发布时间：2023-10-08 17:40:23
绪论：一篇引人入胜的市场经济走向，需要建立在充分的资料搜集和文献研究之上。搜杂志网为您汇编了三篇范文，供您参考和学习。
中图分类号：C93文献标识码： A
一、进行机井管理走向市场运作的重要意义
我国是一个具有着13亿人口的农业大国，用水问题一直是困扰着我国大部分区域的一个重要问题。为了有效的解决用水问题，开展机井建设和机井管理工作是重要的解决路径。但是，在很多区域，由于地理环境因素（例如，地下岩石层的硬度比较大、地下水位相对比较低），打一口机井所消耗的资金数目很大，施工的持续时间也相对比较长，这就给当地区域带来了一定的经济负担。
与此同时，这些花费了巨大的经济代价的机井在维护的过程之中，也需要花费巨额的维护资金，一旦机井出现了损坏问题，维修的资金和维修的时间问题就将严重的威胁的人民群众的正常用水。在这样的背景下，有很多的贫困村的机井由于得不到维护，产生了损坏情况，严重的影响了当地区域的人民群众的正常用水。在这样的背景下，就需要在进行机井管理的过程之中，推行市场化的管理手段，为机井管理提供一条新的出路，保证人民群众的正常用水。
二、机井管理走向市场运作的具体思路
1.建立规范合理的组织管理结构
为了保证机井管理顺利走向市场运作的管理方式，首先要建立一个组织管理规范的机井管理组织：
首先，要保证机井管理团队形成一条严密的组织网络。具体的来说，在推行机井管理的过程之中，要求机井管理团队的组建要接受相关的农业服务协会的监督管理，并由政府职能部门专门抽调出专业人员进行负责管理，并抽调相关的领导兼职农业服务协会的领导职务，并设置日常的工作办公室，务必保证经济管理在严密的组织结构监督下管理运行；
其次，要求在各个乡镇成立相应的机井管理协会分会，专门进行对各个村落的机井的维护情况的调查工作，并建立相应的中介联系机构，加强村民和机井管理协会的联系。并在每一个村落成立相应的机井管理服务组织，为每一口机井配置相应的技术人员负责日常的维护工作；
然后，要求成立的机井管理协会严格遵守规范化的《机井专业服务协会章程》（该章程的设立要通过当地政府职能部门的调查批准之后实施），并在遵循“入会自愿，退会自由”的原则的基础上，鼓励当地区域范围内的机井加入机井管理协会，并保证只要每一口机井缴纳相关的费用，就可以加入机井管理协会，由机井管理协会统一安排机井的管理维护工作；
最后，要求成立的机井管理协会进行对区域范围内的机井进行规范化管理。具体的来说，机井管理协会要对机井的具体情况（包括机井的深度、机井内部的蓄水量、机井的相关配套设备、机井的开发时间等）进行仔细调查，充分的掌握住每一口机井的基本运行参数，并为每一口机井都制定出有针对性的服务方案。为了有效的达到这一效果，就要求机井管理协会对于会内的每一口机井都制定相应的管理档案（包括机井的会员证明、机井的运行管理证明、机井的上岗证明、机井的档案管理信息），并在互联网数据信息库上进行存储。在机井入会之前，机井管理协会的内部管理人员要先进行对机井的审核工作，只有机井达到了相关的运行标准才颁发机井的运营许可证，为机井的规范化运行打下良好的基础。
2.优化服务措施手段
为了保证机井管理的市场化普及的顺利开展，还需要机井管理协会组织不断优化自身服务水平，提升机井管理协会组织的声誉水平，吸引更多的机井会员加入：
首先，要优化机井管理协会组织的定期服务水平。具体的来说，要求机井管理协会组织向会员承诺定期的机井维护检修措施，并专门成立检修服务小组（内部人员必须是具有着专业技术水平的技术工作人员），并安排检修服务小组的常年活跃在机井设施周边，对机井设施展开定期的维护工作，及时解决可能影响到机井安全运行的小问题，避免大问题的产生。为了提升定期服务的服务水平，机井管理协会还要定期开展对于技术人员的技术培训工作，提升技术工作人员的工作技术水平，更好的为人民群众服务；
