发布时间：2023-10-09 17:42:29
绪论：一篇引人入胜的经济走势分析，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
我们对2008年宏观经济发展的基本判断是：国民经济将继续保持11％左右的高位增长，从季度和年度增长来看，经济正在达到或接近周期性繁荣的顶部区域(经济增长从年度上讲最高点可能是2007年，从季度上讲最高点可能是2008年上半年)，2008年下半年或明年很可能进入温和调整期。其有三大理由：
一是消费增速加快是经济增长周期处于中部(繁荣期顶部区域)的一个重要信号。这是因为随着人们对经济增长信心的增强及前期收入的快速增长，人们开始扩大消费，即经济扩张由投资转向消费(投资增长仍处于高位)，因此，经济增长将处于周期性最繁荣的区间。上世纪80年代的两次周期和90年代上半期的一次周期都是这样(见图1)。当消费增长达到顶点时，投资增长便会明显回落，经济增长也随之回落。这次繁荣持续的时间比以前任何一次都长，主要是由于国内消费结构升级与产业发展进入一个全新的阶段及与世界经济景气重叠而导致的投资与出口的持续性“双扩张”。
二是物价增长进入第二波上升，其中价格增长的结构变化最引人关注，显示经济周期中增长率变化的信息。当前这波价格增长的特点是CPI加速而PPI减速、生产资料价格放慢而生活资料价格加快，这是经济处于扩张期后期的基本特点(图2和图3)。两波价格上涨中生产资料价格的不同走势可能意味着经济周期中增长率阶段性变化正在酝酿中。
三是预计国内房地产在2008年下半年后将进入适度调整期，将使投资增长有所减速。房地产特别是住宅的繁荣已经持续10年，我们估计在2008年奥运会之前，房地产仍将保持偏热增长态势，正处于中期繁荣的顶部区域，但由于受多重因素的作用，房地产在奥运会后可能步入中期调整期。这些因素是：持续过高的房价对住宅需求的抑制作用、供给的释放及货币信贷的收缩效应以及人们对奥运会后房价上涨预期的变化等。房地产调整将明显地带动钢铁、水泥等相关重化工业调整，整体投资增长将会逐步放慢。另外，受出口政策调整的影响及世界经济增长可能逐步放慢的影响，出口增长将趋于放慢，对投资增长也将起到一定的抑制作用。
GDP增长的高位微调主要是源于周期性的因素及人们对奥运会后房价预期的一定变化，当然还有世界经济增长周期的变化的影响。预计2008年我国GDP可望突破28万亿元，增长11％，其中上半年超过11％，下半年会有所回落。工业增加值的增长率受出口放慢的影响将会有所回落，但受国内消费旺盛的支撑，将继续保持高位增长，预计增长17.5％(有关2008年主要宏观经济指标预测见表2)。
(二)投资、消费和就业增长分析和预测
受高收益率和流动性过剩问题突出等的影响，2007年投资增长呈逐季上升趋势，但由于前述所讲因素的影响，2008年投资增长可能趋于放慢，并逐渐步入周期性的调整期。房地产增长和出口增长可能双双调整将是投资回落的直接动因；也因为如此。流动性过剩问题在2008年会得到一定程度的缓解。这是经济发展的一种积极性变化。与之相反的是。消费增长将继续有所加快.这是周期性的变化。这种变化对节能降耗目标的实现是有利的，投资增长放慢意味着高耗能产业投资增长和产出增长的放慢，同时由于经济的适度调整将影响企业的利润，一些高耗能的落后企业将会被市场逐步淘汰。
预计2008年城镇固定资产投资规模为150694亿元，增长25％，社会消费品零售总额将首次突破10万亿元。达104857亿元。增长16.5％。
2008年就业增长的形势依然较好。目前尽管城镇单位新增就业有放慢的迹象(主要是由于其他企业如外资企业和私营企业就业增长有所放慢)，但工业企业就业增长一直保持6％以上的较快增长态势。预计2008年这一趋势会延续。利用就业弹性预测方法，我们预计2008年城镇净增就业量将达到1032万人。新增就业岗位继续突破1200万个。2008年城镇就业增长的目标可设定为新增城镇就业1000万人，失业率控制在4.2％以下。
(三)物价增长走势分析与预测
2007年经济增长率和物价上涨率均创本轮经济周期以来的新高，特别是最近半年来以CPI衡量的通货膨胀率明显上升，正因为如此，中央经济工作会议提出“两防”目标，即防止经济出现全面过热及防止出现明显的通货膨胀。7月份开始CPI增幅突破5％，之后4个月均处于6％以上，物价加快上升的趋势相当明显，且程度强于2004年，而且工资、原料成本上升也较为明显，一些人开始担心我国又要出现80年代至90年代初的高通货膨胀趋势。一些专家甚至断言，全球新一轮高膨胀趋势正在形成。不过我们相信，当前物价上涨是结构性的，并不意味着已出现全面的通货膨胀。
