地区困难企业和劣势企业退出市场，一定程度上促进了国民经济结构的战略性调整，通过实施资产重组、债务重组、企业重组和行业重组帮助一批陷入困境的上市公司。金融资产管理公司较好地实现了既定的目标任务，大力推动了金融体制改革，支持了国有企业改革脱困，防范和化解了金融风险，圆满地完成了历史使命。
金融资产管理公司在多年的实践中，通过专业化追偿债务，对我国法制建设和诚信建设做出了应有的贡献。通过综合运用折扣减债、打包处置、拍卖招标、债权转让、资产置换等手段和方法处置不良资产，较好地发现、挖掘和实现了不良资产价值，培养了不良资产市场。通过债转股、企业并购、资产重组、上市推荐和承销、咨询顾问、资产证券化等投资银行手段处置不良资产，较好地提升了不良资产价值。在长期实践中创造了专业化的不良资产估价技术、管理技术和处置技术，建立了行之有效的不良资产内控体系和经营管理机制，培养了一批专业化的人才队伍，形成了市场化和专业化的不良资产管理、处置的制度、程序和法规，确立了不良资产管理和处置的专业机构地位。
二、金融资产管理公司存在的必然性
1、从我国不良资产市场和金融体系现状看。金融资产管理公司不应退出市场，而应加快发展。我国目前以至今后仍存有金额巨大的不良资产市场。从金融领域看，我国商业银行仍然有巨大的不良资产。截至2007年9月底，我国商业银行不良贷款余额达12517.8亿元，其中：主要商业银行11741.8亿元，城市商业银行607.2亿元，农村商业银行135.1亿元，外资银行33.8亿元。我国的证券业、信托业、保险业在发展过程中也不可避免地在不同程度上存在不良资产。
2、从实业领域看。我国经济仍处于转轨时期，特别是今后一段时期是经济结构调整的重要时期，加之经济周期、产品寿命周期规律的作用，我国实业界更是不可避免地存在较多的不良资产。因此，金融资产管理公司仍有较大的发展空间。
四家金融资产管理公司在长达9年的不良资产处置和综合业务运作中培养了一大批我国金融系统急需的紧缺专门业务骨干队伍，在化解金融风险，处理危机事件，处置不良资产和整合资源上形成了明显的专业优势。如果金融资产管理公司在完成政策性不良资产处置任务后予以关闭清算，业已形成的金融组织机构资源、资产资源、专有信息和客户资源、业务经验资源和专门的人才资源就会闲置和消失，这是极大的资源浪费，金融资产管理公司安置人员和处置资产还要花费巨大的费用。
3、从行政领域看。随着我国行政体制改革、政府职能转变和行政机构调整的深入，行政资产中也会出现一些不良资产。根据提高处置不良资产的效率和效益，实现社会资源的优化配置的需要，大量的社会不良资产的存在，客观上需要专业化和综合性的资产管理公司进行处置。
4、从完善金融体系看。我国随着资本市场的完善和发展，也需要相应地完善金融体系。我国近几年来，在金融分业经营和分业监管的要求下，银行机构得到了较快较好的发展。而非银行金融机构的发展则比较薄弱，如金融租赁、信托、担保、基金、理财和其他金融服务还不能很好地适应国民经济发展的要求。历史经验表明，金融业务有很强的专业性，非金融单位和人员从事这些非银行金融业务效果不佳。随着市场经济的发展，信用评级、征信服务、投资咨询、财务顾问、汽车金融租赁、产业投资基金和创业投资基金等金融服务业务的需求非常旺盛，现有金融机构提供这方面的服务还不多，尚未形成特色，还不能很好地满足这种市场需求。客观上需要新的专门金融机构提供此方面新的金融服务产品。金融资产管理公司脱胎于四家国有银行，有较强的金融从业背景、优势和能力，在多个、多种业务实践中又不断地在开发和提供这些产品，不同程度地提供了这种金融服务，最适于发展为此类金融机构。
我国目前金融组织体系尚不完善，金融行业中最大的银行业尚无化解风险和应对危机事件的专门金融机构，如存款保险机构。证券业和保险业也刚刚成立保护基金公司，受机构、业务覆盖面和人手所限，实际行为能力非常有限。适当利用金融资产管理公司的现有基础、条件和特长，搭建我国金融行业风险应对处理机构平台是最佳捷径。
一、现阶段金融资产管理公司中存在的问题
按照2000年版的《金融资产管理公司条例》，金融资产管理公司是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构，具有特定使命的特征，以及较为宽泛业务范围的功能特征，且在一定程度上能够补充银行管理上的不足。现阶段，由于各个方面的影响，极大的阻碍了金融资产管理公司的发展，其主要原因如下：
1.资产管理公司的发展环境不理想
伴随着市场经济的不断发展，金融资产管理公司对资产管理的过程中，由于缺乏理想的发展环境，以至于资产管理公司得不到有效的发展。其主要原因有：首先，由于金融资产管理公司作为一个新起行业，在我国的发展中，不能得到社会的普遍认可，因此社会的支持度不高，甚至在金融业有“被边缘化”的倾向。其次，由于信用环境的诚信度不高，从而导致逃费债现象的频繁发生，以至于对资产处置构成了严重的威胁。再次，由于法律制度的欠缺，导致不良资产得不到有效的法律管理与保障。最后，在不良资产处置的过程中，没有形成一个标准化的市场，从而导致从业人员的水平差异对市场的深度没能准确的把握认识，以至于资产管理公司在今后的发展中缺少有利的市场竞争机制。