其次，要优化机井管理协会组织的租赁服务水平。具体的来说，我国有很多的经济贫困区域，这些区域由于经济困难，机井都是依靠国家政策扶持才建立的，这就导致这些这些机井设备难以配置相应的机井配套设备，难以有效的发挥机井的作用。针对这样的情况，机井管理协会可以向这些区域提供机井配套设备的租赁服务，等到村民利用该设备赚钱之后，再收取相应的租赁费用，通过实施这样的方式，既可以取得经济效益，又可以促进当地区域经济的发展。
3.探索新型发展路径
除去建立完善的机井服务管理组织，完善机井服务管理质量之外，为了有效的推进机井管理的市场化管理运行，机井管理组织协会还要依据机井管理的实际情况，不断探索新型的机井管理发展道路，在保证机井管理的管理水平的基础上，提升机井管理的经济效益。
首先，为了提升机井管理的资金筹备水平，要求机井管理协会组织走社会化道路。例如，机井管理组织可以为每一口机井购买保险（保险费用通过机井管理协会组织会员筹措、政府职能部门专项拨款来解决），保证机井一旦出现问题，可以通过保险公司及时的获取资金支持，在保证机井的正常工作运行的基础上，降低机井管理协会组织的经济负担；
其次，为了保证机井管理协会组织的服务水平，机井管理协会组织还要不断探索盈利的方式，不断壮大自身实力（例如，机井管理协会组织可以充分利用场地面积大、房屋设施完善的优势，兴办招待所、水利厂等盈利性场所），支撑起机井管理协会组织的经济基础，为机井管理协会组织进一步壮大管理服务范围提供资金支持；
最后，为了保证机井管理协会组织的可持续发展，在保证有充足基金的基础上，机井管理协会组织可以进一步购买机井设备，提升机井管理协会组织的实力，并不断引进专业技术人才，满足机井维护管理工作的需要，为满足当地区域的用水需要，促进当地区域的经济发展提供保证。
三、结论
综上所述，为了有效的提升机井管理的市场服务水平，就需要机井协会管理组织不断完善自身的规范化管理水平，提升管理服务质量，并不断提出新的管理服务模式，吸引更多的机井加入机井协会管理组织，统一高效的进行机井管理服务，保证每一口机井都得到正常的管理维护。
参考文献：
[1] 陈俊仁,李进华,李金栗.浅谈昌吉市农区机井管理现状[J].农村科技. 2013(12)：45-48.
［关键词］宏观经济；股票市场；传导机制；格兰杰检验
宏观经济是通过哪些传导机制来影响股票市场走势？这些传导机制在我国实践检验中表 现得是否有效？倘若政府不通过政策干预股票市场，而是完全依靠宏观经济自身的发展 对股票市场产生影响，二者之间是否又有很好的联动效应？这些问题的回答直接关系到未 来管理层干预股票市场政策的制定。本文基于非政策性传导机制的研究视角 ，通过实证分析来尝试回答上述问题。
目前，大多数经济学家对于股票市场与宏观经济关系的认识存在不少分歧。综合而言，国内 外学者大致有三种观点：一是认为股票市场与宏观经济存在正相关关系。Thorsten Beck an d Ross Levine (2002)采用动态平行数据的广义矩估计法检验了1976―1998年间40个国家的 股票市场与银行和经济增长之间的关系，他们发现股票市场和银行都对经济增长有积极的影 响。[1］（189-204)二是认为股票市场与宏观经济存在弱相关或不相关。Binswang er（2000 ）认为上世纪80年代美国进入高增长阶段后股票市场与宏观经济的紧密关联性已经瓦解。[2］（379-387)Mao, Y•J• and Wu, R•F•(2006)的研究表明,澳大利亚在股市低 迷期时 股 指走势与宏观经济之间的关联性比较含糊,采用不同宏观经济指标作为经济增长的变量 得到的结论相互抵触。[3］（157-163)马进、关伟(2006)运用计量分析方法证明我 国当前股 票市场与宏观经济存在一定的长期稳定关系,但互相影响的程度较小。[4]（71-75）李冻菊(2006) 得出中国经济的持续增长一定程度上促进了股票市场规模的扩大，但反过来股票市 场的规模对于中国经济增长所起的促进作用是有限的。[5］（75-80)三是认为股票 市场与宏 观经济存在负相关。Levine(1997)认为股票市场流动性的提高对经济增长可能产生负作用。 [6］（431-439)梁琪、藤建州（2005)实证分析显示我国股市波动与宏观经济相关 关系为负 ，股市中可能存在的“过度”波动对宏观经济产生了负面影响。[7］（9-19)温军 、赵旭峰 （2007)则认为我国经济的增长并没有促进股票市场的繁荣,相反在一定程度上阻碍了其发展 ,产出的增长对股票市场具有“负的贡献”。[8］（90-92)