物价上涨的结构性表现在以下两大方面：一是物价加速上涨的根本动力来自于食品价格的剧烈变动。1～11月累计CPI增长4.6％中，食品价格上涨贡献超过了80％，非食品价格上涨的贡献不到20％。而食品价格大幅上涨又是由于受一些粮食产品价格较快增长和肉类价格(主要是猪肉出现严重的供不应求问题)大幅攀升的带动。食品价格上升一部分是由于一些原料产品供给的冲击(如猪供给量大幅减少)，另一部分是由于农产品贸易条件恶化及比较优势的变化而导致的农产品价格长期偏低后的回归。从这两方面的原因看，这种价格上升具有相当大的合理性，与货币供应量增长没有什么关系。与此相应的非食品类价格(核心通货膨胀率)增长率一直不高，2004年以来非食品价格月度增长率一直在0.5％～1.5％之间波动，没有出现加速增长任何迹象。非食品价格上涨是经济增长内在的价格增长，明显的通货膨胀一定是这部分在加速上涨。以去年为例，CPI的构成中，呈“五涨三落”的态势，1～10月累计，衣着类同比下降1.3％，交通通信下降了1.7％，文化娱乐下降0.5％；家庭设备用品类、医疗保健类涨幅均不足2％。因此，这不是全面通胀。二是经济增长快的地方或区域，物价增长较慢，相反，经济增长慢的地方或区域，物价涨幅更大。就城乡而言，农村物价涨幅明显高于城市，而且在城市中，大城市的物价涨幅低于中小城市。如1～10月累计，农村CPI增长为5％。比城市高0.9个百分点；1～9月累计36个大中城市CPI增幅为3.2％。比全部城市平均值低0.7个百分点。这主要是由于农村恩格尔系数明显高于城市，在物价增长主要是由食品价格上涨推动时，农村的CPI增长必然会高于城市。中小城市物价高于大城市也是由于其恩格尔系数较高。就区域而言，发达地区CPI增幅小于中西部落后地区。如1～9月，北京、广东等发达地区CPl分别增长1.6％、2.5％和3％，而云南、贵州、四川、青海、广西、湖南等中西部地区CPI增幅均超过5％。从经济增
长率来讲，本轮经济增长中，基本上是大城市快于中小城市，中小城市又快于农村，沿海发达地区快于中西部，如果是典型的通货膨胀，应该是经济增长越快通胀率越高。从这一点也可以证明当前的物价上涨并不是全面的通胀。
结构性的物价上涨还有一层意义需要强调。即结构性价格上涨包含着价格结构的合理调整。也就是此轮物价上涨是由于农产品和其他资源、要素价格的合理回归(或市场矫正)而引起的。这与货币供应量发行过多而引起的货币贬值过程明显不同(由于实体经济中绝大多数产品并不存在供不应求的情况，相反是多数产品处于供过于求的状态，结果，流动性过剩问题冲击的不是物价，而是资产价格，导致房地产与股票价格的明显上升，并加剧投资需求的膨胀)。另外，就物价与收入增长的对比来讲，明显的通胀必然降低购买力水平，但最近阶段所引起的购买力下降并不明显。2001～2006年我国城镇居民人均可支配收入年均增长11％，同期物价增长1.4％，实际增长9.5％，去年1～9月城镇居民人均可支配收入增长13.2％，CPI增长4.1％，实际增长8.7％，即购买力略有下降。
从中长期物价增长走势看，我国现阶段发生高通货膨胀的可能性也较小，经济增长与通胀的组合仍然是“高增长低通胀”，这是新一轮经济增长周期的一个最基本特征。2004年GDP增长10.1％。CPI增长3.9％，2005年和2006年GDP增长10.4％和11.1％，CPI则仅增长1.8％和1.5％。2007年上半年GDP增长1 1.5％，CPI增长3.2％，预计2007年全年GDP增长11.5％，CPI增长4.7％。相对于GDP增长，目前CPI增幅依然不算高，处于可承受的增长区间。而且。从经济增长的周期性变化看，目前经济增长正处于或已经达到繁荣期的顶峰区间，2008年下半年或明年的经济增长极可能出现周期性回落，这对物价增长将形成下压作用。
因此，我们倾向地认为，2008年物价增长将像2005年一样，趋于回落。预计CPI增长3.5％左右，宏观调控的目标可定为4％左右。
(四)出口增长与国际收支平衡的预测
在所有宏观经济增长变量中，出口增长特别是贸易顺差的预测是最难的。影响因素太多，而且许多因素是相当不确定的。预计2008年出口增长将是回落的，主要是出口政策调整的效果所逐步显现。这在2007年8月份的出口增长中已有所表现。8月份出口总额为1113.6亿美元，增长22.7％。比1～7月放慢5.9个百分点，比7月份大幅回落11.5个百分点，这显示了7月份开始实施的出口政策调整的积极影响。另一个可能导致出口增长回落的因素是美国经济增长受次级债危机的影响将趋于放慢。次级债危机的影响将会继续深化，但不会导致美国经济进入明显的衰退或萧条，不过，会使经济持续一段时间处于相对低位增长，这对世界经济景气和外部对我国出口需求将产生一定的负面影响。