发布时间：2023-09-28 10:30:40
绪论：一篇引人入胜的全球金融危机的影响，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
中图分类号:F821.0 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2010)02-0105-02
关于货币政策,目前西方经济学者的主流观点认为,一国中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策,其运用工具主要有三种:再贴现率政策、公开市场业务和变动法定准备率。作为调节国民收入以达到物价稳定、充分就业和经济稳定增长目标的两大手段之一,货币政策和财政政策有着不同之处。后者能直接影响总需求的规模,而前者要通过利率的变动来对总需求发生影响,间接地发挥作用。
一、我国货币政策的一般演变
自1984年以来,中国的宏观调控在总体上可界定为以抑制总需求和以扩大总需求为特征的两大阶段,它们决定了中国货币政策的演变及特点。具体说来,以1997年作为分界线,之前主要是以反通货膨胀为目标,表现出抑制需求的特征;之后是以反通货紧缩及促进经济增长为目标,表现出扩大需求的特征。与此相联系,我国货币政策工具也发生了演变。本文具体从以下两个阶段加以回顾。
第一阶段为1984―1997年。1984年,中国人民银行开始专门行使中央银行职能并建立起正式的中央银行体制,标志着我国真正意义上的货币政策开始实践。这一阶段中存在着由热到冷、由扩张到收缩的分阶段,但就整体的连续分布而言,这一阶段的波动均属于总需求大于总供给的范畴,因此,这一阶段的总体目标为反通货膨胀。由于经济过热主要是信贷失控和货币投放过度造成的,故此阶段货币政策主要手段为控制信贷规模和货币供应量。
第二阶段为1997―2006年。借助于1993年开始实施的以货币政策为主的“适度从紧”政策,中国经济成功地于1996年实现“软着陆”。1997年之后,经济呈现出总供给过剩、总需求不足的局面,因而,货币政策以反通货紧缩及促进经济增长为总体目标,政府实行稳健的货币政策。这一阶段的货币政策取消了以往最重要的贷款规模限额,尽管仍然以货币供应量为目标,但更加重视M1和M2指标,货币政策工具开始演变为以公开市场业务和利率为主的多元化工具。在具体的操作过程中,法定存款准备金率、再贷款、再贴现和信贷政策等也都不同程度地当作操作工具被利用。
二、金融危机影响下的货币政策
(一)货币政策选择
2008年,一场金融危机席卷全球,给世界经济带来沉重打击,中国经济形势也显得极为复杂。从2007年至2008年上半年,经济显现出的是一系列过热的问题:银行货币信贷快速扩张、流动性偏多,大量资金流入房市股市,物价指数居高不下。而到了2008年下半年,受金融危机的严重打击,经济增长下行压力明显加大:外部需求明显收缩,部分行业产能过剩,企业生产经营困难,城镇失业人员增多。
因此,从年初的防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,到年中金融危机急剧恶化严重冲击经济体,2008年政府的货币政策经历了从“从紧”转为“适度宽松”的转变。具体工具包括:调减公开市场对冲力度,相继停发3年期中央银行票据、减少1年期和3个月期中央银行票据发行频率,引导中央银行票据发行利率适当下行,保证流动性供应;五次下调存贷款基准利率,四次下调存款准备金率,释放保经济增长和稳定市场预期的信号;明确取消对金融机构信贷规划的硬约束,保持银行体系流动性充分供应,促进货币信贷合理平稳增长;扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度,支持居民首次购买普通自住房和改善型普通住房。