就国内现有的研究而言，基本上是针对某个阶段我国股市走势与宏观经济二者之间关系的实 证分析，尚无从宏观经济对股票市场产生影响的传导机制角度进行研究。本文将尝试从这一 全新的研究视角，运用实证分析方法深入剖析我国宏观经济通过非政策性传导机制对股票市 场产生影响的有效性。
一、宏观经济对股票市场影响的实现机制
根据西方理论，宏观经济对股票市场产生影响主要通过以下三种机制实现：
（一）上市公司经营业绩
宏观经济增长时期（Y），上市公司的产品销量会随社会需求持续增长（Q），公司业 绩不断提升（A），从而使得公司更具有投资价值，股票也因此受到投资者的追捧（P） 。相反，倘若经济处于不断下滑的过程中（Y），上市公司的产品会受到宏观经济环境变 坏而出现滞销（Q），业绩会出现下降（A），股价因此下跌（P）。相应的传导机制 ：
其中，Y：社会总产出，Q：公司产品销售量，A：公司业绩，P：股票价格。
（二）社会货币量
宏观经济不断繁荣的过程中（Y），国内货币供应量会随社会产品的增多而不断扩大（M ）；同时，在宏观经济上升的大部分时期，政府都会实行宽松的货币政策，居民手中货币量 会不断提高（PM），进入股票市场的资金量增加（MM），会增加对股票的需求（N） ，资金会推动股票价格不断上升（P）。反之，经济出现衰退（Y），国内产品数量下降 ，对应货币供给在一定程度上缩减（M），居民手中货币减少（PM），进入股票市场的 资金量减少（MM），对于股票的需求减弱（N），股价相应下跌（P）。传导机制如下 ：
（三）投资者信心
宏观经济处于上升阶段（Y），经济环境的向好能够提升投资者对股票市场上涨的信心（F ），使得潜在投资者转化为实际投资者（R），市场人气旺盛，从而增加股票需求（N ），股价会上升（P）。相反，当宏观经济处于下降阶段（Y），会影响投资者对股票市 场上涨的信心（F），投资者逐渐退出股票市场（R），减少对股票的实际需求（N） ，股价会因此下跌(P)。传导机制可表示为：
二、宏观经济对股票市场传导机制有效性的实证检验
（一） 变量选择、数据分析及研究步骤
1．变量选择与数据分析。 借鉴国内外相关学者对这一问题的见解，并考虑数据的可获得性，我们把反映宏观经济对股 票市场传导机制的量化指标确定为以下三个变量，并用实际GDP来反映宏观经济。
（1）实际国内生产总值（GDP）――反映宏观经济；
（2）股票市场上市公司平均每股收益（EPS）――反映上市公司的经营业绩；
（3）股票市场成交金额（GSM）――反映社会货币量；
（4）股票市场开户人数（KHS）――反映投资者信心。
由于官方数据只给了年度GDP的现价累计值和按可比价格计算的累计值的同比增长率，所以 要根据这两个数据来推算每年的实际GDP。我们以1992年作为基期，1992年的实际GDP就是其 名义GDP，根据公布的GDP同比实际增长率依次计算出以后年度的实际累计GDP。样本空间确 定为1992―2007年，采用年度数据。
图1描绘了实际GDP和传导机制变量的走势，对GDP、EPS、GSM和KHS变量取对数值，分别用Ln GDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS表示。对数变换的好处是其一阶差分能近似表示变量的变动率， 同时消除数据的异方差，将指数趋势转换为线性趋势。
2．研究步骤。 本文拟采用如下两个步骤实证检验宏观经济对股票市场传导机制的有效性：第一，利用单位 根检验确定时间序列LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的平稳性；第二，采用Granger因果检验 考察宏观经济（LnGDP）与其对股市的传导机制变量(LnEPS、LnGSM和LnKHS)之间是否存在因 果关系。本文所有检验结果均使用计量分析软件Eviews5．0进行了多次回归分析而得。
（二）实证结果分析