自2006年以来，出口最重要的支撑因素是国内工业产能释放所产生的“外推效应”，如2006年受钢材产能大量释放及国内需求放慢的影响，我国钢材贸易由净进口转为净出口，2006年净出口额为2450万吨，2007年上半年则达到2510万吨，全年钢材净出口预计将超过5000万吨，而最近几年我国新增钢铁产能为7000～8000万吨，即有很大一部分的新增产能要通过出口来消化。预计2008年出口的这种“外推效应”会继续加大。我国外贸出口政策调整在相当程度上是抑制这种“外推效应”过大。受以上“两减一增”因素的影响，预计2008年出口增长将回落到20％左右。贸易顺差将继续有所扩大，但增幅明显放慢。预计2008年贸易顺差为3084亿美元，增长20％。
二、2008年宏观经济增长面临的主要问题
(一)投资再次出现大幅反弹的可能性很大
2007年下半年GDP增长率小幅放慢，表明宏观调控的效果有所显现。但并不意味着回落的趋势会持续，相反，强劲反弹的压力仍然较大，特别是投资增长有再次出现过热的迹象。2004年以来，我国每年都大量出台各类宏观调控政策，从效果看差不多都是“半年效应”，即每年上半年经济增长都加快或反弹，下半年在当年的宏观调控政策作用下有所放慢，第二年上半年又强劲反弹。我们预计，这一规律2008年会重演。即上半年经济可能再次出现明显偏热的趋势。理由有四：一是房地产投资特别是住宅投资继续过热。这是拉动投资下年反弹的最主要的内在因素，1～11月房地产投资同比增长31.8％，比上半年加快1个百分点。比全部城镇投资快5个百分点，比上年同期快7.8个百分点。二是信贷投放和货币供应量又趋于加快。8月份开始，贷款增幅持续4个月超过17％，比上半年和上年同期明显加快，处于明显的高位运行(前几年一般月份的贷款增幅在13％～15％之间)。货币供应量M1和M2增幅也再次回升，11月末两者分别增长21.7％和18.5％，分别比6月末(上半年)加快0.8个和1.4个百分点，均处于2007年以来的高位。这表明当前流动性过剩问题未得到根本缓解，银行等金融机构的投资冲动仍然很强。三是地方政府的投资冲动依然不减。下半年以来地方项目投资增长继续有所加快，1～11月累计地方项目投资增长28.6％，比上半年加快0.3个百分点，比上年同期加快2.4个百分点。政府换届的效应已开始显现，2008年将会更加明显。四是新开工项目投资大幅提速。这是未来一段时间内投资将继续保持偏快增长的先行指标(一般先行3～5个月)。1～11月新加工项目计划总投资增长28％，比上半年加快21.6个百分点，比上年同期加快24.3个百分点。在消费将继续保持较快的增长情况下，投资内在反弹压力增大必然使经济增长可能再次出现过热的风险。
(二)结构性通胀问题主要是对民生的影响问题
结构性的物价上涨对中低收入阶层的购买力影响很大，因为中低收入家庭收入增长慢，而且其恩格尔系数高，在同样的价格水平下，其购买力下降会相当明显。如2001-2006年，低收入户、中低收入户、中等收入户、中高收入户、高收入户年均可支配收入分别增长6.5％、8.5％、9.7％、11.1％和14.5％。正因为如此。中低收入以下群体对物价上涨的感受最深。即解决结构性通胀问题。除了抑制物价总水平的过快增长，更为重要的解决民生影响问题。一方面要努力抑制食品价格过快增长，另一方面要提高对中低收入家庭的补贴力度。
(三)经济增长受两大不确定性因素影响，存在猛烈下调的风险
第一个不确定性因素是房地产在经过持续10年的过强繁荣后。可能借奥运会召开之机出现超预期的深幅调整(一般在奥运会之后)。最主要的原因是许多住房需求是投资性或投机性的(是造成房地产泡沫的主要原因)，即不少人买房的目的是追求短期性暴利，而兑现这
一“暴利”的最好时机当是奥运会召开之前。从周期性因素看，10年的房地产超强繁荣积累了相当大的投资和金融风险，应有一个逐步释放或迅速释放期(像美国的次贷风险释放一样)。所以，我倾向地认为，房地产调整的拐点越来越近。房地产投资和消费面临三大风险：一是政策风险，不动产税迟早要征收，这是一项长期性成本，而且不可转嫁；二是利率上升的风险；三是周期性波动的风险。这都要消费者、投资者以某种方式承担。相应的银行将要承担坏账风险。这里再次呼吁。政府及社会不要人为抑制房地产的合理调整，让其逐步地释放风险对宏观经济的长期稳定增长有利，要防止的是过猛的下调而引起的过度波动。第二个不确定性就是美国经济受次级债危机的影响可能出现衰退，而对我国出口增长产生过大的压力，从而使我国经济增长快速回落。尽管许多人倾向地认为美国经济不大可能出现衰退，但许多迹象表明，次级债危机不会轻易过去，而且美国房地产的调整持续的时间不会短，并极富传染性，因此，美国经济即使不出现萧条也会呈中期的走弱态势(可能持续两年)。这会带动世界经济的持续调整，从而对我国出口增长造成较大的压力。出口增长放慢过多(速度放慢到15％～20％对我国经济稳定增长有利)将会冲击国内经济的稳定增长。