(二)政策效果分析
在一系列积极政策的干预和引导下,此次“适度宽松”的货币政策的效果是明显的。无论是金融领域还是实体经济,复苏的苗头已初露端倪。
从金融领域来看,至2009年8月末,广义货币供应量(M2)余额为57.67万亿元,同比增长28.53%,增幅比上年末高10.71个百分点,比上月末高0.09个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为20.04万亿元,同比增长27.72%,比上月末高1.34个百分点;市场货币流通量(M0)余额为3.44万亿元,同比增长11.52%。1―8月净投放现金188亿元,同比少投放543亿元。此外,存贷款数量持续增长,市场利率有所下降。
从实体经济来看,经济复苏主要表现在以下几个方面:
1.工业生产继续加快增长。2009年8月,规模以上工业增加值同比增长12.3%,比上年同月回落0.5个百分点,比7月份加快1.5个百分点,为连续四个月同比增速加快;1―8月份,同比增长8.1%,比上年同期回落7.6个百分点,比1―7月份加快0.6个百分点。
资料来源:国家统计局网站
2.城镇固定资产投资增长略有加快。2009年1―8月份,城镇固定资产投资112 985亿元,同比增长33.0%,比上年同期加快5.6个百分点,比1―7月加快0.1个百分点。其中,国有及国有控股投资48 729亿元,增长39.9%;房地产开发投资21 147亿元,增长14.7%。
3.社会消费品零售总额继续稳步增长。2009年8月份,社会消费品零售总额10 116亿元,同比增长15.4%,比上年同月回落7.8个百分点,比上月加快0.2个百分点。1-8月份,社会消费品零售总额78 763亿元,同比增长15.1%,比上年同期回落6.8个百分点,比1―7月份加快0.1个百分点。
4.居民消费价格同比下降1.2%,环比出现上涨。2009年8月,居民消费价格同比下降1.2%(上年同月为上涨4.9%),比上月降幅缩小0.6个百分点。其中,城市同比下降1.3%,农村下降1.0%;食品价格上涨0.5%,非食品价格下降2.0%;消费品价格下降1.1%,服务项目价格下降1.5%。1―8月份,居民消费价格同比下降1.2%(上年同期为上涨7.3%),与1―7月降幅持平。
5.工业品出厂价格同比降幅缩小,环比继续上涨。2009年8月份,工业品出厂价格同比下降7.9%(上年同月为上涨10.1%),降幅比上月缩小0.3个百分点;1―8月份,工业品出厂价格同比下降6.4%(上年同期为上涨8.2%),降幅比1―7月份扩大0.2个百分点。
三、复苏背景下对我国经济的思考
目前金融危机的脚步已渐行渐远,中国在全球率先绽放了经济复苏的“绿芽”,然而,一派生机的背后依然存在着难以掩饰的“硬伤”。
1.经济结构仍然脆弱。投资、消费、出口历来被并称为拉动经济增长的三驾马车,依靠信贷和“四万亿”的强力刺激,虽然GDP在2009年上半年复苏态势明显,但其中,投资对GDP增长贡献率高达88%,是过去十年平均值的两倍。相比之下,消费增长15%,但未有进一步提升。而出口连续8个月同比下滑。在投资方面,政府部门占据了主导地位,私营经济的投资并未见起色。2009年上半年的投资热潮中,民营经济更多地扮演了看客的角色。只有私营部门的投资启动,才会形成良性循环,也可创造更多的就业机会。因此,中国必须对投资结构进行调整,才能持续依赖投资拉动、稳固增长。