1．平稳性检验。利用单位根检验来确定LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的平稳性，具体 采用ADF（Augment ed Dickey Fuller Test）方法，最优滞后期由AIC准则确定，即选定的滞后期长度应使AIC 的值最小，以保证消除自相关和保持更大的自由度。ADF检验结果如下：
由ADF检验结果表明LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的一阶差分具有平稳性，均 是I(1)型，因此，可以考察它们之间的Granger因果关系。
2．格兰杰因果关系检验。 为了阐明宏观经济（LnGDP）对股票市场传导机制（LnEPS、LnGSM和LnKHS）是否有效，有必 要对LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS四个变量做格兰杰因果关系检验。首先，检验LnGDP是否 为引起LnEPS变动的Granger原因的过程。原假设：“LnGDP不是引起LnEPS变化的Granger原 因”，对下列两个回归模型进行估计：
有限制回归：LnEPSt=∑[DD(]m[]i=1[DD)]αiLnEPSt-i+εi[JY]（2）
计算F统计值：F=(N-k)[SX(](ESSR-ESSUR)[]q(ESSUR)[SX)][JY]（3）
其中，ESSR和ESSUR分别为有限制条件回归和无限制条件回归的残差平方和；N是观 测个数；k是无限制条件回归的估计参数个数；q是参数限制条件个数。这个统计量服从F（q , N-k）分布。根据各自的F统计值，检验系数β1,β2,…,βm是否同时显著地不为0 。若显著不为0，则拒绝“LnEPS不是引起LnGDP变化的Granger原因”的原假设。
然后，检验LnGDP是否为引起LnGSM和LnKHS变化的原因的过程。即用LnGSM 和LnKHS分别交换 LnEPS做上述同样的回归。通过检验，得到下面关于宏观经济（LnGDP）对股票市场传导机制 （LnEPS、LnGSM和LnKHS）之间的Granger因果关系。滞后期是根据赤池信息准则（AIC）来 确定。
表2Granger因果关系检验结果零假设滞后期F统计量概率 结论 LnGDP不是引起LnEPS变化的Granger原因22．757020．11642接受H0LnEPS不是引起LnGDP变化的Granger原因20．715470．51480接受H0LnGDP不是引起LnGSM变化的Granger原因23．490040．07551接受H0 LnGSM不是引起LnGDP变化的Granger原因21．090350．37669接受H0 LnGDP不是引起LnKHS变化的Granger原因23．106860．13295接受H0 LnKHS不是引起LnGDP变化的Granger原因22．323030．15366接受H0
由表2可以看出，检验结果在5%的显著性水平下接受了“LnGDP不是引起LnEPS、LnGSM和LnKH S变化的Granger原因”的零假设，即宏观经济（LnGDP）对股票市场的传导机制（LnEPS、Ln GSM和LnKHS）均不存在单向Granger因果关系，这说明宏观经济没能通过传导机制有效的影 响股票市场，即在我国宏观经济对于股票市场的传导效应是失效的。
以上实证检验表明，理论上存在的宏观经济对股票市场产生影响的非政策性传导机制在我国 的实际表现却是失效的。下面揭示我国宏观经济对股票市场影响的传导 机制失效的内在原因。
三、宏观经济对股票市场的传导效应失效原因剖析
（一）上市公司缺乏宏观经济代表性