三、2008年宏观经济政策取向
考虑到流动性过剩问题的继续发展，“三过”问题依然突出，经济增长尽管正在或逐步接近经济周期的顶部区域，但地方政府的内在投资冲动仍十分强，另外受政府换届效应及对奥运经济增长的乐观预期等因素的作用。2008年经济增长可能会进一步高涨，因此，要以“双防”为目标，采取稳健的财政政策和从紧的货币政策，保持经济平稳较快增长。另外，要清醒地认识到，对经济增长的合理调整(如周期性的)政府不应过度干预，要给市场自主调整留下足够的空间。具体的政策建议为：
(一)要认识到继续抑制投资增长的重要性
2005年之前出口增长是以外部拉力为主，而2006年以来出口增长是以推力为主，强大的推力和拉力的结合是导致2006年以来出口顺差过大的主要原因，推力增大主要是因为投资增长持续偏热，导致工业产能的集中释放，外部失衡是因为内部失衡。抑制投资增长是解决内部失衡和外部失衡的关键。要通过继续小幅升息和发行中长期公共债券的措施抑制房地产和工业的投资；完善信贷结构性调整政策，加大对房地产及相关高耗能产业的信贷收缩力度，同时增加对中小企业的信贷投放。
(二)价格调控的重点是房价而不是物价，治理结构性物价上涨，要多管齐下
2007年二季度以来的价格大幅回升是结构性的，并不会导致全面的通货膨胀，影响经济增长稳定和金融危险的价格因素主要是房价的长期过快增长，而不是物价，对股市过热的调控也相对容易，将产业升级与资本市场加快发展结合起来，并配合以合适的金融调控政策，股市会保持稳健增长。价格调控的重点是房价。抑制房价过快增长主要是要调整房地产政策，可以从以下几方面着手：一是住房基本政策是只鼓励家庭拥有一套住房，而对投资性住房采取较严厉的抑制政策。同时限制外籍人员购买住房；二是加大税收调节作用，尽快出台征收不动产税政策，促进“卖房”；三是对购买第二套以上住房采取严厉的金融抑制政策，将购买第二套以上住房的首付提高到40％以上，并将其利率大幅提升，以抑制住房的投资需求。
治理结构性物价过快增长，不能仅靠传统的升息等抑制总需求的办法，而要多管齐下。首先，要继续小幅升息，逐步改变实际负利率的状况，抑制仍然过强的投资需求。不过，由于2007年先后6次加息，我国的一年期存款利率水平与中期均衡利率水平越来越近，我们估计在中期均衡利率水平在4.5％左右，因此，未来升息的空间也不大。二是增加短缺农产品的供给，提高农业的技术进步率，抑制农产品价格过快增长。增加短缺农产品的供给，一方面要增加技术投入，提高农产品的自给能力，另一方面，要加大对农村水利及其他基础设施的投资，改善农业、农村的生产和生活条件。同时，要加强国家对重要农产品储备的调节作用。三是增加对城镇和农村中低收入家庭的食品补贴。提高城镇最低生活标准，解决城镇最低收入家庭的生活困难。四是通过信息引导、规范市场行为，减弱通胀预期。尽管目前社会对通胀的预期明显较强，许多生产企业和服务企业都表现出强烈的涨价冲动，我们承认通胀预期对通胀的强化作用，但如果实体经济总体并不存在供不应求的局面，持续而明显的通货膨胀也是难以发生的，2004年社会的通胀预期也是比较强的，但2005年物价增幅照样回落，预期必须与市场实际状态相一致时才能强化通货膨胀趋势。除部分农产品外，目前大多数工业品是供大于求的，并不存在长期性内在大幅涨价条件。五是抑制公共服务品(如教育、医疗)和垄断型产品或服务的“搭车”涨价。
(三)加快利率市场化改革，减弱人民币升值预期
1.工业生产形势总体稳定，但下行压力加大。从目前国内工业生产的总体形势来看，由于国内工业产品需求波动较小，因此工业生产的总体形势也呈现较为稳定的状态，但是受到出口贸易的影响，下行压力增大。
2.企业运行状况良好，业绩稳中有升。国内工业企业在产品生产制造、销售流通环节都取得了不俗的成绩，工业企业的运行状况良好，其业绩处于稳中有升的局面，对工业发展具有重要意义。
3.工业产品价格呈现逐步回落的态势。由于国内工业企业竞争日益激烈，许多工业企业为了争夺更多的市场份额，工业产品价格下降成为了竞争的手段，工业产品价格逐步回落成为了必然的发展态势。
4.工业品出口增速保持稳定状态。虽然受到国际金融危机的影响，出口贸易的增速有所放缓，但是考虑到我国工业产品的国际竞争力，工业产品出口增速目前保持了较为稳定的状态。
二、工业经济对国民经济的促进作用分析
考虑到工业经济在国民经济中所占比重较多，目前工业经济的发展对国民经济产生了深远的影响，工业经济繁荣，则会带动国民经济快速发展，工业经济低迷，则会拖累国民经济发展。目前来看，工业经济对国民经济的促进作用主要表现在以下几个方面:
1.工业经济提升了国民经济的发展水平。从目前工业经济所占比重来看，工业经济占国民经济的比例越来越高，工业经济的发展质量和水平对国民经济产生的影响日益强烈。从工业经济所占GDP总额来看，工业经济对提升国民经济发展水平具有重要的现实意义。
2.工业经济带动了周边行业的发展，为国民经济发展提供了有力支撑。工业经济的发展不只是某个行业的发展，而是与工业周边多个行业的发展，工业经济的繁荣，必将给国民经济提供有力的支撑，将会对实体经济产生积极的促进作用。从目前工业经济的增长来看，对周边行业的带动是非常明显的。
3.工业经济发展为国民经济提供了手段保证。工业经济在发展过程中，积累了宝贵的发展经验，工业经济属于实体经济的一种，对国民经济形成了有力的支撑，保证了国民经济能够减少泡沫，提高整体发展质量。所以，工业经济发展为国民经济提供了手段保证，提升了国民经济发展质量。
三、工业经济的未来走势预测及分析
考虑到工业经济的发展现状以及对国民经济的促进及其现实特点，随着工业经济在国民经济中所占比例越来越大，工业经济在未来将朝着以下几个方向快速发展:
1.工业经济将成为实体经济的主要发展形式。由于工业经济已经成为国民经济的重要组成部分，工业经济在实体经济领域所产生的效益日益增加，在这种局面下，工业经济势必成为实体经济的重要发展形式，并对实体经济的发展产生重要的推动作用。所以，未来工业经济将会演变成实体经济的主要发展形式。
2.工业经济所占的比重将逐步加大。从目前工业经济占国民经济的比重来看，工业经济已经逐渐成为国民经济发展的领头羊，对国民经济的作用日益突出。基于这一发展现状，在工业经济保持较快增长的趋势下，工业经济占据国民经济的比重将进一步加大，其主体地位将更加突出。
文■崔 成 牛建国
在安倍经济学量化宽松政策的刺激下，2013年日本经济呈现出逐步复苏势头，前三季度GDP环比增长率分别为1.1%、0.9%和0.5%，折年率分别为4.1%、3.8%和1.9%，安倍经济学的三支箭中的第1支“超级量化宽松货币政策”的经济刺激效应逐步减退，第2支“机动的财政政策”因实现政府预算平衡而逐步提高消费税，也将使消费恢复受到一定程度的抑制，第3支“成长战略”虽备受期待，但创新内容有限且实施需要一定的过程，能否得到彻底贯彻及具体效果如何仍有待观察。
一、日本经济运行基本情况
（一）受日元持续贬值等因素影响，出口有一定的起色
2013年前三季度，出口环比增长率分别为3.9%、2.9%和-0.6%。财务省11月20日的贸易统计数据显示，今年10月份出口总额6.1万亿日元，同比增长18.6%，连续8个月实现正增长，汽车、矿物燃料、化工产品分别增长30.3%、80.8%和38.3%。其中对美出口同比增长26.4%，已连续10个月实现正增长，汽车及零部件、机械产品的贡献最大；对欧盟出口同比增长27%，连续5个月正增长，汽车、矿物燃料、机械产品贡献最大；对亚洲出口14.9%，连续8个月实现正增长，有机化工产品、矿物燃料、汽车的贡献最大。对中国出口同比增长21.3%，连续5个月正增长，以汽车及零部件、有机化工产品贡献最大，出口增长具有总体反弹的趋向。
2013年前三季度，进口环比增长率分别为1.0%、1.7%和2.2%，为缓慢增长态势。10月份进口总额7.2万亿日元，同比增长26.1%，已连续12个月增加，原油、液化天然气、半导体零部件分别同比增长67.8%、39.4%和50.8%，对进口增长的贡献度也最大。受日元贬值及核电停运等因素影响，原油及液化天然气的进口额持续攀高，使得10月份的贸易赤字达到1.9万亿日元，同比增加96.1%，已连续19个月出现赤字。
与此相对照的是，日本的经常收支仍为黑字。财务省11月11日的数据显示，受日元贬值等因素影响，今年4—9月期日本经常收支黑字额同比增长10.7%，为3.55万亿日元，海外投资等所得收支黑字同比增加19.6%，达到8.995万亿日元，为历史最高。
（二）在超级量化宽松货币政策推动下，内需明显抬头
2013年前三季度日本民间最终消费环比增长率分别为0.8%、0.6%和0.1%，实质劳动报酬环比增长率分别为0.7%、0.3%和-0.6%，均呈现缓慢回落态势，7—9月份民间最终消费对GDP增长的贡献率为0.1%。内阁府11月12日公布的消费态度调查显示，10月份的消费综合指数为41.2，同比增长4.1%，但环比下降4.2%，尽管在6—8月份连续下降后9月份出现了一定的反弹。受资产价格上升等因素影响，国内新车销量呈持续稳定态势，7—9月份分别为40.2、31.1和41.6万辆，环比有所提高，同比基本持平。预计在明年4月1日消费税提高之前，消费需求仍将保持一定的增长态势。