2.通货膨胀隐忧日益加剧。2009年2月份,居民消费价格出现自2003年1月以来的首次下降,在8月之前,中国CPI已连续6个月为负值。2009年7月份,居民消费价格指数同比下降1.8个百分点,环比维持6月份水平。其中,食品价格对CPI的下拉作用尤为明显,7月食品类价格同比下降1.2%,环比下降0.2%。而从8月的数据来看,食品价格同比上涨0.5%,环比上涨了1.3%。食品类商品在CPI中所占比重达1/3,2004年、2007年两次物价明显上涨都是由于食品价格引起的,因此,应对食品价格上涨予以警惕,食品价格由下降到上行,可能引起CPI走势在一定程度上的改变。
3.资产价格上涨过快。复苏阶段的中国经济,GDP的快速增长更多地表现在了资产价格的快速上涨上。由于注入了大量流动性,某些行业的资产价格泡沫正在迅速膨胀,首当其冲的则是股市和房地产。而最令人担忧的是,目前在全球层面,似乎没有一套从经济中抽走这些流动性的退出策略。矛盾在于:如果收紧货币政策,则刚刚复苏的经济就有可能发生“二次下滑”;如果继续执行宽松政策,则新一轮资产泡沫也许并不遥远。
4.政府在经济复苏后的角色回归。金融危机中的临时刺激计划不应当演变为政府对经济的永久控制。中国政府应继续放松管制。金融危机后,中国应加快市场化进程,价格进一步放开,汇率自由化,中国需要更自由的市场。
摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬・罗奇提醒说,中国最近的增长代价高昂,中国决策者在制定宏观战略时选择了数量胜过质量的战略。高投资增幅必定会带来结构性问题,表现为某些行业的泡沫和产能过剩。加剧令人担忧的失衡状况的宏观战略最终会导致失败。从很多方面来说,这正是2008―2009年全球危机和衰退的原因所在。“中国不会从这种后危机时期的最关键教训中获得特赦。”
现阶段,政府仍坚持“适度宽松”的货币政策,而经济复苏背后的“硬伤”则应引起决策者的警惕。未来货币政策的选择可能陷入矛盾:一方面,经济复苏却并未夯实,投资者信心仍然脆弱,如果盲目收紧货币政策,则刚刚复苏的经济极有可能发生“二次下滑”;另一方面,通货膨胀隐忧和资产价格快速上涨的威胁正日益加剧,如果货币环境过于宽松,则会滋生新一轮资产泡沫。因此,未来的货币政策选择应保留一定余地,并根据经济状况变动进行灵活调整。
参考文献:
[1] 秦晓.中国应转向中性货币政策[J].金融时报,2009,(10).
[2] 孙明春.2008:中国货币政策的困境[J].国际经济评论,2008,(1,2).
全球外汇市场的成交量呈平稳的上升趋势，全球的每日平均交易量相比2007年有了大幅增长，增长幅度达到百分之二十。
2.英国作为跨国借贷业务的中心，全世界场外利率衍生品市场规模小幅增长。据伦敦国际金融服务协会的数据统计显示，全球跨境借出总额的最多的是英国，然后分别是美国、日本、法国、德国、新加坡和香港。在跨境借入方面，借入总额的份额最多的也是英国，其次为美国、法国、德国和日本，其中英国的借入总额达到百分之二十一。
3.全球债券市场未清偿余额下降。根据数据我们可以得出结论，在2013年年中，全世界的债券市场没有清偿的余额达到80万亿美元。从全球债券市场上看，数据显示，美国、英国、德国、荷兰、法国和西班牙发行的国际债券未清偿余额在全球排名前六位。
4.全球商品期货成交量继续增长。据美国期货业协会（FIA）的统计数据，全球在交易所交易的商品比去年有所上升，纽约、芝加哥和伦敦在商品期货市场一直处于领先的地位。
二、当前金融秩序对金融全球化的制约因素