由于我国股票市场成立初期的初衷是为了帮扶国有企业摆脱困境，因而最初上市的一些 公司本身的可持续发展能力较差，而各行业龙头企业的上市却被一推再推或干脆到国外上市 ，这也直接导致了一段时期以来上市公司业绩对于宏观经济的代表性差，不能真实的反映我 国宏观经济增长。通过图2我们可以看出：一方面，市场中业绩亏损的上市公司数量 较多，且亏损比例从1992―2005年成逐年增加的态势；另一方面，亏损企业长期驻留在市场 内部直接拖累上市公司整体业绩，沪深两市上市公司的经营业绩在1992―2001年期间在逐年 下滑；其中，2001年的每股收益和净资产收益率分别只有1992年的32．46%和22．55%。虽然 从 2002年开始有所好转，但是直到2006年上市公司每股收益和净资产收益率仍大幅落后于1992 年水平，而这与我国宏观经济十几年来8%以上增长速度出现了明显的背离。因此，上市公司 盈利能力不能准确反映我国整体经济的发展水平。
（二）股票市场与银行体系的隔离阻碍股市货币量的有效增长
我国货币和准货币（M2）自1992―2007年以来呈现稳步增长的态势，但是股票市场的成交金 额在2006年之前一直没有明显增长，甚至在2001―2005期间成交金额还出现了明显萎缩（参 看图3）。虽然从1992年以来我国股票市场中上市公司数量在逐年增加，且社会资金量也在 逐渐放大，但是股票市场的成交金额只在1996―1997、1999―2000和2006―2007三个时期 出现了阶段性增长。总体而言，我国股票市场成交金额与社会货币量背离明显，股票市场没 有分享到我国经济增长带来的货币量增加。剖析原因，我们认为社会货币量主要滞留在银行 体系内部，而流入到股票市场的货币量相对较少（参看图4）。从1992―2007年，金融机 构储蓄存款的增长速度与社会货币量的同期增长速度基本保持一致。出于对改革所带来的诸 多不确定性的担心，预期子女教育、医疗、养老和住房消费等支出的增加，以及证券 投资观念的匮乏，使得人们更愿意将货币存入银行。同时，我国现有分业经 营的金融体制隔离了银行体系与股票市场，因此导致银行储蓄存款的大幅度增长，但同期进 入股票市场的货币量却没有增加。
（三） 信息不对称影响投资者信心
虽然投资者对我们国家宏观经济增长信心十足，但是由于股票市场中的信息不对称问题， 中小投资者在与上市公司和投资机构博弈过程中，完全处于被动地位，因此影响其参与股票 市场的积极性。同时出于对上市公司信息披露准确性、市场监管有效性、惩处及时性以及证 券中介机构责任心的担忧，投资者对于进入股票市场仍然显得缺乏信心。这也体现在一直以 来进入我国股票市场的长期资金明显不足，而股市是长期投资市场，入市资金应该以长期资 金为主。在成熟股票市场中，长期资金所占比例一般高达90%，但在我国股票市场中，长期 资金占入市资金的比例不足40%(王国刚，2005)。[9］（31-37)长期资金的不足一 方面会影 响股票市场走势的稳定性，另一方面，短期的频繁操作会加剧股市的波动，从而进一步影响 投资者的信心。[10］(95-98)
四、结论与建议
综上所述，本文得出的研究结论是：1992―2007年我国宏观经济没有通过上市公司的经营业 绩、社会货币量和投资者信心三种传导机制对股票市场产生有效的影响。在我国，股票市场 与宏观经济之间还存在着阻碍传导机制发挥效应的不利因素：第一，股票市场中具有可持续 发展能力的上市公司比例较少，市场整体业绩不能代表宏观经济的快速发展。第二，由于我 国现有的金融体制隔离了银行体系与股票市场，使得社会货币量一直以来滞留在银行体系内 部；并且，预期改革所带来的未来支出增加，以及缺乏一定的投资知识使得人们投资股票意 愿不强。第三，由于对上市公司信息披露准确性、市场监管有效性、惩处及时性以及证券中 介机构责任心的担忧，投资者对于进入股票市场仍然显得缺乏信心。
为了促进我国股票市场的健康快速发展，发挥其宏观经济晴雨表的功能，未来管理层应该努 力消除上述不利因素，恢复传导机制的作用。首先，应该积极鼓励优质公司在A股市场上市 ，在推动优质海外上市公司回归A股的同时，积极引进外国优质公司来境内上市，并大力推 进亏损公司退出机制，清除市场中已无发展能力的公司，从而提高我国股票市场上市公司的 整体质量。其次，加快我国金融机构的改革，提倡金融混业经营以促进社会资金在银行和股 市间的合理流动，拓宽股票市场货币量的进入渠道。同时，加强对公众投资理财的引导和 教育，增强人民群众的理财意识，提升股票市场的参与度。最后，调整政府角色，减少政府 对股票市场的直接干预，建立和健全股票市场的规章、制度，增强股票市场的透明化、公开 化，完善信息披露制度，加强股票市场的监管，创建公平合理的市场环境，稳定投资者的信 心；并且，改善股市结构，培育机构投资者，把理性投资者培养成为市场的主导力量，减少 股市的投机行为。