2.资产管理公司经营发展压力大
在资产管理公司经营发展的过程中，由于市场竞争的日益激烈，以至于资产管理公司在经营发展的过程中，压力持续的加大。其主要表现在以下三个方面：首先，在接受不良资产的过程中，没有对其进行仔细的调查，因此其本身所存在的问题就比较多，例如：法律手续不全或法律文件不齐全等，因此，公司在对其经营的过程中压力也随之加大。其次，是在“债转股”项目的实施过程中，由于缺乏有效的管理，项目实施状况普遍不好。其主要原因有：首先，个别企业不具备债转股得条件，而享受政策“球”；其次，部分债转股企业存在“重减债，轻转制”等现象；最后，法人股尚不能上市交易，从而无法直接转入股权。
3.未来改革与发展的定位和主业可持续性不确定
由于资产管理公司在今后的改革与发展中，没有明确的定位，从而导致在目前的经营中，无法做到使公司政策性管理体制与市场化处置手段相匹配。虽然不良资产可作为资产公司的主业，但因经济周期，不良资产也有其本身的市场规律，因此，寻找可持续发展的经营主业和改变盈利模式，成为各个资产管理公司今后市场化改革发展的主攻方向。另外，政策性业务和管理体制的习惯思维束缚着资产公司商业化转型的突破，与此同时，资产管理公司能否明确今后的改革与发展定位，将直接影响到公司队伍的稳定以及工作的积极性。
二、金融资产管理公司的改革与发展途径
当前，由于受金融危机的影响，我国的社会经济波动比较大，在银行的经营活动中，因受市场经济的影响，会产生大量的不良资产，从而对整个金融系统造成严重的影响。因此，在国家不断推进金融改革的今天，需要金融资产管理公司这样一支队伍能够顺利时代的发展，发挥其应有的职能和作用，必须走改革之路。笔者认为其改革方向主要有：
1.建立完善的政策性金融资产管理公司
在资产管理公司的改革中，应建立完善的政策性业务的金融资产管理公司。其主要理由有以下三个方面：首先，完善的政策性金融资产管理公司，不仅能够对不良资产的政策性进行有力的处置，同时，还能较好的解决之前资产管理公司所遗留下的问题。其次，在政策性金融资产管理公司中，以收购、管理与处置银行类金融机构的不良债权为目标，不仅有效的防范了金融风险，同时还维护了金融的稳定。最后，在完善的政策性金融资产管理公司中，还具有保全国有资产、支持国企改革的作用。因此，该公司的成功建立，将为金融资产管理公司转向现资银行奠定了坚实的基础。
2.扩展商业性资产管理公司的经验范围
在扩大处理不良资产的过程中，就必须扩大资产管理公司，从而使其在处置不良资产的过程中拥有处置方式的选择权。主要包括：收购和处置国有商业银行的不良债权，接受有关机构委托处置不良资产，受监管部门委托接管陷入经验危机的银行类金融机构，配合调查高管层的民事与刑事责任，以及接受非国有金融机构委托进行债权管理和回收等等。在此过程中，金融资产管理公司的工作重点应放在对不良资产的定价以及处置上，从而真正的发挥出金融资产管理公司的作用。
3.设计合理的激励与约束制度
在对金融资产管理公司进行改革的过程中，应设计合理的激励与约束制度。俗话说得好，无规矩不成方圆；在面临市场经济的不断发展中，很多人的道德观以及价值观在不断地发生改变，因此，为避免因公司的员工对不良贷款的不正当处置而产生道德风险，就要求资产管理公司能够制定严格的激励与约束制度。其中主要包括：首先，要建立完善对不良资产的市场评估，使公司能够对其有个准确的了解。其次，在市场评估的基础上，建立相应的考核指标，并依据其工作效率进行奖励或惩罚。再次，建立和完善公司的内控制度。最后，完善公司的信息披露制度。按照相应的规定，定期对公司的经营状况以及资产回收、处置等状况进行如实的披露，有利地推动了资产管理公司的运行以及道德风险的防范。
4.培育资产管理公司的核心竞争力
在培育资产管理公司核心竞争力的过程中，主要有以下四种途径：首先，在金融资产管理公司对不良资产进行管理处置的过程中，就要求资产管理公司能够不断的培养且完善不良资产处置的核心技能。使其在今后的使用中能够更好的发挥出应有的作用。其次，要不断地积累学习不良资产的处置经验，同时，能够结合着我国的实际情况对处置方式进行创新，从而形成该资产管理公司所独有的不良资产处置技能。再次，资产管理公司应对企业的控制权市场进行不断的探索，同时介入到债转股企业的公司治理中，最后，在培育资产管理公司核心竞争力的过程中，人才的竞争是最为激烈的竞争，因此就需要资产管理公司能够广泛的招揽人才，不断的扩大公司的人力资源，使其能够在公司今后的改革与发展中，发挥出应有的作用。
三、总结
综上所述，金融资产管理公司的改革与发展，不仅影响着我国国有商业银行发展方向的转变，同时，还在一定程度上影响着国有企业的生产发展。因此，就要求金融资产管理公司本身，能够立足于市场经济的发展，改革创新业务模式，建立新型的人力资源管理制度，同时，通过招聘来吸引大量国内外优秀人才，使其能够更好的提供专业化的知识和服务，为资产管理公司的改革与发展注入新活力。
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