民间住宅投资持续回暖，2013年前三季度的环比增长率分别为2.3%、0.4%和2.7%。受超级量化宽松货币政策影响，房地产市场持续景气，7—9月份新开工住宅数分别为97.5、96和104.4万件，同比增长10%以上。预计在明年4月1日消费税提高之前，新开工住宅数还将会有一定程度的上升。
公共需求方面，政府消费保持了微弱增长态势，前三季度分别环比增长0.0%、0.8%和0.3%。在年初紧急经济对策追加的5万亿日元公共建设资金的刺激下，政府投资保持了较高的增长速度，前三季度分别环比增长2.5%、4.8%和6.5%，成为公共需求及7—9月份经济增长的主要拉动力量。受公共投资增加及灾后重建持续等利好因素影响，政府公共投资仍将保持一定的增长速度，继续成为经济复苏的重要驱动。
（三）企业收益出现反弹，但企业设备投资仍无明显进展
2013年前三季度，民间企业设备投资环比增长率分别为0.1%、1.1%和0.2%，仅4—6月份出现微弱反弹。民间设备投资与工资水平提高一道，成为当前制约日本经济出现新的景气循环的主要原因。内阁府11月13日的机械订单统计显示，除船舶、电力外的机械订单数7—9月份环比下降2.1%，大于市场预期。
日本经济新闻11月5日的数据显示，除金融之外的占市值60%的589家上市企业，2013年4—9月期决算收益率同比增加11%，增收企业超过六成，日元贬值使出口竞争力提高、国内需求复苏等为主要动因。其中，钢铁企业增收为20%、汽车及零部件企业为13%、通信企业为37%，特别是汽车企业海外销售额因日元贬值而得到大幅提高。
不动产企业在安倍经济学实施中受益较大，4—9月期决算数据显示，5家大型不动产企业中，有3家的联结纯收益为过去最高，同比增幅分别为48.3%、75.6%和58.8%。7家大型商社中除住友外均实现了最终受益的正增长，增幅在13%—31%之间，除机械、化工等非资源类产品贡献较大外，日元大幅贬值也是重要影响因素。受核电停运及进口燃料价格上涨影响，10大电力公司中有5家处于赤字状态，因削减成本与提高电价效果较好，东京电力实现了3年来的首次黑字。新上市企业继续受到热捧，今年新上市的32家企业中有18家的市值已超过发行初期的2倍。
（四）有望摆脱长期通缩状态，但2年内2%的通胀目标仍有难度
受超级量化宽松货币政策影响，日本经济有望摆脱长期以来的通缩状态。7—9月扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI分别为0.7%、0.8%和0.7%，已连续4个月实现正增长。日本银行在10月31日的今后3年景气与物价展望中，对2013—2015年CPI预测分别为0.7%、1.3%和1.9%。日本经济研究中心综合了40位经济学家的预测认为，明年1—3月CPI将达到0.95%的峰值，2015年初会回落至0.7%的水平。在全球经济复苏缓慢的大背景下，日本的就业状况一直维持在较好的状态，7—9月份完全失业率分别为3.8%、4.1%和4.0%，相比4—6月略有降低。有效求人倍率呈持续改善迹象，7—9月份分别为0.94、0.95和0.95，为2008年全球金融危机后的最好水平。此外，明年大学毕业生就业确定率为81.7%，同比提高了5.5%。
（五）金融机构收益有所提高，但民间信贷需求增长仍然乏力
在安倍经济学超级量化宽松货币政策下，日本广义货币M2在7—10月分别增长3.7%、3.8%、3.9%和4.1%，10月份同比提高了1.8个百分点，广义流动性则同比提高了3.7个百分点。银行间市场同业拆借月加权平均利率处于接近0.07%的极低水平，10年期长期国债平均利率降至0.6%以下的低水平。日本银行统计显示，今年7—9月银行贷款余额同比增加2%，比4—6月期提高0.2个百分点，10月份贷款余额为469.82万亿日元，仍为2%的同比增长，企业对超级量宽政策的反应不敏感，50%的上市企业无实质性负债的局面也无明显改变。日本银行在11月21日的金融政策会议上，决定继续维持4月份以来的超级量化宽松货币政策不变，同时继续以两年内2%的CPI上涨率为物价稳定目标。
11月14日公布的5大银行4—9月期决算数据显示，受持有股票价格冲高及经济好转带来的不良债权处理费用下降（同比减少95%）等因素影响，5大银行的最终纯收益同比增长了59%，达到1.65万亿日元，为7年来的新高。在超级量化宽松货币政策影响下，长期利率一直处于极低状态，5大银行9月末的国债保有量比3月末减少了21%，尽管贷款余额同期增加了2.5%，但实质业务纯收益却同比下降了14.2%，只有三井住友一家实现了5.7%的正增长。9月末三大银行的贷款余额仅同比增加3.6%，也远远低于49.1%的基础货币增速。瑞穗银行的分析认为，事实上银行信贷一直处于收缩状态，超级量宽后仅为缩小停止，总体3%的信贷同比增长也主要集中于通信和房地产领域。