主要参考文献：
［1］Thorsten Beck and Ross Levine. “Development and Efficiency of the F inancialSector and Links with Trust: Cross-Country Evidence” ［J］，Economic Developmen t and Cultural Change，2002(51).
［2］Binswanger，M. “Stock returns and real activity：is there still a c onnection？” ［J］，Applied Financial Economics，2000(10) .
［3］Mao，Y•J• and Wu，R•F•. “Does Stock Market Still Act as Signalto Changes in Real Activity?: Evidence from Australia (forthcoming) ”［J］，Eco nomic Papers，2006(7).
［4］马 进，关 伟．我国股票市场与宏观经济关系的实证分析［J］．财经问题研究，20 06(8)．
［5］ 李冻菊．股票市场与经济增长的关系研究［J］．金融研究，2006(9)．
［6］Levine Ross. “Financial Development and Economic Growth”［J］，Jou rnal of Economic Literature，1997 (71).
［7］梁 琪，藤建州．股票市场、银行与经济增长：中国的实证分析［J］．金融研究，20 05(10)．
［8］ 温 军，赵旭峰．我国股票市场、房地产市场与经济增长的关系［J］．统计与决策 ，2007(20)．
［9］ 王国刚．中国股票市场：2004年回顾与2005年展望［J］．经济理论与经济管理，200 5(4)．
［10］况 欢．反身性理论与股市价格运动趋势［J］．西南民族大学学报(人文社科版 )，2004(9)．
An Empirical Study on the Influence of
Macro-economy on the Stock Market in China
――An Perspective on the Non-policy Transmission Mechanism
Ding Zhiqing1Wu Yanyan2Abstract: Theoretically, macro-economy has impact on the stoc k market through the transmission mechanism, thereby creating linkage effects. I s the macro-economical impact on the stock market actually consistent with the d escription of the theory since Chinese stock market was established in the 1990s ？Th is is the focus of this paper. Based on the non-policy transmission mechanism, w e make the empirical study on macro-economic influence on the stock market (1992 -2007) in china from a new angle, and then reveal the causes.