1.当下的国际金融体系制度不完善。以国际货币基金组织和世界银行为代表的国际金融机构为基础的国际金融体系，在经济全球化中有着重要的功能，主要表现在国际货币基金组织提供以美元为中心、以稳定国际货币体系为目标的国际收支调节机制。国际金融体系在战争后各国的经济恢复和重建过程中有显著的效果，拉动世界经济的发展，重塑世界经济体系，但随着经济的发展，这个国际金融体系本身存在的问题已经逐渐不适合各国发展的需求。
2.美元泛滥导致国际金融危机频繁爆发。近十几年年来，国际金融危机频繁发生，主要的原因就是美国宏观经济的政策缺乏约束性，没有得到有效的制度管理。为了拉动美国本土的经济发展，美国采取宽松的货币政策，美元的泛滥也导致了世界性的流转过剩，货币呈现供过于求的情况，虚拟经济和实体经济不相适应，致使房地产泡沫崩塌，引发了金融危机，再加上经济全球化的影响，导致金融危机像病毒般在全世界蔓延开来。
3.国际金融市场的汇率不稳定。在如今的国际货币体系中，整个汇率体系不稳定，以美元为主的国际货币汇率经常涨跌不定，这在无形中增大了外汇的风险。国际汇率体系的不稳定也会影响各国的对外贸易，全球的大宗商品价格不断变化，阻碍了国家间的外贸投资交易，对于发展中国家来说，无疑遭受了巨大的经济损失。
4.国际金融监管体系不完善。随着经济的发展，旧时的国际金融监管体系逐渐呈现不完善的地方，已经不能满足金融全球化背景下规避金融风险的需要。现在的国际金融监管体系在逐步发展，包括以发达国家作为主要监管的监管模式，从分业监管逐步过渡到综合监管，同时逐步统一全世界的监督管理。
三、金融全球化对现有金融秩序所产生的影响
1.以金砖国家为代表的发展中国家要不断提高在国际金融合作机构中的地位。而以中印俄巴西合称的“金砖四国”代表发展中国家，希望能够找寻多元化的储蓄货币，逐步提高新兴市场国家和发展中国家在国际金融体系中的地位。大部分发展中国家希望能完善国际金融机构的结构，提高国际金融机构的地位，突显其重要性，同时不断支持发展中国家，帮扶拉动发展中国家经济发展。
2.强化资本和流动性要求。随着经济全球化的发展，国际银行也不断地壮大，但是现在的国际银行还存在着不少未完善的地方，包括银行的资本要求不高，资本质量不高，风险加权资产测算不客观等情况。同时修改银行资本的定义，扩大资本的范围，尽量统一各国资本计量，同时提高资本计量的透明度。
3.加强对冲基金监管。对冲基金容易对国际金融产生一定的影响，但是很多国家对于对冲基金的管理薄弱，没有制度上强有力的管理，即使有的国家有制度管理，但内容漏洞百出，没有起到真正管理的作用。现在各国要提高对对冲基金的管理力度，不仅列出了对对冲基金监管的原则，还加强了国际监管，一起联合防止对冲基金行业有机率引发的风险。
4.加强信用评级机构监管。当前的国际金融结构下的信用评级机构处于准监管的地位，容易对市场参与者的行为起规范作用，这可能引发系统性风险。因此要加强对信用评级机构的监管力度，重视这个评级机构。
中小外向型企业面临生存危机
外部需求减弱，出口企业经营困难。受全球金融危机的影响，山西省出口增速出现回落。据海关统计，2008年1～9月份，山西省进出口总额117.6亿美元，增速比上年同期回落42.8个百分点。特别是一些以出口为主的中小企业可能受全球金融危机的影响导致经营困难，生产前景不容乐观。1～9月份，完成出货202亿元，同比增长12.6%。焦炭近期订单很少，港口积压严重。铸造、玛钢、玻璃器皿、法兰盘、芦笋等行业出口全面受阻。
企业汇兑损失增大，竞争优势减弱。全球金融危机使美元疲软态势加剧,
美元持续贬值,
将进一步加大人民币升值的压力。山西省出口大多以原材料、化工等初级加工产品为主，企业规模小，层次低，产品附加值不高，对人民币升值非常敏感。据测算，由于人民币对美元持续升值，对欧元贬值，而对内实际相对贬值等原因，企业的利润被“吞噬”约三分之一，许多出口企业已游走在“保市场”、“保盈利”的边缘。