日本五大银行还于11月起纷纷下调住宅十年期固定贷款利率，范围由0.05%—0.15%不等，力图在消费税提高之前进一步扩大住宅贷款市场规模。主要10家地方银行2013年4—9月期决算数据显示，联结纯收益总体同比增长20%，达到1876亿日元，股市等市场环境改善、有价证券运用及面向个人的金融产品销售旺盛是主要原因。几大证券公司业绩表现良好，野村控股的相关纯收益则为11年来最高，大和证券则为历史最高。银行融资余力的增加，以及证券公司中介能力的提高可为经济成长提供充足的金融支持。
二、主要经济政策
（一）安倍经济学三支箭之一：大胆的金融政策
日本央行在4月初的金融政策会上，提出了前所未有的超级量化宽松货币政策，以2年内CPI上涨2%为目标，每年增加基础货币供应60—70万亿日元，2013年内国债购入余额增加20万亿日元，同时购入开放式指数基金ETF和房地产投资信托基金J-REIT。日本银行的资产负债表显示，其活期存款账户余额已经从2012年底的47.2万亿日元，增加到9月底的97.4万亿日元，预计年底将接近110万亿日元的规模，主要为大规模购买政府长期国债所致。目前日本银行的负债约占GDP的30%，预计2年之后将达60%，而美国目前仅为20%。在超级量化宽松等政策推动下，安倍政权上台1年，日元兑美元汇率贬值了近20%，日本股市升值了68%，国内消费特别是高端消费因此复苏，房地产市场明显回暖。瑞穗银行的学者认为，国债市场的稳定是安倍经济学取得成功的必要前提，长期利率上升对经济和金融的负面影响最大，因此，美国金融政策的周期性转变所带来的不确定性很值得关注。
（二）安倍经济学三支箭之二：机动的财政政策
随着老龄化问题的逐步加剧，日本政府的财政状况日趋严峻。2012年底，政府债务余额对GDP的比值达到214.3%，为发达经济体中最高，其基础财政收支占GDP的比重则为-7.9%，也是发达经济体中最糟糕的。为缓解日益严峻的财政状况，逐步实现财政平衡，安倍政府推出《经济财政运营和改革的基本方针》，明确提出2015年财政赤字对GDP占比相对于2010年减半，2020年实现政府财政盈余并稳定占比的目标。为实现上述目标，安倍政府于10月1日宣布2014年4月1日如期提高消费税，税率由目前的5%提高至8%。
为避免消费增税对经济景气恢复的冲击，在1月份紧急经济对策追加5万亿日元公共事业费的基础上，安倍政府又推出了5万亿日元的大规模经济刺激对策及1万亿日元的减税措施。刺激对策主要包括3000亿日元的低收入家庭直接补贴、3100亿日元的住宅取得补贴、9000亿日元复兴法人税的废止、2万亿日元的企业竞争力强化和弱势人群扶持及复兴减灾等。减税主要包括7300亿日元的设备投资减税、1600亿日元的所得增长促进税制、以及1100亿日元的住宅贷款减税。而备受经济界推崇的法人税减税则因意见分歧过大目前尚无定论。
（三）安倍经济学三支箭之三：成长战略
安倍经济学成长战略的目的是：通过放松规制、开放官营事业、促进更新换代来最大程度地带动起民间力量，通过充分发挥女性、年轻人和老人的潜能、以及各种国际人才的培养实现全体国民的参与，通过重振日本技术立国战略、大力开拓国际市场来创造新的增长前沿。主要目标为实现10年内平均名义GDP增长3%、实质GDP增长2%的经济发展目标，并使10年后日本的人均国民总收入（GNI）增加150万日元以上。战略由产业重振计划、战略性市场创造计划、国际发展战略三大部分构成，第一部分是基础，第二、三部分为国内、外重点。
产业重振计划涵盖产业新陈代谢、雇用制度改革、人才培养、加强科技创新、推动IT技术发展与运用、提高核心竞争力、以及中小企业革新等多个领域。通过纠正过少投资、过分限制、以及过度竞争“三过度”，来扩大民间投资、开拓新市场、并促进产业业务重组；将就业政策从维持就业型向支援劳动转移型转变，促进年轻人、女性和老年人的就业，并在大学间引入市场竞争原则；加快解决待托儿童问题；强化“综合科学技术会议”功能及知识产权与标准化战略，推动科技创新；促进IT创新与社会应用；设立“国家战略特区”，减少规制强化竞争。
战略性市场创造计划涵盖医疗健康及看护产业发展、清洁能源供应、新一代基础设施建设、以及农业等地方资源产业化等领域。创建更多的医疗研究所，推动医疗体系的整体输出；逐步实现电力市场化，引领清洁能源发展方向；加强基础设施延寿与更新，推动智能驾驶及官民合作；出台相关法案，推动大企业进入农业，实现农业规模化、年轻化与专业化；放宽签证条件，进一步吸引海外游客。