东北亚的经济规模正在迅速扩大。尽管受到亚洲金融危机的影响，中国和韩国的国内生产总值（GDP）在20世纪90年代仍保持了10.7%和5.7%的年均增长率，日本为1.4%。2000年，日本、中国和韩国的GDP分列全球第二、第六和第十三位，三国GDP合计63000亿美元，占全球GDP总和的20%，而北美自由贸易区（NAFTA）和欧盟（EU）所占比例分别为36%和25%。出口方面，2000年东北亚货物出口额达9000亿美元，占全球货物出口总额的14%（北美自由贸易区占19%，欧盟占35%）。尤其引人注目的是，在1990～2000年全球新增的29000亿美元货物出口额中，中、日、韩三国合计占17%，与北美自由贸易区和欧盟所占的份额（分别为23%和25%）已相当接近。
东北亚已成为全球重要的制造业中心。日本和韩国早已是全球重要的制造业基地，钢铁、汽车、化工、造船等产业的生产和出口居世界前列，中国工业的发展和经济外向度的提高，进一步巩固和增强了东北亚作为世界制造业中心的地位。2000年，东北亚商船建造量达1550万吨，占全球总建造量的68%；粗钢产量达2.6亿吨，占全球总产量的33%；汽车产量达1500万辆，占全球总产量的27%。近年来，IT产品制造业的迅猛发展更为东北亚经济注入了新的活力。
东北亚的市场容量正在逐步扩大。根据WTO的统计，2000年东北亚的服务进口额达1300亿美元，占全球服务进口总额的13%，同期北美自由贸易区和欧盟所占的份额分别为18%和39%。另据世界银行的统计，中国和韩国在1980～1998年期间人均私人消费的年均增长率分别为7.2%和6.5%，分列全球第一、二位，日本虽然一直未能摆脱经济衰退，人均私人消费的年均增长率也达到了2.8%，与欧美等国的水平相当。
东北亚已成为全球最重要的储蓄来源之一。这表现在两个方面，一是储蓄率高，二是外汇储备多。1999年中国的储蓄率为42%，日本为30%，韩国为34%。高储蓄和高投资曾经是中、日、韩三国经济快速增长的主要动力。90年代以来，日本国内经济增长缓慢，但仍保持了连年贸易顺差，截至2002年6月，日本的外汇储备已高达4300亿美元(其中包含日本政府干预外汇市场买进美元的因素)。中国自90年代中期以来，国内投资增长受到传统产业生产过剩的制约，经常项目和资本项目连续多年保持顺差，外汇储备从1993年的200亿美元增加到2001年底的2200亿美元。韩国在经历了亚洲金融危机的冲击后，2002年7月外汇储备也已超过1000亿美元。目前，三国外汇储备合计达7600亿美元，约占全球外汇储备总和的40%。由于亚洲本地缺乏发达的资本市场，这些储备大部分都流向了欧美地区，为全球经济的发展提供了资本支持。
二、东北亚区域内市场的发展明显落后于西欧和北美
除受亚洲金融危机影响出现短暂下降外，中、日、韩三国之间的贸易在20世纪90年代始终保持增长势头。中国向日本和韩国出口物美价廉的农产品和劳动密集型产品对两国消费者有利，中国和韩国进口日本的资本密集和技术密集型产品也满足了两国市场需求。但是，到目前为止，中、日、韩三国仍然以欧美为最主要的出口市场——2000年对美国和欧盟的出口分别占中、日、韩三国出口总额的36%、46%和35%，因此，虽然东北亚的区域内贸易比重已从1990年的11%上升至2000年的20%，但同北美自由贸易区的47%和欧盟的60%相比，这一比例还相当低。
跨国直接投资（FDI）是推进区域经济一体化的重要动力，而中、日、韩三国的相互直接投资明显不足。首先，东北亚在全球投资中的地位并不突出，2000年在全球FDI流出量和流入量中所占比重分别为3.4%(如果将香港考虑在内，这两个比重将分别上升至10%和9%，但由于香港主要是起到了一个投资中转站的作用，所以不宜将它看成是一个重要的投资输出方或输入方)和4.6%。欧盟则分别占67.2%和48.6%，美国分别占12.1%和22.1%。日本是东北亚资本输出的主要来源，在1990年占全球FDI流出量的比重曾高达20.5%，与欧盟和美国并列全球直接投资的三大核心，但在陷入经济停滞后，日本对外投资的发展速度大受影响，2000年在全球FDI流出量中仅占2.9%。由于受到亚洲金融危机的打击，韩国的对外投资能力也明显下降，占全球FDI流出量的比重从1996年的1.2%跌至2000年0.3%。