国外进口商货款拖欠多，企业难以收回货款。由于国外进口商在本国银行很难贷到款，往往提出赊账要求，甚至有些进口商拿了大量货物后就宣布破产，以至企业很难收回货款，坏账增多。2008年由于经济形势严峻，欧美买家给的订金越来越少，不少外国买家货款一拖就五、六个月，严重积压中方资金。据估算企业被拖欠的海外帐已经超过1000亿美元。
部分行业中小企业经营受到严峻挑战
山西省的煤焦、钢材、房地产等行业均受到一定影响。一是钢材价格下跌、钢铁企业亏损加大。受美国次贷危机影响，国际钢材需求下滑，钢材行业一改近年来持续高价上涨形势，价格开始下降，钢材企业利润下滑，亏损面加大。据调查，钢材价格已由年内最高峰的每吨6000元下跌了40%左右，钢产量减幅达30%，企业亏损面达75%；二是国内外焦炭价格纷纷下挫，煤焦企业亏损加大。世界经济增长衰退，国际市场对能源需求明显下降，对以能源为主要产品的山西省经济产生不利影响，焦化企业由于购煤成本压力增大，炼焦成本远远高于售价，部分地区焦炭销售价格出现倒挂；为减少损失，目前焦化企业普遍存在减产限产。目前煤炭价格开始走低，各类煤价每吨普降20元左右；焦炭价格由3000元/吨下降至1000元/吨，降幅达60%；不少大型钢铁、焦炭企业已处于微利或亏损的边缘。三是市场观望气氛浓厚，中小房地产企业面临资金断裂风险。次贷危机影响下，经济发展的不确定性因素增加，居民对房价下跌的预期强烈，推迟购房，房地产企业尤其是中小房地产企业的资金链断裂可能性加大。据调查表示，近期居民购房的仅占3%，表示尽快出售手中余房的高达30%，持观望态度的占了绝大多数达52%。居民对房价进一步下跌的预期增强，市场观望气氛浓厚，住房交易量明显萎缩。2008年1～9月份，山西省商品房销售面积为503.6万平方米，同比增长10.1%，增速同比回落22.3个百分点；商品房销售额为112.4亿元，同比增长4.1%，增速同比回落42.3个百分点。多数中小房地产企业资金来源减少，总体资金趋紧，负债率上升，面临资金链断裂危机。
中小企业融资难度进一步增加
金融机构审慎贷款，企业融资难度增加。2008年初国家加大宏观调控力度，进一步收紧信贷闸门，金融部门把有限的信贷资源重点转向了大企业、大项目，从而使中小企业的融资难更加突出。据调查，山西省中小企业、民营经济今年拟完成投资834亿元，已经落实的银行、信用社贷款不到总需求的四分之一。为控制信贷规模，各银行把限制重点放在抗风险能力较差的中小企业上。9月末，全省短期贷款和票据融资分别同比少增46.53亿元和31.15亿元，使中小企业的资金需求更难以满足。如我省某市三季度新增贷款10.45亿元，其中近10亿元投向了大型企业，中小企业得到的资金支持很少。
中小企业融资成本较高。当前的宏观政策不动利率而控制贷款数量，对中小企业雪上加霜，他们很难拿到贷款额度，不得不求助于地下信用机构，承受几倍甚至十几倍于官方利率的借贷成本。目前山西省民间借贷月息在1.5分以上，短期贷款最高的达到了月息3～5分甚至更高。从抵押上看，一方面中小企业可抵押物少，抵押物的折扣率较高。土地、房地产一般为70%，机器设备为50%，动产为25%～30%，专用设备为10%。另一方面是评估登记部门分散、手续繁琐、收费高昂。企业资产评估登记涉及土地、房产、工商行政及税务等众多管理部门，而且各个部门都要收费、收税，如果再加上正常贷款利息，所需费用几乎与民间借贷利率相近，普通中小企业难以承受。