国际发展战略涵盖TPP与RCEP等自由贸易构建、海外市场的获取、以及促进日本国内的国际化等方面。力争到2020年获得30万亿日元基础设施出口订单，建立酷日本推进机构，促进创意产业海外发展。
国内重点方面，日本已经在IPS细胞、燃料电池、汽车智能驾驶、以及大数据应用等领域取得了一定的突破，IPS细胞在医疗领域的应用已经实现了公司上市，燃料电池汽车已实现关键领域技术突破，计划2015年量产并使价格不高于500万日元，向民间开放公共数据及电子行政服务体系也基本建立。
国外重点方面，日本计划于2014年设立铁路、港口、机场等基础设施输出的后援公司，以进一步强化基础设施的整体输出。主要面向泰国、越南、印度等亚洲国家，2014年总体融资额2750亿日元。在医疗体系对外输出方面，日本计划到2020年，全球医疗市场获得额为目前的3倍，即1.5万亿日元的发展目标，并在新兴经济体国家开设10所医院。为此，日本的大型商社已开始向新加坡等亚洲国家输出最尖端的医疗设施，并启动在泰国、柬埔寨等开设医院的项目，日本政府也在着手制订对医疗设备的输出给予日元贷款等相关政策。
（四）TPP与东南亚战略备受重视
农业领域的高额进口关税及国内补贴是日本加入TPP的主要障碍之一。为促进农产品竞争力的提高、为TPP的谈判创造更好的条件，在安倍政权超级量化宽松所带来的日元大幅贬值的利好条件下，日本政府制订了将大米的进口关税由现行的778%、分阶段下调至500%到600%的方针。同时，日本政府还计划大幅削减对稻米生产者的补贴，明年起由现有的10公亩1.5万日元下调至7500日元，并在5年后废止“减反政策”，改为以大米售价低于过去的年平均价时予以补贴的方式。
日本企业加快了在东南亚地区的投资步伐。3—9月份对东南亚投资同比增长55%，达到1.3万亿日元，为对中国投资的2倍以上。1—9月份在东南亚国家的并购数达到70件，并购金额为去年的13倍。除传统的制造业之外，金融、航空等服务业领域也成为投资对象。
日本政府还计划对亚洲各地的代工工厂及相应的工业园区进行整合，以降低企业的初始投资、促进汽车及电子等领域的中小企业海外拓展。作为该计划的第一步，对在越南建设100家企业规模的工业园给予投融资支持，并以在今后5年中，实现1万家中核与中小企业的海外拓展为成长战略的重要一环，加以全力推进。
三、2013—2014年日本经济发展趋势分析及预测
（一）日元贬值刺激出口已告一段落，明年消费增税对内需的抑制明显
日元贬值使企业原材料进口成本大幅上升，部分行业转嫁困难。6月份以来，汽车钢板价格上升了10%，没有达到行业15%—20%的要求，业内中小企业受影响最大。相对于进口大豆价格9%、小麦价格14%的涨幅，9月份面包零售企业的价格涨幅仅有2.3%，距行业7%的要求差距较大。但从总体上看，企业效益趋向好转，财务省预期，政府的法人税收入将由当初预期的8.7万亿日元，提升至10万亿日元，预计今年政府总体税收收入将达45万亿日元，比预期增加2万亿日元，为政府采取大规模经济刺激对策、应对消费增税的不利影响创造有利条件。
企业设备投资、员工工资收入增加是未来日本经济能否真正走向景气循环的重要指标。日本经济新闻11月22日公布，对以大企业为中心的300家上市企业的调查显示，超过五成的企业若手头有富余资金将优先进行设备投资，且回答研发与并购者居多。有56%的企业认为下期的最终收益将得到改善，回答恶化的只占6%，有53家企业认为收益将提高两成以上。在收益改善的原因方面，50%的企业认为是国内收益增加，41%的企业回答成本削减，38%的企业认为是在亚洲的拓展，回答美国拓展、新产品开发及日元贬值的分别为33%、23%和10%。
厚生劳动省10月31日的统计调查显示，9月份工资总额同比仅增长0.1%，奖金总额同比增加0.3%，工资水平的提高尚有待进一步观察，明年年初企业与员工间关于当年工资的“春斗”将是重要的观察点。在消费税税率提高3%的前提下，要想实现实质性收入的正增长则相当困难。
（二）2013—2014年日本经济运行走势
内阁府11月12日的景气调查结果显示，10月份现状指数DI为51.8，环比下降1%。其中住宅指数为54.0，环比下降7.6%，零售、饮食及服务指数分别为48.7、45.7和49.9；非制造业指数为56.8，环比下降1.9%，制造业指数为52.7，环比提高0.1%，就业指数为61.6，环比增加1.3%。住宅与非制造业指数相对突出充分显示了安倍超级量化宽松作用所产生的效果。10月份先行指数为54.5，环比提高0.3%，住宅、零售、饮食及服务等先行指数分别为49.7、54.0、54.0和53.8，非制造业和制造业的先行指数为55.4和55，2，就业先行指数为59.4，充分表明日本民间对安倍经济学仍寄予厚望，并具有较强的信赖。