其次，东北亚的区域内投资比重也很低。2000年东北亚的区域内FDI比重按流入量计为11%，按流出量计为6%(由于中、日、韩三国间对相互直接投资的统计数字差异较大，故流入量统一采用资本输入国公布的数字，流出量统一采用资本输出国公布的数字)，而1998年欧盟的区域内FDI比重按流入量计为52%，按流出量计为40%。北美自由贸易区缺乏直接可比的数据，但下列事实可以在一定程度上反映出其区域内投资的状况：截至2000年底，美国对加拿大的直接投资占加FDI总流入量的64%，加拿大对美国的直接投资占加拿大FDI总流出量的75%；1994～2001年，美国和加拿大对墨西哥直接投资合计占墨西哥FDI总流入量的72%。
三、东北亚区域经济合作面临的障碍
迄今为止，东北亚的区域经济一体化进程主要是由市场力量推动的，中、日、韩三国之间还没有形成经济合作的制度性安排，这正是东北亚区域内市场发展水平远远落后于西欧和北美的最直接的原因。
贸易自由化和便利化会增加社会总体福利的理论在现实中并不是被普遍接受的。反全球化的呼声不仅来自一些发展中国家，在工业化国家中，一些利益集团也往往因担心开放市场会使自身的利益受到损害，而反对贸易自由化。在东北亚地区，农业部门一直是受到最多保护的产业，而无论在日本还是韩国，从事农业生产的人在总人口中只占很小的比例。但相对集中的少数人所形成的政治压力，会迫使政府实行让多数人付出代价的政策。
事实上，农业部门并不是制约东北亚区域经济一体化的唯一障碍。在工业部门中，也有一些人担心海外投资可能造成“产业空洞化”，增加本国失业人口。根据DRC的调查，日本和韩国在华投资企业在其国内不同程度地受到来自地方政府、商界和媒体的压力，更多的企业认为受到关注的主要是因产业转移造成的地方政府税收减少，其次才是就业问题和“产业空洞化”问题。这些已经对许多企业的投资构成障碍。
由于韩国长期以日本为赶超对象，实行发展重化工业的产业政策，中国在工业化过程中也实行重化工业产品的进口替代政策，在东北亚地区已出现钢铁、化工等产业结构趋同，生产能力过剩和相互竞争的格局。韩国和中国的某些产业在产品结构和技术水平方面落后于日本，一些企业担心贸易和投资自由化可能导致长期依赖从日本的进口，以及使产业分工固定化。
尽管中、日、韩三国的对外贸易均是顺差，但三国之间存在的贸易不平衡问题已经引起关注。如前所述，贸易的不平衡可能与比较优势的转移、或是外商投资企业的加工贸易有关，区域内贸易的发展有利于各国总体福利和国际竞争力的提高。然而，三国都非常重视扩大外部市场对本国经济增长的带动作用，对出现双边贸易逆差表现的过于敏感。因此，担心贸易自由化引起短期内国际收支失衡，也是阻碍东北亚区域经济一体化的因素之一。
根据国际经验，启动以各国之间制度安排为基础的区域经济一体化，需要有相互信任的良好政治气氛，以便于政治家从国家长远利益出发，协调国内不同利益集团的矛盾，做出果敢的决策。中、日、韩之间的经济联系越来越紧密，但政治关系当中的不稳定因素依然存在，消除历史的仇恨，建立协调的民族关系，同样需要政治家们的勇气。
但是，以上这些障碍其实并不是东北亚独有的，诸如农产品贸易、经济发展水平的差距、战争历史等问题，在西欧和北美区域经济一体化的过程中都曾遇到过，但两大贸易集团建立的过程和经验表明，上述障碍并非是不可逾越的。
四、走向制度性安排，拓展区域内市场
日本的经济停滞、亚洲金融危机的冲击，已经使东北亚区域经济一体化的进程落后于欧洲和北美。尽管中、日、韩三国都在积极推进本国国内的结构调整和改革，由于缺少像欧盟和北美自由贸易区那样的区域内市场，每个国家可能不得不付出更高代价。
面对地区主义的挑战，中日韩三国应当积极做出应对。在经济全球化背景下，东北亚要维持并巩固其世界制造业中心的地位，仅靠各国独自的力量是不够的，区域经济一体化和区域内市场发展落后于欧盟和北美自由贸易区，不利于各国资源的有效配置和结构调整，甚至有可能造成资源外流，削弱东北亚地区在全球经济中的地位。