市场机制作用发挥欠佳。目前山西省中小企业融资方面存在的梗阻，反映了市场调节作用发挥不够，特别是民间资金的供给和中小企业的资金需求没有形成有效对接。一方面，大量民间资金因缺乏有效的引导和适宜的投资渠道而盲目流动，据测算，山西省民间融资规模大约在1300亿元，而从被调查企业融资渠道看，民间融资仅占其全部融资额的0.7%；另一方面，与浙江、上海、河北、内蒙古等省份相比，山西的小额贷款公司、村镇银行、农村资金互助社等新型金融组织发展还不够充分，难以吸纳大量的民间资金支持中小企业的发展。与此同时，受金融危机影响，我国资本市场跌幅巨大，导致企业通过股票市场直接融资更加困难。2008年年初以来，山西省无一家企业IPO融资或通过配股进行融资。
中小企业融资难引发的负面影响加大。一是中小企业融资难的直接后果就是企业经营难以为继，迫使其不得不停产或降低生产规模，设备闲置、资源浪费、税收锐减，直接影响到国民经济产出总量的减少。二是因企业融资困难，生产资金不足，会造成大量中小企业停产，这就使得许许多多工人面临下岗的事实，社会就业压力进一步加大。三是职工失业，收入锐减，加剧了社会两极分化，社会矛盾不断突出，从而有可能引发社会的不安定。
沉着冷静应对金融危机，趋利避害破解融资难题
笔者认为能否把各种风险和负面效应降至最低，关键在于坚定信心，积极应对，因势利导，主动解危，化弊为利。在当前宏观经济背景和次贷危机影响下，过分依赖银行，风险过大，只依靠间接融资，难以实现跨越发展，要从根本上解决中小企业融资难的问题，要树立“三靠”意识，即主要靠市场机制、靠深化融资体制改革、靠自力更生，需要中小企业自身、银行、市场和政府等各方面共同努力，多管齐下，标本兼治，才能奏效。基础在于中小企业自身能力的提升和银行信贷的支持，核心在于市场机制的有效调节和政府的合理引导，推进“政府推动+市场引导”模式，实现“政府+银行+评级+担保+企业”五位一体，相互融合、协调推进，即政府提供政策倾斜和扶持，创建好的融资环境；市场发挥主导作用，企业主动改善自身条件，银行、评级和担保公司提供优质服务，多渠道解决融资问题，才能有效解决中小企业融资难的问题，实现中小企业经济又好又快发展。具体建议如下：
企业主动。中小企业要提高管理水平，改善自身经营状况，积极应对全球市场需求萎缩。一是调整产品结构，走高附加值路子。突出自身的经营特色和产品优势，合理定位市场，更重视技术创新，开发新产品，走品牌化经营道路，以高端产品开拓国外市场，加快贸易从粗放型增长到集约型增长的转变。二是转变营销方向，更加重视内贸，开拓国内市场，走内外贸共同发展的路子。加大产品内销比重，扩大非美元客户的比重，从根本上扭转由于产业结构不合理而导致的融资困难问题。三是要加强财务管理，提高内部管理水平，严格各项成本控制，通过压缩成本来缓解因汇率变化、原料上涨等因素的不利影响，借助电子商务来实现采购及交易成本的降低，提高资金使用效率。四是中小企业必须注意维护自身形象，通过提高核心竞争力和持续发展能力来逐步增强对信贷资金的吸引力，坚持诚实守信，提高资信度，依靠良好的信用、真实的信息赢得银行的信任和支持。
银行积极。在金融的制度设计中，要更多考虑市场的作用，应在政策上鼓励和引导商业银行增强业务发展的协调性，注重开拓中小企业信贷市场，结合中小企业的特点，完善对中小企业的信用评估机制，改进对中小企业的信贷授信审批机制，积极建立对资信良好中小企业信贷审批的绿色通道，加大对中小企业贷款的营销力度，开发适合中小企业融资需求的创新产品。一是积极进行信贷创新，科学合理地划分信贷管理权限，适当放权与综合授信制度相结合。二是改革银行信贷操作流程，简化贷款手续，减少审批环节，为企业提供方便快捷的信贷服务。三是处理好信贷管理中责、权、利关系，辩证地看待对信贷风险，实行奖罚并举的管理制度，增强信贷人员的放贷、收贷积极性。
